Shein lance son introduction en Bourse à Hong Kong avec une valorisation pouvant atteindre 27 milliards de dollars, très loin des 98,2 milliards de dollars auxquels le géant de la fast-fashion était valorisé en 2022. En quatre ans, la valorisation du groupe a ainsi perdu près de 72 %.
Le groupe propose 280 millions d’actions, à un prix compris entre 47,60 et 49,50 dollars hongkongais. Au prix haut, l’opération pourrait lui rapporter jusqu’à 13,86 milliards de dollars hongkongais, soit environ 1,77 milliard de dollars. Cette forte décote reflète surtout le changement de contexte pour Shein. En 2025, son chiffre d’affaires a progressé de 8 %, à 41,85 milliards de dollars, mais son bénéfice net a chuté de près de 39 %, à 2,06 milliards de dollars. Au premier trimestre 2026, le groupe a même enregistré une perte nette de 99 millions de dollars.
Le marché américain constitue l’un des principaux points de pression. La suppression du régime douanier de minimis, qui permettait aux petits colis de moins de 800 dollars de bénéficier d’un traitement douanier favorable, renchérit désormais le modèle de livraison transfrontalière de Shein. Dans le même temps, Temu et Amazon Haul intensifient la concurrence sur les prix. Pour Shein, l’enjeu de cette IPO dépasse donc les 1,77 milliard de dollars recherchés. Le groupe doit désormais démontrer qu’il peut maintenir sa croissance et ses marges dans un environnement marqué par les droits de douane, une concurrence accrue et une réglementation plus contraignante. Le cas Shein illustre surtout un changement de règle pour le e-commerce : les investisseurs ne paient plus seulement pour la croissance. Ils veulent désormais voir des marges, une rentabilité durable et un modèle capable de résister aux chocs réglementaires.
