La courbe des taux reproduit graphiquement les rendements offerts par les titres obligataires d’une même catégorie d’émetteurs selon leurs maturités. C’est un outil indispensable pour les investisseurs institutionnels pour construire leurs stratégies.
La courbe de référence demeure celle des emprunts de l’État. Sa forme renseigne sur les anticipations quant aux risques de défaut et reflète les attentes des institutionnels concernant l’inflation et les taux futurs. Une pentification n’est pas un bon signe macroéconomique.
En décembre 2023, Tunisie Clearing a lancé une courbe de taux Corporate. La phase de test a permis d’affiner les hypothèses retenues et trois courbes sont désormais entrées en phase de test, qui représentent le gisement obligataire pour trois secteurs: banque, leasing et microfinance. Vous pouvez les consulter sur le lien suivant: CorporateSector
Pour les banques, ce sont les emprunts obligataires subordonnés qui ont été considérés, alors que des dettes obligataires ordinaires ont été retenues pour le leasing et la microfinance.
La méthode adoptée est le Z-Spread, recommandée lorsque le marché n’est pas liquide ou que l’évaluation des risques par des agences de notation n’est pas une pratique répandue. Les données considérées proviennent aussi bien du marché primaire que de celui secondaire.
Nous allons suivre de près, tout au long de l’année, les évolutions de ces courbes. Elles vont nous donner des informations précieuses et utiles pour les décisions des managers.
