Il serait difficile de trouver un calendrier de paiement de dettes souveraines aussi clément que celui de cette année. Sur le front local, il y a uniquement une ligne BTCT 26 semaines 09012026 pour 123 millions de dinars. En ce qui concerne la dette extérieure, la seule possible échéance serait l’une des neuf tranches programmées, au titre du remboursement du prêt FMI via le Mécanisme élargi de crédit 2016-2019, de 26 millions de dollars. Nous ne disposons pas des dates précises des remboursements de la dette extérieure.
Pour parvenir à cette situation confortable, il faut reconnaître le travail fourni par le Trésor ces dernières années, particulièrement en 2025. L’État va avoir de plus en plus de marge de manouvre durant l’année pour améliorer la qualité de son intervention. Orienter les ressources vers l’investissement et le paiement des fournisseurs serait un énorme pas dans l’amélioration des finances publiques.
À notre avis, cela ne peut être que progressif, car il faut voir l’impact des dispositions de la loi de finances sur les dépenses publiques dans certains chapitres, comme la masse salariale et l’effet des recrutements, ainsi que l’ampleur du soutien que l’État devrait apporter à certaines entités clés, comme les caisses sociales à titre d’exemple.
L’autre point à suivre cette année est celui de l’intervention du Trésor sur le marché de la dette locale. Est-ce qu’il continuera à lever massivement des ressources, ou se lancerait-il dans un désendettement local auprès des institutions financières? Théoriquement, il peut le faire du moment qu’il a la possibilité de tirer sur les 11 milliards de dinars à sa disposition à la Banque centrale. Nous pensons que dans un souci de bonne gestion et de cohérence avec la politique monétaire, ce financement serait réservé à des interventions précises, comme des opérations sur le marché de change ou un remboursement de lignes importantes sans passer par la case refinancement. Nous vous donnons rendez-vous mensuellement pour suivre l’évolution de ce dossier de près.
