Parmi les sociétés discrètes sur la place de Tunis, nous pouvons citer Tuninvest-Sicar. Les indicateurs du deuxième trimestre 2025 font état de revenus de 0,231 Mtnd, en baisse de 71,4% par rapport au deuxième trimestre 2024. Ces revenus proviennent exclusivement de dividendes perçus sur des parts d’OPCVM (0,297 Mtnd), auxquels s’ajoute une moins-value de 0,066 Mtnd liée à la cession de parts de Sicav. L’élément le plus marquant reste l’absence de plus-value sur cession d’actions, qui avait généré 0,465 Mtnd au deuxième quart de l’exercice 2024. Étant donné la nature même de l’activité de Tuninvest-Sicar, ce type de revenu ne peut être considéré comme récurrent.
Depuis le début de l’année, les revenus cumulés s’élèvent à 0,305 Mtnd. Au 30 juin 2025, le portefeuille d’investissement de la Sicar comprend huit participations, réparties équitablement entre les secteurs industriels et des services. La valeur comptable nette de ces participations s’élève à 3,663 Mtnd.
Sur le plan fiscal, la société fait face à des contentieux en cours avec l’administration. Un litige en cassation est en instance depuis décembre 2019, après des jugements en première instance et en appel ayant abouti au déclassement de Tuninvest de son statut de Sicar. En lien avec cette décision, Tuninvest a reçu, en juin 2024, une taxation d’office d’un montant de 5,600 Mtnd, dont 3,500 Mtnd au titre de principal et 2,100 Mtnd de pénalités, assortie d’un crédit d’impôt de 1,100 Mtnd.
Afin de bénéficier des dispositions de l’amnistie fiscale prévue par la loi de finances 2024, la société a signé, en juin 2024, un échéancier avec l’administration fiscale pour le règlement du principal sur une période de cinq ans. À noter que Tuninvest-Sicar avait déjà constitué, au 31 décembre 2024, une provision de 2,400 Mtnd, couvrant l’essentiel du redressement, déduction faite du crédit d’impôt. Par ailleurs, la société a engagé une procédure judiciaire pour contester cette taxation d’office.
Malgré ce contexte difficile, l’action Tuninvest-Sicar montre une certaine résilience en Bourse, limitant sa baisse à 7,0% depuis le début de l’année. Pour mémoire, l’exercice 2024 s’était soldé par un bénéfice net de 0,787 Mtnd. La société prévoit de distribuer un dividende de 0,500 Tnd par action le 29 juillet 2025.
