La Bourse est, statistiquement, le placement le plus rentable, à condition de s’inscrire dans la durée et de bien choisir où mettre son argent. Ces qualités sont présentes dans la gestion institutionnelle. Nous avons un très bon exemple à suivre à la Bourse de Tunis, la SPDIT-SICAF, filiale de la SFBT. Elle dispose d’un portefeuille d’actions cotées qui lui a coûté 14,710 Mtnd, mais dont les plus-values latentes s’élèvent à 36,029 Mtnd fin décembre 2023. Une telle performance n’aurait pas été atteinte si les titres n’étaient pas bien sélectionnés et que la période de détention ne s’était pas étendue sur des années.
Pour comprendre sa vision au marché, nous avons retracé ses opérations durant 2023, et qui étaient comme suit:
– cession de 27 013 actions ATB,
– cession de 20 000 actions Attijari Bank,
– cession de 26 551 actions BIAT,
– cession de 298 001 actions Banque de Tunisie,
– cession de 15 178 actions SAH,
– cession de 36 676 actions TPR.
En même temps, le gestionnaire de fonds a suivi l’augmentation de capital de Monoprix, en souscrivant 59 696 actions.
Nous comprenons donc que la SPDIT-SICAF a essentiellement vendu en 2023, notamment les banques. Elle a bien compris qu’il était temps de concrétiser une partie de ses plus-values dans un secteur qui est soumis à une double pression, politique et réglementaire. Bien que cette année semble être également bonne pour le secteur, contrairement à ce que certains peuvent penser, la baisse des taux pourra affecter les réalisations de 2025. Il faudra donc s’attendre à ce que le rythme de cessions soit maintenu cette année, ce qui signifie la réalisation d’excellents bénéfices encore en 2024. Les phases haussières du marché sont faites pour vendre, pas pour acheter.
