Comme chaque début de mois, nous allons passer en revue les rendez-vous de remboursement de dettes locales. Le calendrier du Trésor est, comme d’habitude, chargé. Il comprend les échéances suivantes:
– BTA 6,3% Décembre 2023: cette ligne sera remboursée le 08/12/2023 pour un montant de 306,818 Mtnd. Elle a déjà fait l’objet d’une adjudication d’échange qui a abouti au report du paiement de 149,152 Mtnd en nominal.
– BTC 26 semaines 18/12/2023 pour 1 000 Mtnd.
– BTC 52 semaines 19/12/2023 pour 4,000 Mtnd.
– BTC 26 semaines 19/12/2023 pour 130 Mtnd.
– BTC 13 semaines 19/12/2023 pour 164,600 Mtnd.
Pour refinancer ces montants, une émission de BTCT 52 semaines 06/12/2024 a été organisée hier mais le règlement est prévu pour le 8 décembre. Une autre émission de BTA a été également annoncée pour le 6 décembre avec l’objectif de lever 100 Mtnd.
La question est de savoir si le Trésor compte sortir pour refinancer le milliard de dinars ou compte-t-il utiliser une partie des recettes de l’Emprunt obligataire national en cours. Nous pensons que le scénario d’une grande émission de BTCT est le plus logique car il ne faut pas oublier les 500 Mtnd à payer à la Banque centrale au titre de l’avance reçue en 2020.
En tout, le Trésor devra mobiliser 1 956,266 Mtnd pour ce mois, ce qui n’est pas peu. Il faut s’attendre à ce que le volume de refinancement parte, de nouveau, à la hausse face à cette utilisation massive de liquidité bancaire.
