La fin de l’exercice budgétaire se rapproche et le rythme des remboursements de la dette interne s’accélère. Sur la période allant du 29/09/2023 au 31/12/2023, l’encours à payer s’élève à 6 850 Mtnd, y compris les 700 Mtnd de la facilité obtenue par le gouvernement en 2020 de la BCT.
Parmi les échéances attendues, figure une ligne de BTA 6% octobre 2023 pour un montant de 735,780 Mtnd programmée pour le 12 octobre prochain. Et comme tous les bons du Trésor à long terme ces deux dernières années, elle fera l’objet d’une adjudication d’échange le 4 octobre 2023. Le but est d’avoir une idée sur la réponse du marché et d’avoir le temps pour préparer les ressources pour être au rendez-vous le jour J.
Les souscripteurs auront le choix entre trois nouvelles lignes: BTA 9% septembre 2029, BTA 9,40% août 2033 et BTA 9,50% août 2035. Au vu des dernières opérations pareilles, nous pensons que l’échange concernerait environ la moitié du montant. Le reste serait compensé par une autre émission de bons du Trésor à régler le 12 octobre. Rembourser sans recourir au marché serait une alternative difficile au vu des tensions sur les finances publiques.
L’opération ne serait pas la dernière cette année. Il y a une autre ligne de BTA à rembourser au mois de décembre (BTA 6,3% décembre 2023) pour 306,818 Mtnd.
Globalement, l’intensification des sorties aura un effet certain sur la liquidité bancaire. Ces dernières semaines, nous avons remarqué une détente dans les besoins des banques, créant ainsi une nouvelle marge de manœuvre pour la Banque centrale pour intervenir en cas de besoin. En dépit de toutes ces difficultés, nous allons terminer l’année avec des chiffres meilleurs que ceux enregistrés fin juin 2023.
