Le ministère des Finances vient de révéler les caractéristiques de la troisième tranche de l’Emprunt national pour l’exercice 2023. Les souscriptions vont commencer le 5 septembre et continueront jusqu’au 12 septembre 2023. L’objectif annoncé est de lever 700 MTND, mais ce montant pourrait être révisé à la hausse.
Comme d’habitude, trois catégories sont disponibles:
– Catégorie A: obligations d’une valeur nominale de 10 TND chacune, et d’une durée de 5 ans, dont trois années de grâce. Le remboursement annuel commencera à partir de la quatrième année avec un taux fixe de 9,75% par an ou un taux d’intérêt variable TMM+1,70%, selon le choix du souscripteur qui doit être une personne physique.
– Catégorie B: obligations d’une valeur nominale de 100 TND chacune et d’une durée de 7 ans, dont deux années de grâce. Le remboursement commencera à partir de la troisième année avec un taux fixe de 9,80% par an ou un taux d’intérêt variable TMM+1,75%, selon le choix du souscripteur.
– Catégorie C: obligations d’une valeur nominale de 100 TND chacune et d’une durée de 10 ans, dont deux années de grâce. Le remboursement commencera à partir de la troisième année avec un taux fixe de 9,95% par an ou un taux d’intérêt variable TMM+1,95%, selon le choix du souscripteur.
Il est à préciser que pour calculer les rendements variables, le TMM de référence correspond à la moyenne des TMM durant les douze mois précédant le mois de paiement des intérêts (septembre N-1/août N).
Une belle commission attend les intermédiaires en Bourse et les banques membres du syndicat de placement qui vont commercialiser l’emprunt. Elle atteindra 1% si le montant collecté est supérieur ou égal à 60 MTND, 0,8% si le montant est dans l’intervalle 50-60 MTND et 0,3% pour les membres du syndicat de placement qui n’ont pas pu respecter leurs engagements de placements. Les autres organismes qui vont contribuer au placement mais qui ne sont pas membres du syndicat recevront une commission de 0,5%.
L’opération devrait rencontrer un succès. En plus du rendement alléchant, les OPCVM obligataires affichent une bonne collecte, surtout après la saison des dividendes. Le comportement des souscripteurs institutionnels est à surveiller, surtout en matière de répartition des souscriptions entre taux fixes et variables. Si, encore une fois, les tranches à rendements variables l’emportent, il est quasiment certain que le taux directeur restera élevé pour encore longtemps. Si la tendance change, c’est qu’ils pensent que la Banque centrale pourrait changer prochainement de cap. A suivre.
