Quelques assemblées générales ordinaires des actionnaires ont décidé de réviser, à la hausse, le dividende proposé par le conseil d’administration. Cela a été également le cas à maintes reprises lors des dernières années. Certes, l’Assemblée est souveraine et peut même changer tout l’ordre du jour initialement mis au vote. Toutefois, et étant donné la structure des minoritaires, l’hypothèse d’une tactique intelligente mise en place par le management n’est pas à exclure.
Plusieurs actionnaires minoritaires sont présents dans plusieurs sociétés et coordonnent de plus en plus leurs actions. L’Assemblée générale est un rendez-vous qui se prépare, de sorte à mettre un maximum de pression sur le management. L’objectif est clair: décrocher le dividende le plus élevé. Le refus des majoritaires rend ces réunions houleuses, surtout par certains investisseurs bien connus de la place.
Une bonne démarche serait, à notre avis, de proposer un premier dividende dans le projet de résolution, qui est inférieur à ce que la société peut payer. Lors de l’Assemblée générale, et comme il s’agit d’une question standard, la révision intervient comme une satisfaction de la demande des petits porteurs.
Concrètement, cela permet une période de paix avec ces actionnaires, dont une bonne partie est très active sur les réseaux sociaux. Le management évite un flux de cession de titres sur le marché. Il peut même en créer un dans le sens contraire. In fine, si les actionnaires de référence refusent une plus grande rémunération des porteurs de titres, cette revalorisation ne passera pas. Et comme elle touche à la trésorerie de la société, elle ne peut pas être prise à l’aveuglette, sauf pour les quelques entités dont une dizaine de millions de dinars ne cause pas de soucis. Les managers tunisiens ont appris à gérer le marché, et c’est de bonne guerre.
