Certes, le mois de janvier a été parmi les plus compliqués pour le Trésor, qui a dû rembourser un encours colossal de dettes, notamment extérieures. Il attaque maintenant le mois de février, avec un calendrier relativement allégé qui ne devrait lui poser aucun problème. Les échéances de dettes internes se présentent comme suit:
– BTC 52 semaines 11/02/2025: 54,6 MTND,
– BTCT 13 semaines 13/02/2025: 26,0 MTND,
– BTCT 26 semaines 18/02/2025: 60,0 MTND,
– BTC 52 semaines 26/02/2025: 235,0 MTND.
En ce qui concerne la dette extérieure, il n’y a pas d’échéances significatives programmées. Le calendrier ne comporterait qu’une tranche de 25,6 MUSD à payer au Fonds monétaire international au titre de la facilité obtenue lors du dernier programme 2016-2019. En tout, les remboursements seraient de 457 MTND, un montant facile à mobiliser.
Nous pensons que le moment est propice pour l’émission de la première tranche de l’emprunt national 2025. Les remboursements ne sont pas nombreux et le mois de mars comprend une grande échéance de 900 MTND, qui interviendra à sa fin. Il y a donc une bonne fenêtre de tir qui se présente. Les conditions actuelles permettront de mobiliser pas moins de 1 200 MTND, ce qui correspondrait aux objectifs.
La priorité à court terme doit être la reconstitution rapide des avoirs nets en devises, ce qui dépend de l’activité économique en général et pas d’un seul opérateur. Le niveau actuel est acceptable, mais ne permet pas un fonctionnement fluide des échanges. Si l’économie tourne efficacement, la richesse sera créée et va se retrouver dans les banques, sous forme d’épargne investie entre autres et, dans un second temps, dans les titres de dette émis par l’État.
