La nouvelle année commence sur les chapeaux de roues pour le Trésor. Le mois de janvier est très particulier, surtout que le calendrier des remboursements est surchargé de rendez-vous, comportant:
– BTC 52 semaines 08/01/2025: 702 Mtnd,
– BTCT 26 semaines 21/01/2025: 90 Mtnd,
– BTC 52 semaines 22/01/2025: 500 Mtnd,
– BTC 52 semaines 29/01/2025: 35 Mtnd.
Pour préparer la première échéance, le ministère des Finances (Direction générale de la gestion de la dette et de la coopération financière) a annoncé l’ouverture d’une adjudication des BTA pour un montant de 702 Mtnd aujourd’hui, 2 janvier 2025. L’État est bien décidé à profiler de sa dette, en refinançant une dette à court terme par une autre à long terme. L’allégement des charges budgétaires de 2026 commence dès le premier jour de l’année d’avant, ce qui est un bon point à retenir. Toutefois, ce ne serait pas le cas avec les 500 Mtnd du 22 janvier, bien que nous pensions que cela sera désormais la démarche pour les lignes BTC les plus lourdes à rembourser tout au long de l’année. Il y a 4 lignes dont le montant dépasse les 900 Mtnd, et elles seraient probablement considérées par cette politique.
Sur le front de la dette externe, les rendez-vous sont de taille, à savoir:
– Eurobond émis en 2015: 1 000 MUSD (le 30 janvier 2025),
– Une tranche de la ligne de financement rapide FMI obtenue en 2020: 90 MUSD,
– Une tranche du prêt obtenu de l’Arabie saoudite: 50 MUSD.
En tout, et en tenant compte du taux de change actuel du dollar, la Tunisie devra rembourser 4 955,506 Mtnd au cours du mois de janvier 2025, ce qui représente un record à notre meilleure connaissance. Si nous tenons compte également des charges d’intérêts, nous serions presque à 5 MdsTnd, soit plus de 20% du service de la dette de tout l’exercice budgétaire. L’obtention d’un financement direct auprès de la Banque centrale était donc un passage obligatoire, bien que ce ne soit pas la bonne solution du point de vue macroéconomique.
