Les résultats de l’adjudication d’échange organisée hier par le Trésor sont tombés. Pour rappel, c’est la ligne de BTA 7% 24 Novembre 2023 qui fait l’objet de cette opération, et dont l’encours s’élève à 401,400 Mtnd.
Au terme de la transaction, un montant de 284,966 Mtnd en nominal et 304,914 Mtnd en global. La répartition par lignes souscrites était comme suit:
– BTA 9% Septembre 2029: 231,328 Mtnd en nominal et 237,071 Mtnd en global,
– BTA 9,40% Août 2033: 73,586 Mtnd en nominal et 74,213 Mtnd en global,
– BTA 9,50% Août 2035: aucune souscription.
La réponse des créanciers était donc la meilleure par rapport aux deux autres opérations réalisées en 2023, dépassant nos attentes. Il semble que les investisseurs sont plus que jamais conscients que les taux vont finir par commencer à baisser et qu’il est temps de profiter des opportunités qui s’offrent aujourd’hui.
Ce qui est également remarquable c’est qu’encore une fois, l’échéance 2035 n’a pas trouvé de souscripteurs. Il paraît qu’en termes de gestion actif-passif, un horizon de placement à 12 ans n’est pas intéressant. Pourtant, l’une des solutions concrètes pour réduire le poids du service de la dette externe est le rallongement de la maturité des emprunts locaux. Les besoins pratiques des banques sont en déphasage avec ceux de l’Etat.
Quant au Trésor, il a maintenant plus d’une semaine pour assurer le reste du montant. Nous pensons qu’il fera l’objet d’une émission de BTCT.
