Grâce à une liquidité “abondante” et des taux d’intérêt bas, les conditions de marché resteront favorables à l’émission de sukuk au second semestre 2021. C’est ce qu’a indiqué S&P dans une note publiée la semaine dernière.
“Nous prévoyons également que la plupart des pays de la finance islamique continueront de vacciner leurs populations et que les prix du pétrole se stabiliseront à environ 65 dollars le baril pour 2021”, ont indiqué les analystes de l’agence de rating. Et d’ajouter : “Pris ensemble, ces facteurs indiquent une meilleure performance du marché des sukuk en 2021 par rapport à 2020”.
Dans ce cadre, S&P prévoit que les émissions de sukuk atteindront 140 à 155 milliards de dollars en 2021, contre 139,8 milliards de dollars en 2020. Au premier semestre 2021, les émissions de sukuk ont totalisé 90,6 milliards de dollars, contre 86,4 milliards de dollars au 30 juin 2020, grâce aux émissions malaisiennes et saoudiennes.
En revanche, il y a eu une baisse de 50% des émissions de sukuk aux Émirats arabes unis en raison de l’adoption de la norme AAOIFI Sharia 59. Bien que les émetteurs aient trouvé des moyens de se conformer à la norme, des défis supplémentaires persistent. “Les investisseurs”, prévient l’agence, “sont également désormais plus exposés aux risques résiduels des actifs”.
Plus généralement, les risques à la baisse pour le marché des sukuk persistent, mais ils migrent lentement vers des facteurs traditionnels tels que les préoccupations géopolitiques et les fluctuations des prix du pétrole. L’évolution de la pandémie reste également une préoccupation importante.
Au premier semestre 2021, nous avons vu trois opérations d’émission de sukuk de durabilité. L’environnement post-pandémique, la transition énergétique des combustibles fossiles et l’attrait général de ces instruments pour les investisseurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) expliquent leur attrait.
Néanmoins, les analystes de S&P prévoient à ce que les sukuk durables resteront une petite partie des volumes globaux d’émissions de sukuk en raison de leur complexité et de la lenteur de la mise en œuvre des politiques de gestion de la transition énergétique dans les principaux pays de la finance islamique.
En l’absence d’un événement géopolitique inattendu, d’une baisse significative des prix du pétrole ou d’un changement des conditions de liquidité sur les marchés financiers mondiaux, S&P prévoit que les émissions de sukuk continueront d’augmenter. Au premier semestre 2021, les émissions totales ont atteint 90,6 milliards de dollars contre 86,4 milliards de dollars au premier semestre 2020.
Cette performance a été soutenue par une augmentation des émissions de la Malaisie et de l’Arabie saoudite et le retour d’Oman sur le marché après avoir émis de la dette conventionnelle en 2020. Elle a également été soutenue par un volume plus élevé d’émissions primaires, en hausse de 20 %.
En même temps, le volume des émissions à Bahreïn, en Indonésie, en Turquie et aux Émirats arabes unis a diminué. En Turquie, la baisse concerne principalement les émissions libellées en monnaie locale. Pendant ce temps, les Émirats arabes unis ont connu la plus forte baisse avec une baisse de 50 % des volumes d’émission en raison de l’adoption de la norme Sharia 59. Nous nous attendons à une certaine activité de la part des émetteurs des Émirats arabes unis alors qu’ils mettent en œuvre les nouvelles exigences.
