A ce jour, la plateforme a enregistré 2799 inscriptions de PME, 61 investisseurs actifs et 502 requêtes déposées pour un montant de financement de 4,8 MTND. D’ailleurs, 36 deals ont été clôturés avec succès pour une valeur de 81,3 MTND investis.

Quant à la répartition régionale des dossiers, la région du Grand-Tunis se trouve en tête de liste avec 43%, soit 216 dossiers, suivie de Sfax (12,1%), soit 61 dépôts de dossier, puis Sousse (9,3%) et Nabeul (5,7%).

En outre, Mohamed Salah Frad, président de l’ATIC, a mentionné que presque 50% des sociétés en activité ont un besoin d’extension. Quant aux tickets, les startups commencent à y être présentes avec un pourcentage de 10% et il ajoute, entres autres, que la valeur de 40% des dossiers est supérieure à 10 mille dinars.

De surcroît, Frad a insisté sur la rubrique cash-out, qui existe sur la plateforme, qui comporte, aujourd’hui, 28 dossiers d’une valeur de 36,6 MTND, dont 2 deals clôturés pour 2 MTND.

Notons que le marketplace JoussourINVEST est financé par l’USAID Tunisia Jobs.

Cet atelier était une occasion pour dévoiler les nouvelles fonctionnalités de JoussourINVEST dont la plupart répondent aux demandes des utilisateurs de la plateforme et partager des témoignages de success stories des PME qui ont évolué dans le cadre du marketplace.

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Lors d’un atelier organisé à la Bourse de Tunis, pour expliquer davantage les nouvelles fonctionnalités et écouter les avis ou interrogations et suggestions des présents, Bilel Sahnoun, directeur général de la Bourse de Tunis, a déclaré que ce marketplace, basé sur l’intelligence artificielle, offrira aux utilisateurs la confidentialité des données et l’accélération des prises de décision. De même, il est important de noter que le marketplace respecte l’ergonomie du site web et comprend des paramètres simples d’utilisation, en vue de maximiser les opportunités de financement des projets.

Néjia Gharbi, directrice générale de la CDC, s’est félicitée de la nouvelle version de la plateforme et a souligné que cet outil a une forte ambition de soutenir l’accès au financement des PME, de dynamiser le marché financier et d’être une passerelle pour leur introduction au marché alternatif.

Ce projet est le fruit d’une mobilisation inégalée de la Bourse des valeurs mobilières de Tunis (BVMT), de la CDC et de l’Association tunisienne des investisseurs en capital (ATIC) financée par l’USAID à travers son programme Tunisia Jobs.

Rappelons que JoussourINVEST est la première plateforme digitale 100% tunisienne spécialisée dans l’investissement en capital et quasi-capital.

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Après avoir promulgué le premier Startup Act en 2018, le Think Tank de Tunisian Startups travaille sur la version 2.0 de ce texte.

Le Startup Act a permis aux startups tunisiennes de bénéficier d’un cadre réglementaire favorable à la particularité de leur situation. Les startups évoluent très rapidement et ont besoin d’un cadre qui soit aussi agile et mobile qu’elles. Après la première version du texte en 2018, des failles ont été révélées à l’usage. C’est pour cela que Tunisian Startups travaille aux côtés d’autres startups à la prochaine version: le Startup Act 2.0.

De l’importance d’un Startup Act 2.0

En février 2021, Tunisian Startups a lancé Le Think Tank pour répondre aux besoins et problématiques de l’écosystème de l’innovation en Tunisie qui demandent de la réflexion, de l’analyse, de la projection et un ensemble d’actions concrètes pour soutenir les startups tunisiennes et renforcer cette volonté d’innover et d’entreprendre. Le Startup Act, promulgué le 17 avril 2018, marqué par son cadre réglementaire cette volonté.

Le Startup Act est un cadre juridique dédié à promouvoir les startups qui se lancent en Tunisie ou qui s’y installent. Il est basé sur un label de mérite et une série d’avantages et d’incitations en faveur des entrepreneurs, des startups et des investisseurs. Cependant, dans un contexte marqué par la révolution numérique, d’autres besoins et problématiques ont émergé, demandant des réponses face aux obstacles que rencontre aujourd’hui l’écosystème des startups, et un ensemble de mesures urgentes et concrètes pour supporter les startups tunisiennes.

C’est dans ce contexte que, dans le cadre du projet Think Tank de Tunisian Startups, a été organisée une session de dialogue le 12 avril 2022 à The Dot, portant sur la contribution des startups dans l’économie tunisienne et évoquant le lancement des discussions autour du Startup Act 2.0.

Lancement officiel de la Task Force Nationale pour le Startup Act 2.0

Cette session a permis d’annoncer la formation d’une Task Force Nationale composée de Tunisian Startups, l’ATIC, la Banque centrale, le Collège du Startup Act, Smart Capital, JurisMed Law Firm et soutenue par le ministère de l’Economie et de la Planification.
Les membres de ce comité stratégique sont appelés à réfléchir ensemble, partager leurs recommandations et leurs propositions autour des axes de recherche et de plaidoyer en ligne avec les problématiques et les besoins actuels et futurs des startups et de l’écosystème entrepreneurial tunisien et à maintenir le dialogue avec les décideurs.

Le meeting a été aussi l’occasion pour la Task Force Nationale de lancer un appel à contribution aux startups pour enrichir les propositions d’amélioration du cadre légal via un formulaire qui a été partagé sur les réseaux sociaux de Tunisian Startups.

D’autre part, cette session a permis à des startups de différents secteurs de partager leurs appels à débloquer des situations d’ordre purement opérationnel mais aussi leurs recommandations pour la promulgation de lois pouvant positionner la Tunisie comme un hub pour l’innovation.

Cette rencontre a été également marquée par l’appel du ministre de l’Economie et de la Planification aux propositions de l’écosystème des startups, ainsi que par les propositions de la représentante de la Banque centrale de Tunisie afin d’assurer le dialogue entre cet écosystème et les banques tunisiennes.

De prochaines rencontres sont d’ores et déjà prévues et porteront sur l’état des lieux de l’écosystème de l’innovation et les moyens de son développement ainsi que le cadre réglementaire à réviser.

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Malgré le ralentissement de l’économie mondiale en 2020, le volume des opérations de capital-investissement (PE) et de capital-risque (VC) en Afrique est resté stable, avec plus de 250 opérations de PE et plus de 300 opérations de VC signalées sur le continent en 2020. Sur le thème “Unpacking indicators, innovation and impact : what’s new for private capital in Africa ?’(Déchiffrer les indicateurs, innovation et impact : quoi de neuf pour le capital privé en Afrique ?), l’Association Tunisienne des Investisseurs en Capital (ATIC) participe jeudi à un webinaire sur l’investissement et le capital-risque en Afrique.

L’African Private Equity and Venture Capital Association (AVCA), en partenariat avec toutes les associations régionales et nationales de capital-investissement et de capital-risque d’Afrique – Association Marocaine des Investisseurs en Capital (AMIC), Association Tunisienne des Investisseurs en Capital (ATIC), East Africa Venture Capital Association (EAVCA), Egyptian Private Equity Association (EPEA), Private Equity and Venture Capital Association Nigeria (PEVCA) et Southern African Venture Capital and Private Equity Association (SAVCA) -, organise son deuxième sommet régional annuel afin d’explorer les tendances qui façonnent la collecte de fonds, les transactions et les sorties dans le paysage de l’investissement privé en Afrique.

Les leaders de l’industrie africaine du capital-investissement et du capital-risque exploreront le financement et la résilience des PME en Afrique du Nord et du Sud, l’essor de la fintech en Afrique de l’Ouest et les tendances macroéconomiques qui façonnent l’investissement en Afrique de l’Est.

De 14h00 à 15h00, heure tunisienne, un panel traitera du cas particulier de l’Afrique du Nord sur le thème “North Africa Stream : Financing for the resilience of SMEs” (Volet Afrique du Nord : Financement de la résilience des PME). Les intervenants tunisiens sont Alaya Bettaieb, Directeur Général de Smart Capital, et Slim Chakroun, Head of Private Equity à la Caisse des Dépôts et Consignations.

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L’Association Tunisienne des Investisseurs en Capital (ATIC) publie son rapport 2020 riche en enseignements sur le climat d’investissements tunisiens. Comme l’a déclaré Mohamed Salah Frad, le président de l’ATIC : “174 opérations d’investissement ont été réalisées en 2020 pour une enveloppe globale d’environ 386 Millions de Dinars, ce qui a contribué à créer plus de 3900 postes d’emploi.”

Malgré une crise COVID mondiale qui a perturbé l’économie du globe, les performances enregistrées par les SICAR et les Fonds d’Investissements en 2020 comparées à celles de 2019 ont montré une certaine résilience de ce mode alternatif de financement des entreprises en ne baissant que de 7%.

Les investissements étaient axés sur la décentralisation, puisqu’il y a eu 52% d’investissement dans les régions. La zone ayant reçu le plus d’investissement est la zone 3 comprenant Monastir, Mahdia, Sfax, Nabeul, Zaghouan et Sousse avec un total de 201 323 MDT. La ville de Zaghouan a reçu à elle seule 94 940 MDT, plus que la zone 1 comprenant Ariana, Bizerte, Ben Arous, Manouba et Tunis réunis qui a reçu 84 318 MDT.

Ainsi, au total, l’ATIC déclare 174 opérations d’investissements, avec plus de 3900 emplois créés ou maintenus. Ces investissements comprennent 61% des investissements en capital développement, dont +3300 MDT ressources disponibles. Le ticket moyen est de 2,216 MDT. Il y a 18 startups financées pour un montant total de 5,3 MDT. Également, 113 opérations de désinvestissement ont été réalisées pour un montant total de 112,239 MDT.

Les investissements par type de véhicule ont changé drastiquement entre 2019 et 2020 : les fonds offshore sont passés de 30 000 KDT à 0, les SICAR ont légèrement baissé (321 344 KDT) tout en représentant 80% des montants investis en 2020, les FCPR ont doublé en passant à 60 827 KDT et les fonds d’amorçage ont augmenté de 50 % (3 445 KDT).

En classant les investissements par taille, presque la moitié, à savoir 41% sont inférieurs à 2 MDT et 24% sont supérieurs à 20 MDT. La répartition des investissements par secteur d’activité se fait en faveur des industries diverses (44 opérations pour 114 265 KDT) et des industries des matériaux de construction céramique et verre (18 opérations pour 100 031 KDT). L’agriculture a reçu 28 323 KDT sur 11 opérations et le service 16 609 DT pour 26 opérations.

113 opérations de désinvestissement ont eu lieu pour une valeur totale de 112,2 MDT. La majorité (52%) étaient des sorties à des institutions financières et seulement 7% de sortie industrielle. Il y a eu seulement une opération de sortie sur le marché boursier.

Le top 10 des membres les plus actifs en 2020 :

1. BIAT CAPITAL RISQUE
2. BT SICAR
3. SICAR INVEST
4. BH EQUITY
5. ATTIJARI SICAR
6. ATD SICAR
7. UGFS
8. ZITOUNA CAPITAL
9. SICAR AMEN
10. SODIK SICAR

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Les limites des dispositifs du système financier classique se font fortement sentir pour les entreprises. Le développement de sources alternatives de financement, dont le capital-investissement, devient un besoin plus qu’urgent. C’est dans ce cadre qu’un projet de Code du capital-investissement a été élaboré. Ce texte est le fruit d’une collaboration entre le ministère des Finances, le Conseil du marché financier, l’Association tunisienne des investisseurs en capital ainsi que la Banque mondiale.

À travers ce projet, les acteurs de la place souhaitent combler les lacunes du cadre juridique actuel, notamment la rigidité des ratios ou encore l’ambiguïté de certaines de ses dispositions, comme l’a noté Cyrine Bach Baouab, Head of Department offshore and Private Equity au CMF. Le code proposé mettra également fin à l’éparpillement du cadre juridique actuel à travers plusieurs textes (code des organismes de placement collectif, loi 88-92 relative aux sociétés d’investissement,  loi 2005-58 relative aux fonds d’amorçage, etc.).

Ce code vise ainsi à développer et à promouvoir le capital-investissement pour soutenir le tissu entrepreneurial national, tout en offrant aux investisseurs un cadre législatif uniforme et simplifié. S’il est approuvé, le texte promet d’élargir le champ d’activité du capital-investissement et de diversifier les opportunités d’investissement.

Plus de flexibilité pour les Sicar

Le projet de Code du capital-investissement a repensé le cadre réglementaire régissant les Sicar dans le but de le rendre plus flexible et d’améliorer la gouvernance de ces véhicules d’investissement. Ainsi, le taux d’emploi des capitaux a été revu à la baisse pour passer de 80% dans le texte actuel, à 50% dans le projet de code, et ce, “conformément aux standards internationaux”, a souligné Bach Baouab. L’assouplissement des taux de l’emploi des fonds incite, selon Kais Bouhajja, expert-comptable, à rendre plus attractifs les instruments de quasi-fonds propres.

“Le choix des projets à financer se fera en fonction de la rentabilité attendue, indépendamment des contraintes réglementaires”, a-t-il expliqué. Les Sicar seront également appelées à nommer un dépositaire pour les ressources spéciales mises à leur disposition afin de “protéger les épargnants”. Ce dépositaire peut appartenir au groupe du gestionnaire si la Sicar gère des fonds pour le compte d’investisseurs avertis. Si, en revanche, les fonds gérés proviennent de tiers non avertis, il est fait interdiction au dépositaire d’appartenir au groupe ou à la société de gestion. Selon Bach Baouab, cette mesure vise à instaurer un contrôle plus rigoureux sur les fonds gérés par les Sicar.

Dans la même lignée, Kais Bouhajja, a souligné l’importance de l’amélioration des conditions de gouvernance des Sicar et le contrôle de leurs ressources. “Aujourd’hui, les Sicar sont critiquées pour la faiblesse du capital et pour l’importance de la part des fonds gérés”, a-t-il indiqué. Et d’ajouter: “Ces fonds ne sont soumis ni au contrôle du CMF ni à celui de la Banque centrale”. Le projet de code promet également de permettre aux Sicar de profiter de l’effet de levier par des dettes à long terme qui permettront aux sociétés de gestion d’avoir plus de ressources et des rendements plus importants.

Une panoplie de nouveaux instruments

Le projet de Code du capital-investissement prévoit également la création de fonds non-résidents i.e. ceux dont les actifs sont détenus par des investisseurs avertis non-résidents, tunisiens ou étrangers, au moyen de l’importation de devises convertibles représentant, au moins, 66% de l’actif du fonds. Ce nouvel instrument permettrait “d’élargir l’assiette pour la levée de fonds auprès des non-résidents et, par conséquent, de créer plus de fonds non-défiscalisés”, a souligné Bouhajja. Contrairement aux dispositions de la législation actuelle, ces fonds peuvent être gérés par des sociétés de gestion résidentes.

Le projet de Code du capital-investissement prévoit également la création de fonds spécialisés où les ratios sont définis non pas par la réglementation mais de manière contractuelle. Cette flexibilité permettrait aux sociétés de gestion “de créer des configurations qui pourraient intéresser des investisseurs averses au risque”, a signalé la responsable au CMF. Et d’expliquer: “Au CMF, nous recevons constamment des demandes pour la conception d’un produit ayant la forme d’une copropriété qui s’apparente à la Sicav, i.e. investir le taux d’allocation et dans le secteur qu’elle désire”.

Ces fonds, accessibles exclusivement aux investisseurs avertis, doivent réaliser leurs investissements suivant une politique définie au niveau du règlement intérieur du fonds. Pour Kais Bouhajja, la création de fonds spécialisés va permettre aux équipes de gestion de monter en compétences et de développer des skills de haut niveau dans des domaines pointus, notamment avec l’apparition de fonds sectoriels, de fonds de restructuration financière, de fonds d’infrastructures, etc.

Le code proposé donnerait aussi aux sociétés de gestion la possibilité de créer des fonds d’investissement collectifs organisés en compartiments, correspondant chacun à une partie distincte des actifs du fonds. “Chaque compartiment aura sa propre comptabilité et sa propre politique d’investissement”, a expliqué Cyrine Bach Baouab.

L’avantage de cet instrument ? Il permettra d’avoir plusieurs stratégies d’investissements dans un même fonds et donc d’améliorer la gouvernance et d’optimiser les frais de gestion des fonds.

Le nouveau projet propose également de réglementer les catégories de parts. Ces dernières sont d’ores et déjà utilisées, bien qu’elles ne soient pas stipulées au niveau du cadre réglementaire, notamment sous la forme des parts A et parts B (les parts souscrites par les investisseurs, et les parts souscrites par la société de gestion ou son équipe). La nouvelle disposition permettra de mettre en place des fonds d’investissement collectifs comportant plusieurs catégories de parts offrant, chacune, des droits différents sur l’actif, ou sur les produits de fonds, dans des conditions fixées par le règlement intérieur.

“Un fonds peut comporter une première catégorie de parts qui donne droit à la distribution de dividendes et une autre pour les fonds de capitalisation”, a expliqué l’experte. Et d’ajouter: “Les scénarios possibles ne sont limités que par l’imagination du gestionnaire”.

Autre changement proposé par les auteurs du code-projet : revisiter la définition des fonds d’amorçage. En effet, la définition actuelle est non seulement très restrictive, mais elle prête aussi à confusion. Ce manque de clarté au niveau du texte peut avoir des conséquences fiscalement accablantes si, lors d’un audit, l’administration interprète qu’un projet n’entre pas dans le cadre de l’amorçage. La décision a été alors prise d’élargir le champ d’intervention de ce type de fonds qui sera désormais consacré à l’investissement dans de nouveaux projets n’étant pas encore entrés dans la phase de commercialisation. “C’est donc du capital-création”, a souligné Kais Bouhajja.

Quid de la transparence ?

Le projet de Code du capital-investissement aurait omis un point de taille, selon Bouhajja: l’amélioration de la qualité du reporting. Selon lui, la divergence des méthodes utilisées actuellement dans les états financiers serait un obstacle au développement, non seulement du capital-investissement, mais aussi de l’économie. “Aujourd’hui, il n’est pas possible de comparer les rendements des sociétés d’investissement”, a-t-il déploré. “Les sociétés de gestion des FCPR font appel à un référentiel comptable spécifique, celui des OPCVM, alors que les Sicar ont des états financiers avec une présentation semblable à ceux des sociétés ayant une activité classique”.

Mieux mesurer la rentabilité des investissements et des taux de rentabilité interne permettra, selon l’expert, d’avoir un aperçu très intéressant sur les performances de l’économie tunisienne. Et de conclure: “Il faut développer nos propres méthodes de mesure de la rentabilité dans un marché non-liquide composé de participations dans des sociétés non cotées”.

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