La tendance haussière se confirme pour la troisième année consécutive. En 2026, 51 sociétés cotées ont distribué ou prévu de distribuer des dividendes au titre des résultats de 2025, contre 49 sociétés l’année précédente. Sur les 65 sociétés ayant publié leurs états financiers 2025 sur un total de 75 sociétés cotées, le résultat global s’est établi à 3 179 MDT, en hausse de 7,2% par rapport aux 2 967 MDT enregistrés en 2024.

Parmi ces entreprises, 35 sociétés ont enregistré une amélioration de leurs résultats sur un an. Les sociétés composant l’indice Tunindex20 restent les principaux contributeurs, avec 2 593 MDT de bénéfices, soit 82% du résultat global du marché, en progression de 7,1% par rapport à 2024.

Dix sociétés n’avaient pas encore publié leurs états financiers annuels 2025 au moment de l’établissement de la note, parmi lesquelles figurent notamment Tunisair, Alkimia, SOMOCER et SIPHAT.

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Sur les 1,648 million d’Algériens qui passent la frontière en un an, le gros du flux transite par les postes de Jendouba, et principalement celui de Melloula. Juin a d’ailleurs vu les arrivées grimper de 9,8%; l’ouverture du Festival international de jazz de Tabarka promet d’amplifier encore le mouvement.

Des vols panoramiques en hélicoptère

Nouveauté de cette saison: la région propose pour la première fois des vols panoramiques en hélicoptère, une manière inédite de découvrir le littoral et l’arrière-pays depuis les airs. Cette initiative s’inscrit dans une stratégie plus large portée par le commissariat régional au tourisme, qui table sur l’innovation pour attirer une clientèle plus large et plus diversifiée.

Plus de 1,4 milliard de dinars injectés par le privé

De leur côté, les opérateurs privés ne lésinent absolument pas sur les moyens: une enveloppe totale de 1,48 milliard de dinars est prévue pour moderniser l’offre d’hébergement. Deux chantiers sont déjà sortis de terre; un ensemble résidentiel et commercial à 11 MDT, complété par un projet touristique à 200 MDT. S’y ajoutent trois établissements 5 étoiles, dont les études techniques touchent à leur fin, pour une facture globale de 500 MDT. Avec 2 000 lits supplémentaires à la clé, l’objectif est clair: faire grimper la capacité d’accueil de la région à près de 10 000 lits.

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Cette hausse concerne principalement les billets, qui représentent 98% de la circulation fiduciaire, soit 26 351 MDT, tandis que les pièces de monnaie totalisent 525 millions de dinars, soit les 2% restants. En volume, la circulation fiduciaire se compose de 1,293 milliard de billets et de 2,198 milliards de pièces.

La Banque centrale souligne que cette progression confirme le rôle toujours central des espèces dans les transactions des agents économiques. Elle estime également qu’elle met en évidence les limites du niveau d’éducation financière dans un environnement réglementaire en constante évolution.

Le rapport relève également que les billets et monnaies en circulation (BMC), principale composante de la monnaie fiduciaire, ont augmenté de 4 282 MDT en 2025, contre 1 753 MDT l’année précédente. Avec une croissance annuelle de 19%, il s’agit de la plus forte hausse observée au cours des treize dernières années, selon la BCT. L’encours des BMC s’est établi à 26 877 MDT à fin décembre 2025, après avoir atteint un pic de 26,890 milliards de dinars le 30 décembre 2025.

L’évolution de la circulation fiduciaire a été marquée par plusieurs pics au cours de l’année. Les augmentations mensuelles les plus importantes ont été enregistrées en mars (+688 millions de dinars), en mai (+805 millions de dinars) et en décembre (+964 millions de dinars). La Banque centrale attribue ces hausses aux dépenses liées au mois de Ramadan, aux fêtes religieuses, à la rentrée scolaire, à la saison estivale, aux campagnes agricoles ainsi qu’aux effets des modifications de la réglementation touchant certains instruments de paiement.

Pour répondre à cette demande soutenue, la BCT a traité 578,7 millions de billets, représentant une valeur totale de 11 218 MDT. À l’issue des opérations de tri, 68,5% des billets jugés conformes ont été remis en circulation, tandis que les billets usagés ont été détruits. Afin d’assurer l’approvisionnement des régions en numéraire, la Banque centrale a organisé 83 convois de fonds vers ses succursales de l’intérieur et 62 remises directes à la succursale de Tunis, pour un montant total de 4,159 milliards de dinars en billets et 17,8 millions de dinars en pièces.

La production de nouvelles coupures a également été renforcée. En 2025, la BCT a émis 117 millions de billets neufs, pour une valeur de 3,509 milliards de dinars, soit une hausse de 15,3% par rapport à 2024. Ces émissions représentent 28% de la valeur totale des retraits de billets. Par ailleurs, les premières livraisons du programme de fabrication des billets destiné à couvrir les besoins des années 2026-2027 ont commencé au cours de l’année.

Les émissions de pièces de monnaie ont elles aussi progressé. La Banque centrale a mis en circulation 30 millions de pièces, en hausse de 57,2% en nombre, pour une valeur totale de 19 millions de dinars, soit une progression de 46,2% sur un an.

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Près de 180 000 tonnes de moins qu’un an plus tôt

D’un semestre à l’autre, le volume acheminé s’est contracté de près de 23% (22,95% très exactement), amputant le trafic de 179 000 tonnes par rapport à la même période en 2025. La vétusté du réseau ferroviaire minier explique en grande partie ce ralentissement.

Un financement arabe pour rénover les voies

Pour redresser la situation, l’Assemblée des Représentants du Peuple a validé en octobre 2025 un prêt octroyé par le Fonds arabe pour le développement économique et social : 153 MDT, l’équivalent de 16 millions de dinars koweïtiens, à rembourser sur trois décennies moyennant un taux de 3,75%. Cette enveloppe doit financer une partie d’un vaste programme de rénovation ferroviaire chiffré à 500 MTD et couvrant 190,5 kilomètres de voies. Priorité sera donnée à l’achèvement de la ligne 21, qui relie Gafsa à Gabès sur 129 kilomètres.

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La date de détachement du dividende est fixée au 12 août 2026, tandis que sa mise en paiement interviendra le 17 août 2026. Cette distribution a été approuvée par les actionnaires lors de l’Assemblée générale ordinaire, dans le cadre de l’affectation du résultat de l’exercice 2025.

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Nouveauté marquante de cette étude: la Tunisie y apparaît désormais comme un marché émergent prometteur, au même titre que le Maroc.

Un continent encore dominé par quatre pôles

En 2025, les capitaux injectés dans les data centers africains s’élevaient à 3,64 milliards de dollars et le rythme de progression attendu jusqu’en 2031 tourne autour de 15,76% par an. La colocation, qui consiste au partage mutualisé d’infrastructures numériques entre plusieurs clients, progresse plus vite encore, avec un rythme annuel de 23,74%. Quatre pays trustent toujours l’essentiel de l’activité: l’Afrique du Sud, le Kenya, le Nigeria et l’Égypte, portés par des réseaux télécoms solides et une bonne connectivité internationale.

L’Égypte se démarque nettement grâce à un coût de construction compris entre 8 et 10 dollars par watt, parmi les plus bas du continent. Néanmoins, cet environnement commence à évoluer et de nouveaux acteurs nord-africains, Tunisie et Maroc en tête, gagnent du terrain.

Un carrefour numérique entre trois continents

L’atout tunisien repose sur sa localisation: à la croisée des chemins entre l’Europe, l’Afrique et le Moyen-Orient, le pays bénéficie d’une proximité directe avec le continent européen et d’un raccordement à plusieurs câbles sous-marins traversant la Méditerranée. L’appétit mondial pour l’IA générative, le machine learning, le big data et l’Internet des objets démultiplie les besoins en calcul et en stockage, une demande à laquelle Microsoft et Google répondent déjà en investissant massivement en Afrique.

L’énergie, nerf de la guerre

Le rapport insiste sur deux critères déterminants pour l’implantation de futurs centres de données: la disponibilité énergétique et la qualité de la connectivité. Ces éléments pèsent directement dans le choix des opérateurs internationaux entre les différents marchés africains. Une contrainte qui pousse d’ailleurs le secteur vers les énergies renouvelables.

Le solaire, l’éolien et l’hydroélectrique s’imposent, dans ce contexte, comme des solutions incontournables pour sécuriser l’approvisionnement tout en maîtrisant les coûts d’exploitation. Pour la Tunisie, cet enjeu énergétique s’ajoute aux atouts géographiques déjà cités; reste qu’aucun projet ou investissement concret n’est pour l’instant engagé dans le pays. Le positionnement demeure donc, à ce stade, purement prospectif, fondé sur des critères de compétitivité régionale plutôt que sur des engagements chiffrés.

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Un crédit automatique de 4,6 millions de dollars

En juillet 2025, la coopération entre la Tunisie et le FMA s’est traduite par la conclusion d’un crédit automatique permettant le décaissement d’environ 4,6 millions de dollars américains. Des négociations sont par ailleurs relancées autour d’un crédit élargi; l’enveloppe visée dépasserait 200 millions de dollars.

Irak: un cadre technique sur plusieurs volets

La BCT a signé en mai 2025 une convention de coopération avec la Banque centrale d’Irak. L’accord vise à consolider les relations bilatérales et à instaurer un cadre commun d’échanges techniques portant sur l’inclusion financière, la supervision bancaire, la politique monétaire, le développement des infrastructures bancaires ainsi que les systèmes de paiement électronique et des services financiers.

Oman: la cotation du riyal dès 2026

En décembre 2025, une convention similaire a été conclue avec la Banque centrale d’Oman. Ce partenariat structuré prévoit l’échange d’expertise et d’informations ainsi qu’une coordination des efforts sur la gestion des risques, le développement des systèmes de paiement, la transformation numérique et l’innovation financière. Point notable: l’accord met en place la cotation du riyal omanais par rapport au dinar tunisien à partir de 2026.

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Les professionnels tirent la croissance, les ménages calent

Les crédits aux professionnels affichent une hausse de 3,6% en 2025; à l’inverse, ceux destinés aux particuliers s’essoufflent nettement, à 1,7% contre 2,4% en 2024, plombés notamment par le recul des crédits au logement. Résultat: la part des ménages dans l’encours total est en repli à 24,8%.

Côté échéances, le court terme professionnel s’envole (+5,8%, contre +3,5% en 2024), porté par un bond de l’escompte commercial (+13,2% contre +2,3%); le moyen-long terme ralentit carrément, avec seulement 0,7% de progression contre 2,1% en 2024.

Le poids grandissant des entreprises publiques

Les crédits aux entreprises publiques passent de 13,1 à 14,7% de croissance sur un an, avec des hausses marquées sur le court terme (+9,6%) comme sur le moyen-long terme (+32,3%). À l’inverse, l’encours des administrations publiques chute de 33%, de 2,6 à 1,7 milliard de dinars, sous l’effet de remboursements de 854 MDT par le Trésor au titre de crédits syndiqués. Pour le secteur privé, le court terme est à +4,8% contre +1% en 2024, le moyen-long terme est en baisse de 0,4% après une hausse de 2,1% l’année précédente.

Banques publiques et groupes d’affaires

Les banques publiques relèvent leurs crédits professionnels de 1,8%, à 34,4 milliards de dinars, soit 37% du total. Quant aux groupes d’affaires, leur encours grimpe de 40,2 à 40,6 milliards de dinars (+1,1%, contre -0,1% en 2024), mais leur part dans l’encours total est en retrait de 45,1 à 44%. Sur le plan sectoriel, l’agriculture et la pêche gagnent du terrain, au détriment de l’industrie et des services.

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