Nouveauté marquante de cette étude : la Tunisie y apparaît désormais comme un marché émergent prometteur, au même titre que le Maroc.

Un continent encore dominé par quatre pôles

En 2025, les capitaux injectés dans les data centers africains s’élevaient à 3,64 milliards de dollars et le rythme de progression attendu jusqu’en 2031 tourne autour de 15,76 % par an. La colocation, qui consiste au partage mutualisé d’infrastructures numériques entre plusieurs clients, progresse plus vite encore, avec un rythme annuel de 23,74 %. Quatre pays trustent toujours l’essentiel de l’activité : l’Afrique du Sud, le Kenya, le Nigeria et l’Égypte, portés par des réseaux télécoms solides et une bonne connectivité internationale.

L’Égypte se démarque nettement grâce à un coût de construction compris entre 8 et 10 dollars par watt, parmi les plus bas du continent. Néanmoins, cet environnement commence à évoluer et de nouveaux acteurs nord-africains, Tunisie et Maroc en tête, gagnent du terrain.

Un carrefour numérique entre trois continents

L’atout tunisien repose sur sa localisation : à la croisée des chemins entre l’Europe, l’Afrique et le Moyen-Orient, le pays bénéficie d’une proximité directe avec le continent européen et d’un raccordement à plusieurs câbles sous-marins traversant la Méditerranée. L’appétit mondial pour l’IA générative, le machine learning, le big data et l’Internet des objets démultiplie les besoins en calcul et en stockage, une demande à laquelle Microsoft et Google répondent déjà en investissant massivement en Afrique.

L’énergie, le nerf de la guerre

Le rapport insiste sur deux critères déterminants pour l’implantation de futurs centres de données : la disponibilité énergétique et la qualité de la connectivité. Ces éléments pèsent directement dans le choix des opérateurs internationaux entre les différents marchés africains. Une contrainte qui pousse d’ailleurs le secteur vers les énergies renouvelables.

Le solaire, l’éolien et l’hydroélectrique s’imposent, dans ce contexte, comme des solutions incontournables pour sécuriser l’approvisionnement tout en maîtrisant les coûts d’exploitation. Pour la Tunisie, cet enjeu énergétique s’ajoute aux atouts géographiques déjà cités ; reste qu’aucun projet ou investissement concret n’est pour l’instant engagé dans le pays. Le positionnement demeure donc, à ce stade, purement prospectif, fondé sur des critères de compétitivité régionale plutôt que sur des engagements chiffrés.

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Un crédit automatique de 4,6 millions de dollars

En juillet 2025, la coopération entre la Tunisie et le FMA s’est traduite par la conclusion d’un crédit automatique permettant le décaissement d’environ 4,6 millions de dollars américains. Des négociations sont par ailleurs relancées autour d’un crédit élargi; l’enveloppe visée dépasserait 200 millions de dollars.

Irak: un cadre technique sur plusieurs volets

La BCT a signé en mai 2025 une convention de coopération avec la Banque centrale d’Irak. L’accord vise à consolider les relations bilatérales et à instaurer un cadre commun d’échanges techniques portant sur l’inclusion financière, la supervision bancaire, la politique monétaire, le développement des infrastructures bancaires ainsi que les systèmes de paiement électronique et des services financiers.

Oman: la cotation du riyal dès 2026

En décembre 2025, une convention similaire a été conclue avec la Banque centrale d’Oman. Ce partenariat structuré prévoit l’échange d’expertise et d’informations ainsi qu’une coordination des efforts sur la gestion des risques, le développement des systèmes de paiement, la transformation numérique et l’innovation financière. Point notable: l’accord met en place la cotation du riyal omanais par rapport au dinar tunisien à partir de 2026.

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Les professionnels tirent la croissance, les ménages calent

Les crédits aux professionnels affichent une hausse de 3,6% en 2025; à l’inverse, ceux destinés aux particuliers s’essoufflent nettement, à 1,7% contre 2,4% en 2024, plombés notamment par le recul des crédits au logement. Résultat: la part des ménages dans l’encours total est en repli à 24,8%.

Côté échéances, le court terme professionnel s’envole (+5,8%, contre +3,5% en 2024), porté par un bond de l’escompte commercial (+13,2% contre +2,3%); le moyen-long terme ralentit carrément, avec seulement 0,7% de progression contre 2,1% en 2024.

Le poids grandissant des entreprises publiques

Les crédits aux entreprises publiques passent de 13,1 à 14,7% de croissance sur un an, avec des hausses marquées sur le court terme (+9,6%) comme sur le moyen-long terme (+32,3%). À l’inverse, l’encours des administrations publiques chute de 33%, de 2,6 à 1,7 milliard de dinars, sous l’effet de remboursements de 854 MDT par le Trésor au titre de crédits syndiqués. Pour le secteur privé, le court terme est à +4,8% contre +1% en 2024, le moyen-long terme est en baisse de 0,4% après une hausse de 2,1% l’année précédente.

Banques publiques et groupes d’affaires

Les banques publiques relèvent leurs crédits professionnels de 1,8%, à 34,4 milliards de dinars, soit 37% du total. Quant aux groupes d’affaires, leur encours grimpe de 40,2 à 40,6 milliards de dinars (+1,1%, contre -0,1% en 2024), mais leur part dans l’encours total est en retrait de 45,1 à 44%. Sur le plan sectoriel, l’agriculture et la pêche gagnent du terrain, au détriment de l’industrie et des services.

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Cette évolution s’explique principalement par l’aggravation du déficit commercial. Celui-ci a atteint 21,8 milliards de dinars (FOB-CAF), en hausse de 15,2 % sur un an. Les importations ont progressé de 5,5 %, à 85,5 milliards de dinars, alors que les exportations n’ont augmenté que de 2,6 %, à 63,7 milliards de dinars. La Banque centrale souligne que ce creusement est essentiellement lié à un effet volume : les importations ont augmenté beaucoup plus rapidement que les exportations. Les termes de l’échange se sont également détériorés de 2 %, sous l’effet d’une baisse des prix à l’exportation (-1,5 %) combinée à une légère hausse des prix à l’importation (+0,5 %).

Face à cette dégradation, plusieurs sources de devises ont continué de soutenir les comptes extérieurs. Le premier moteur reste le tourisme. Les recettes touristiques ont progressé de 7,1 % pour atteindre 8,137 milliards de dinars. La Tunisie a accueilli plus de 11 millions de visiteurs, soit une hausse de 10,4 %, tandis que les nuitées des non-résidents ont augmenté de 9,2 %, à 23,3 millions.

Autre facteur déterminant : les revenus des Tunisiens travaillant à l’étranger. Les revenus du travail ont augmenté de 15,2 % pour atteindre 11,445 milliards de dinars, représentant près de 80 % des recettes de la balance des revenus. Au total, l’excédent de cette balance a atteint 6,696 milliards de dinars, contre 5,125 milliards en 2024. La balance des services continue également de jouer un rôle essentiel. Son excédent s’est établi à 23,796 milliards de dinars, grâce notamment à la progression des activités de fabrication réalisées pour le compte d’entreprises étrangères et aux recettes des voyages.

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Mais ce que nous oublions souvent, c’est que ces revenus du travail ne sont pas exclusivement du cash. Ils peuvent prendre deux formes de transferts. La première est les apports en espèces, qui comportent les envois de fonds des travailleurs tunisiens à l’étranger (revenu secondaire), et la rémunération des salariés (revenu primaire). La seconde est l’apport en nature, qui comprend entre autres les véhicules importés dans le cadre du régime FCR (Franchise pour changement de résidence).

Les apports en espèces se sont élevés à 8 785,2 MDT, soit 76,8% du total des revenus du travail (83,1% en 2024). Cette évolution a été favorisée par la généralisation des solutions digitales de transfert d’argent qui ont permis d’accroître significativement la rapidité, la fiabilité et l’accessibilité des envois de fonds. Le reste des revenus est constitué d’importation de voitures sous le régime FCR, valorisé à 2 659,4 MDT. Cette formule exonère les TRE des différents droits et taxes douanières.

Leur contribution s’est accrue passant, d’une année à l’autre, de 16,9 à 23,2% du total suite principalement aux effets des mesures mises en œuvre en 2024, accordant des avantages aux Tunisiens résidents à l’étranger. En fait, l’article 24 de la loi de finances 2024 stipule que les Tunisiens résidant à l’étranger peuvent bénéficier d’une exonération totale ou partielle du paiement des droits et taxes exigibles une fois tous les dix ans lors de l’importation ou de l’achat sur le marché local d’une motocyclette, d’une voiture de tourisme ou d’une voiture à usage professionnel, y compris les véhicules tout-terrain, dont le poids total n’excède pas trois tonnes et demie (3,5 t).

La diaspora, dont la taille ne cesse de progresser, joue de plus en plus un rôle stratégique dans le développement économique du pays, en stabilisant la balance des paiements. C’est en partie un retour sur investissement dans l’enseignement et la formation.

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Les émissions de titres de créances ont attient 490,200 MDT, dont 310 MDT mobilisés par les sociétés cotées et 180,200 MDT par celles hors cote. Bien qu’elles soient en repli de 16,84% par rapport au premier semestre 2025, ces émissions représentent plus de 97,8% de l’ensemble de l’activité du marché. L’opération la plus importante est celle à 250 MDT. Il y a aussi Amen Bank et Taysir Microfinance, avec 60 MDT chacune. Le compartiment des Sukuk est resté totalement atone sur cette période, n’enregistrant aucune opération.

Sur la Cote de la Bourse, la tendance majeure en matière de titres de capital ne s’est pas orientée vers l’appel public à l’épargne classique, mais plutôt vers la consolidation interne. L’opération phare de ce semestre est portée par Assurances Maghrebia. La compagnie a procédé à une incorporation de réserves d’un montant de 10 MDT. Cette stratégie reflète la volonté des entreprises cotées de renforcer leur structure financière et de rassurer les actionnaires dans un contexte macroéconomique serré.

Le compartiment Hors-Cote s’est distingué par une opération de restructuration, celle de la Sodek Sicar. La société a réduit son capital d’un montant de 0,548 MDT, matérialisé par l’annulation de 109 760 actions. Puis, une injection en numéraire de 0,999 MDT a été réalisée sans recours à l’appel public à l’épargne. Elle a été intégralement souscrite par un consortium de banques, à savoir la BH Bank, la STB Bank et la BNA Bank.

Face à une conjoncture globale exigeante, les sociétés tunisiennes maintiennent leur préférence pour la dette, un comportement dicté en partie par les règles prudentielles des institutions financières. Cette tendance historique se traduit par une rareté des augmentations de capital et une faible sollicitation des actionnaires.

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Pour la Tunisie, cette arrivée représente un nouveau signal de confiance de la part des investisseurs internationaux et s’inscrit dans une dynamique de montée en gamme de l’industrie nationale. L’objectif est d’attirer davantage de projets à forte valeur ajoutée, de favoriser le transfert de technologies et de renforcer l’intégration du pays dans les chaînes mondiales de l’aéronautique et des matériaux composites.

En marge de cette annonce, le directeur général de l’Agence de promotion des investissements extérieurs (FIPA-Tunisia), Jalel Tebib, a indiqué que d’autres entreprises étrangères ont également manifesté leur intérêt pour investir en Tunisie, notamment à travers des projets d’extension de leurs activités, dont les annonces devraient intervenir prochainement.

Le responsable a également dressé un état des lieux de la filière aéronautique tunisienne, qui connaît une évolution soutenue. Avec une croissance à deux chiffres, le secteur regroupe aujourd’hui plus de 85 entreprises actives et emploie plus de 20.000 personnes. Les exportations dépassent désormais 650 millions d’euros, confirmant la place grandissante de cette industrie dans l’économie nationale.

Cette performance repose sur un écosystème industriel structuré autour de plusieurs pôles d’excellence, notamment celui d’El Mghira à Ben Arous, mais également à Sousse, Soliman et dans d’autres régions. Selon Jalel Tebib, la Tunisie bénéficie de plusieurs avantages compétitifs, parmi lesquels sa position géographique stratégique au cœur de la Méditerranée, sa proximité avec l’Europe ainsi que ses ressources humaines qualifiées.

La dynamique du secteur était au centre de cette édition des Aerospace Meetings Tunisia, dont le coup d’envoi a été donné ce mardi à Tunis. Pendant trois jours, cet événement international réunit industriels, investisseurs et experts autour des enjeux liés au développement de la chaîne d’approvisionnement aéronautique, à l’innovation et aux nouvelles technologies.

Cette édition a enregistré la participation de plus de 85 exposants ainsi que de représentants de grands acteurs mondiaux du secteur, notamment les constructeurs aéronautiques américain Boeing et brésilien Embraer.

Présent à ce rendez-vous, le ministre de l’Économie et de la Planification, Samir Abdelhafidh, a souligné que la compétitivité de la Tunisie ne repose plus uniquement sur les coûts ou les capacités de production. Elle s’appuie désormais sur quatre piliers, à savori, la maîtrise des technologies avancées, l’accès aux compétences, la capacité d’innovation et une intégration intelligente dans les chaînes de valeur mondiales.

Le ministre a rappelé que l’ambition est de consolider la position de la Tunisie comme plateforme industrielle et technologique de référence dans la région euro-méditerranéenne. Dans cette perspective, l’État cherche à attirer des projets dans des domaines de pointe, notamment l’ingénierie et la conception, les technologies numériques, l’intelligence artificielle appliquée à l’industrie, ainsi que la maintenance avancée et les solutions pour une aviation durable.

De son côté, Stefania Sonia Dallali, présidente du Groupement des Industries Tunisiennes Aéronautiques et Spatiales (GITAS), a salué la dynamique que connaît la filière ainsi que le choix d’Aksa Composites d’investir en Tunisie. Elle a estimé que cette décision illustre “lorsque la confiance se construit, elle ouvre la voie à l’investissement, à la coopération et à la création de valeur”.

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