Effectivement, il a été décidé de réduire le capital de 6 236 055 à 5 687 255 dinars, et ce, par l’annulation de 109 760 actions d’une valeur nominale de 5 dinars chacune revenant à la BFPME.

En même temps, l’Assemblée a voté une augmentation de capital de 999 335 dinars pour le porter de 5 687 255 à 6 686 590 dinars, et ce, par l’émission de 199 867 actions nouvelles ordinaires de valeur nominale de 5 dinars chacune. Les actions ordinaires à émettre porteront jouissance à partir du 1er janvier 2026.

L’AGE a décidé que les 199 867 actions nouvelles émises seront réservées à la BH Bank (66 600 actions pour un montant de 333 000 dinars), à la STB Bank (soit 66 600 actions pour un montant de 333 000 dinars) et à la BNA Bank (soit 66 667 actions pour un montant de 333 335 dinars).

L’Assemblée a décidé également de supprimer le droit préférentiel de souscription pour la totalité de l’augmentation du capital. Les trois banques sont engagées dans le plan de sauvetage visant à préserver la continuité de l’activité de la société. Pour rappel, à l’issue de l’exercice 2024, SODEK-SICAR affiche des fonds propres excédentaire de 492 354 Tnd, mais cumule des pertes historiques importantes.

Après cette opération, la part de la BFPME dans le capital de la SICAR passera de 17,60 à 8,21%. En revanche, les parts de la BH Bank, STB Bank et BNA Bank passeront, respectivement, à 32,50%, 26,95% et 21,40%.

Le délai de souscription est de 15 jours, qui commencent à courir à partir de la date de parution au JORT de la notice d’information relative à l’augmentation de capital. Ce délai peut être prolongé par décision du conseil d’administration tout en respectant les délais réglementaires.

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Sur l’ensemble du premier semestre 2025, le PNB s’est élevé à 351,427 MTND, en hausse de 11,2% par rapport à juin 2024. Bien que la marge d’intérêt ait chuté de 22,2%, à 81,538 MTND, et que les commissions nettes aient diminué de 4,2%, à 59,228 MTND, ces baisses ont été largement compensées par des revenus exceptionnels provenant de la gestion d’actifs, qui ont atteint 210,661 MTND. Le portefeuille de la banque s’élève désormais à 4 585,662 MTND, soit une augmentation de 711,502 MTND au cours du premier semestre.

Les charges opérationnelles ont légèrement progressé de 2,7%, atteignant 165,470 MTND. Ce niveau reste néanmoins inférieur à la moyenne sectorielle observée sur la même période. Le coefficient d’exploitation s’est amélioré, passant de 51,01% au premier semestre 2024 à 47,09% en 2025.

L’encours net des crédits s’est établi à 9 216,266 MTND, en repli de 556,271 MTND par rapport à décembre 2024. En parallèle, les dépôts ont connu une hausse notable de 356,441 MTND. Cela devrait améliorer encore le ratio de transformation de la banque.

Globalement, les indicateurs publiés sont en phase avec les tendances observées dans le secteur. Nous anticipons une stabilité du résultat net au titre du premier semestre, sous réserve d’un maintien du coût du risque à un niveau conforme à la qualité historique des actifs de l’établissement.

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La banque affiche des ratios de solvabilité supérieurs aux seuils réglementaires, avec des excédents en fonds propres assez confortables.

Le ratio de solvabilité global et le ratio Tier I se sont améliorés, respectivement, de 15 et 170 points de base par rapport à 2023 pour se situer à 15,2 et 11,9% au terme de l’exercice 2024. La STB a vu ses risques encourus reculer de 1 156 MTND durant l’exercice 2024, pour s’établir à 10 093 MTND. Ce sont principalement les risques de crédits qui sont derrière cette tendance, reculant de 11,0% en rythme annuel (1 050 MTND) à 8 526 MTND. Les fonds propres nets sont de 1 531 MTND, dont 1 203 MTND de fonds propres nets de base et 328 MTND complémentaires.

Ainsi, l’excédent en fonds propres nets de base (Tier-1) s’est établi à 497 MTND. Le surplus enregistré au niveau du total des fonds propres nets s’est établi quant à lui à 522 MTND, ce qui est de nature à conférer à la banque une capacité assez importante pour le développement futur de son activité.

Par ailleurs, la STB affiche des niveaux de Liquidity Coverage Ratio (LCR) supérieurs à la norme exigée sur toute l’année. Le LCR a enregistré une hausse de 253,1% pour s’établir à 469,8%.

Quant au Loan To Deposit Ratio (LTD), il a terminé l’année à 96,9%, en amélioration de13% par rapport à son niveau une année auparavant (maximum réglementaire de 120%).

Reste que le niveau des créances classées s’est établi à 23,3% fin 2024 contre 18,1% en 2023. Les créances non performantes se sont élevées à 3 159 MTND. La structure des créances non performantes par secteur d’activité dénote une concentration dans l’industrie (40,7%), les services (16,2%), le tourisme (15,1%) et la promotion immobilière (11,9%).

Il y a donc un effort à fournir à ce niveau et cela devrait constituer une priorité pour la banque. Mais globalement, la STB témoigne d’une bonne résilience face aux risques majeurs et d’une solidité financière indéniable.

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L’établissement de crédit a réalisé un bénéfice de 82,500 MTND. Selon les indicateurs d’activité, le PNB de l’année s’est replié de 3,4%, à 661,825 MTND, notamment sous l’effet de la baisse des intérêts encaissés (-8,1% à 974,176 MTND). Avec la hausse des charges opératoires (+1,3% à 324,805 MTND), l’amélioration des bénéfices proviendrait d’un coût du risque maîtrisé. Sur l’ensemble de l’exercice, l’encours de crédits a reculé de 7,0%, à 9 774,285 MTND. Reste à préciser que nous n’avons pas idée s’il s’agit du résultat net avant ou après les modifications comptables. En 2023, ces modifications étaient de 27,292 MTND. Au premier semestre 2024, elles ont totalisé 18,835 MTND, ce qui a engendré un résultat net après des modifications comptables de -4,392 MTND.

Par ailleurs, le conseil d’administration a décidé de convoquer une Assemblée générale ordinaire le 30 avril 2025 et de proposer la non-distribution des dividendes. C’est une décision logique du moment que la banque veut consolider davantage ses capitaux propres après avoir réussi à éponger toutes les pertes historiques. La STB a parcouru un long chemin pour arriver là et il faut bien qu’elle continue encore son cycle de rémission. Le contexte n’est pas très favorable pour l’ensemble du secteur qui est sous pression fiscale et réglementaire.

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Les candidats doivent soumettre un dossier complet incluant plusieurs documents: une demande adressée au président du conseil d’administration, une lettre de motivation détaillant le profil et les raisons de la candidature, un CV, ainsi qu’une copie de la carte d’identité nationale. Le dossier doit aussi inclure une fiche de renseignements remplie, une déclaration sur l’honneur, et des justificatifs des qualifications et expériences du candidat, notamment dans les secteurs financiers, bancaires, des risques, de l’audit ou du contrôle interne.

Les documents doivent être envoyés sous pli recommandé ou par porteur à l’adresse du bureau d’ordre central de la STB, avec l’enveloppe portant la mention «Ne pas ouvrir – Appel à candidatures – Réf. AC 01/2025». La date limite de soumission des dossiers est le 21 février 2025. Les candidats peuvent également poser des questions par email à hosni.kraiem@stb.com.tn pour toute précision concernant le processus.

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La tendance négative a également concerné les commissions nettes en produits qui ont affiché un repli de 13,2% à 32,131 MTND. La STB n’est pas la seule banque qui en a souffert, puisqu’il s’agit de la conséquence du plafonnement des frais des services bancaires tout au long de l’année dernière. Les revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement ont permis de rattraper une grande partie de ce manque à gagner, totalisant 84,412 MTND. Le portefeuille de placements pèse 3 887 MTND fin 2024. 

Pour l’année 2024, le PNB s’est établi à 661,825 MTND, reculant de 3,4% en rythme annuel. La seule composante qui a affiché une nette amélioration est les revenus de la salle de marchés, qui ont atteint 304,425 MTND, soit 46% du PNB de l’exercice.

Le coefficient d’exploitation de la banque s’est situé à 49,08% fin décembre 2024, contre 46,81% une année auparavant. Pourtant, les charges opératoires sont restées stables à 324,805 MTND. La baisse du PNB n’a pas joué en faveur de ce ratio.

Nous pensons que le résultat net de la banque serait en repli par rapport à 2023. Néanmoins, cela demeure fonction du coût du risque. S’il s’inscrit à la baisse, la STB pourra faire mieux qu’attendu.

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La marge d’intérêt continue à afficher un repli de 4,8%? à 72,269 MTND. L’encours de crédits de la STB a baissé de 789,685 MTND sur une année glissante et de 553,476 MTND depuis le début de l’année. Cela explique des revenus d’intérêts en recul. En parallèle, les ressources sont plus chères. Les dépôts d’épargne et à terme représentent 56,6% des dépôts totaux, soit 6 294 MTND. Rémunérer ce montant augmente les intérêts encourus. Globalement, les dépôts ont augmenté de 950,204 MTND depuis fin décembre 2023, ce qui est une performance notable et parmi les meilleures sur le marché.

La banque a pu compenser cela par des commissions nettes de 31,082 MTND (+5,7% en rythme annuel) et des revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement de 70,748 MTND (+8,6% par rapport au troisième trimestre 2023).

Depuis le début de l’année, le PNB affiche un recul de 4,0%, à 490,082 MTND. La STB a besoin d’un dernier trimestre exceptionnel, dans lequel le PNB évolue de 11,2% pour réitérer les performances de 2023. Toutefois, la baisse du PNB a fait que le coefficient d’exploitation se situe à 49,73% fin septembre 2024 contre 47,58% une année auparavant.

Au niveau des charges opératoires, la banque les a bien maîtrisées, limitant la hausse à 0,3% pour totaliser 243,732 MTND. Les charges générales d’exploitation ont même reculé de 8,5%, à 72,567 MTND.

Le titre affiche une contreperformance de -25,4% depuis janvier. La baisse du résultat au cours du premier semestre a déçu les investisseurs, outre les pressions actuelles sur le secteur qui anéantissent toute amélioration des indicateurs. Ceux qui ont la STB dans le portefeuille ou comptent en avoir doivent prendre en considération le fait que c’est un investissement pour le long terme.

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Concernant le résultat net, il a diminué de 64,4 %, passant de 40,5 à 14,4 Mtnd. Le résultat d’exploitation a également diminué à peu près de la même proportion, passant de 63,9 à 27,2 Mtnd, soit une diminution de 57,4 %.

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Ce choix ne devrait pas être apprécié par les actionnaires qui voulaient un dividende, même symbolique. Depuis le début de l’année, le titre affiche un rendement de -14,44% et il y avait de l’espoir qu’une rémunération des actionnaires pourrait inverser la tendance. Maintenant, l’affaire pourrait être compliquée pour les minoritaires.

Il faut dire que la STB et les entités de son genre, qui sortent d’une longue période de redressement, ont généralement d’autres priorités que celles des actionnaires minoritaires. Le plus important est de consolider les fondamentaux, en constituant un matelas de sécurité qui protège la profitabilité à long terme. La décision du conseil est compréhensible, car c’est une question de durabilité, celle des actionnaires est aussi légitime, exigeant la rentabilité.

Notre conseil pour les investisseurs: la STB est un titre à détenir pour l’avenir. Ayant la nature publique, son appréciation est fortement liée à celle des finances de l’Etat. Si vous n’êtes pas prêt à attendre encore des années, inutile de penser à l’acheter. Par contre, si vous envisagez un vrai placement à moyen et long terme, c’est une belle opportunité. Nous avons vu la banque procéder à plusieurs ventes judiciaires d’actifs hôteliers ces dernières semaines, ce qui signifie des reprises sur provisions importantes. Si ce rythme est maintenu, la qualité de l’actif de la STB va enregistrer une amélioration progressive et significative, sans oublier l’impact sur les bénéfices. C’est une décision à prendre.

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Les autres composantes du PNB ont affiché un trend positif, avec des commissions nettes de 37,330 Mtnd et des revenus du portefeuille-titres commercial et d’investissement de 59,163 Mtnd. L’accroissement de l’activité de gestion d’actifs a été matérialisé par un portefeuille de 2 771 Mtnd, dont 2 335 Mtnd en titres d’investissement.

Pour l’exercice 2023, le PNB est resté stable à 696,435 Mtnd, sauvé par la salle des marchés de la banque qui a pu générer 247,385 Mtnd.

Le coefficient d’exploitation de la banque s’est situé à 45,97% fin décembre 2023 contre 42,19% une année auparavant. Les charges opératoires ont globalement augmenté de 8,9% à 320,129 Mtnd, sous le poids des frais du personnel qui se sont établis à 217,031 Mtnd.

Tous ces chiffres ne sont pas surprenants. La STB reste l’établissement de référence pour plusieurs entités publiques en difficulté et qui ont besoin de son soutien. Il est compliqué, dans ces conditions, d’allouer toutes les ressources disponibles vers les affaires rentables. Valoriser le titre doit bien tenir compte de cette réalité. La stabilité affichée est déjà une réussite.

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