Sur l’ensemble du premier semestre 2024, le chiffre d’affaires cumulé de TPR atteint 95,60 millions de dinars, en diminution de 8% par rapport aux 103,38 millions de dinars enregistrés au 30 juin 2023. Toutefois, il a montré une certaine résilience avec une légère augmentation de 2%, tandis que le chiffre d’affaires à l’exportation a chuté de 21%, atteignant 34,86 millions de dinars contre 44,05 millions de dinars l’année précédente.

Cette baisse est attribuée à des retards dans l’exécution des commandes en raison de perturbations des approvisionnements en matières premières en provenance des pays arabes du Golfe.

La production a également diminué de 5%, s’établissant à 99,71 millions de dinars au 30 juin 2024, contre 104,51 millions de dinars un an plus tôt.

Malgré ces défis, TPR a investi dans des actifs corporels et incorporels pour un montant de 1,41 million de dinars, en forte hausse par rapport aux 582 969 dinars investis au cours de la même période de l’année précédente.

L’endettement de l’entreprise a baissé de 14%, passant de 81,37 à 69,71 millions de dinars au 30 juin 2024. En parallèle, la valeur des placements a augmenté de 7%, atteignant 67,10 millions de dinars, contre 62,50 millions de dinars au 30 juin 2023.

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Au terme du deuxième trimestre 2021, la société Générale Industrielle de Filtration, GIF Filter affiche une augmentation de son chiffre d’affaires de 17% pour atteindre 356 037 DT par rapport à la même période de l’année précédente. Cette augmentation vient contrebalancer la baisse du premier trimestre. En effet, à la date du 30 juin, le chiffre d’affaires de 696 578 DT a enregistré une baisse de 34% par rapport à sa valeur de 2020. Durant tout le premier semestre de 2021, l’entreprise n’a pas exporté.  La production  a également baissé au premier semestre pour atteindre 104 876 unités.

L’endettement a enregistré une augmentation de 76 % par rapport au 30/06/2020 suite à l’obtention des crédits auprès de l’Amen Bank et la BT dans le cadre des mesures visant à limiter les répercussions économiques et financières de la pandémie Covid-19.

La trésorerie nette de la société s’élève à 1 612 940 DT au 30/06/2021 contre 1 938 231 DT au 30/06/2020.

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Nous voilà au mois de juillet 2021 et l’Etat n’a pas fait faillite comme plusieurs l’avançait quelques mois auparavant. Cela ne veut pas dire également que nous sommes sortis de l’auberge. Les finances publiques restent toujours proie à d’énormes pressions et la fin de l’année sera certainement très difficile si des mesures exceptionnelles ne seront pas prises dans les mois à venir.

Et si la Tunisie a résisté jusqu’à aujourd’hui, c’est qu’elle a pu compter sur l’endettement local. Dans la Loi de Finances 2021, le Trésor comptait lever 3 000 MTND de BTA, 450 MTND de BTCT, 600 MTND dans le cadre de l’emprunt   national   et   1 530   MTND   sous   la   forme   d’autres   emprunts internes, qui sont les prêts en devises contractés auprès des banques locales.

Sur les six premiers mois de l’année, l’Etat a déjà levé 1 573,922 MTND de BTA ;   139,400   MTND   de   BTCT   et   715,636   MTND   grâce   à   l’emprunt national. Nous sommes bien partis pour dépasser les limites durant le dernier quart de l’exercice budgétaire. L’adjudication programmée pour cette semaine vise déjà l’obtention de 150 MTND.

Est-ce   que   le   marché   pourra   encore   supporter   la   forte   demande   du Trésor ? Certainement oui, mais tout est question de prix. Les taux sont effectivement repartis à la hausse ces derniers mois et emprunter sur 10 ans coûte désormais 9,665%. Pour le moment, l’Etat obtient les ressources à un coût moins cher que l’année dernière, mais si la demande s’accentue, les taux vont repartir rapidement à la hausse.

A court terme, les déterminants de cette demande sont essentiellement au nombre de trois.

Le premier est la capacité de l’Etat à collecter des ressources fiscales. Pour   le   moment,   les   chiffres   sont   encourageants,   mais   il   faut   bien s’attendre à une tendance baissière sur le second trimestre puisque les moteurs de la croissance manquent toujours de carburant.

Le second est la disponibilité des ressources externes. Plus les bailleurs de fonds   honorent   leurs   engagements   vis-à-vis   de   la   Tunisie   et   plus   la balance   des   paiements   tend   vers   l’équilibre,   plus   les   besoins   de financement en dinar s’allègent. Les rapports de notation sont à suivre car toute nouvelle dégradation sera coûteuse.

Le troisième est la capacité de l’Etat à stopper la crise sanitaire. C’est le facteur le plus important car il conditionne les deux premiers. Plus la pandémie persiste, plus le blocage des activités économiques persiste et plus les autorités publiques se retrouvent obligés de supporter des coûts exorbitants de soins, de compensation et d’accompagnement social. 

Les réformes prendront du retard et la position de la Tunisie vis-à-vis de ses partenaires s’affaiblisse. La compensation des ressources en devises se fera partiellement sur le marché interne.

C’est pourquoi la vaccination de la population est primordiale. Nous avons raté   une   nouvelle   saison   touristique   et   nous   risquons   d’asphyxier   la dynamique estivale. Agissons au moins pour sauver le budget de l’Etat.

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De la pénurie d’eau à la pénurie des médicaments, la Tunisie, en crise, n’est plus en mesure de fournir à ses enfants les produits vitaux.

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Lors d’une table ronde autour de la crise des médicaments organisée hier, 8 août 2018, par l’Institut tunisien des études stratégiques (ITES), le président-directeur général de la Pharmacie centrale, Aymen Mekki, a affirmé que les quantités disponibles de médicaments dans les réserves de la Pharmacie centrale (PhC) assurent une couverture de 88 jours.

Le stock d’insuline subventionnée à hauteur de 90% par la PhC ne peut couvrir les besoins des Tunisiens que pour une période de cinq mois et demi.

Cette rupture de stock dans les pharmacies, provient, selon le PDG de la PhC de la surconsommation des médicaments en Tunisie.

Par défaut structurel, la PhC se noie sous les méandres des endettements.

Le responsable a dévoilé que les dettes publiques auprès de la PhC ont franchi la barre de 880 millions de dinars. L’établissement peine ainsi à payer ses fournisseurs étrangers et se trouve lui-même endetté !

Il a par ailleurs indiqué que les transactions annuelles réalisées par la Pharmacie centrale sont de l’ordre de 1200 millions de dinars.

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Un crédit de 413,4 millions d’euros, soit l’équivalent d’environ 1280 MDT, a été approuvé par l’Assemblée des représentants du peuple (ARP). Il sera accordé par la Banque internationale pour la reconstruction et le développement (BIRD) à la Tunisie pour renforcer le budget de l’Etat 2018.

Zied Ladhari, ministre du Développement, de l’investissement et de la coopération internationale, a estimé que ce crédit sera consacré à des investissements publics et à des projets de développement. En d’autres termes, il s’agit de mettre en place un programme de sécurité sociale et élaborer un programme spécifique en la matière, destiné aux enfants ainsi qu’à élargir le domaine de la microfinance. Le programme de l’année 2018 vise aussi à assurer une pérennité du secteur de l’énergie, améliorer la rentabilité commerciale de la STEG (Société tunisienne de l’électricité et du gaz) et lancer le projet de production de l’énergie solaire.

Pour ce qui est des modalités, le montant du crédit sera libéré en une seule fois, et sera remboursable sur 28 ans, avec une période de grâce de cinq ans.

D’un autre côté, le ministre a insisté que l’endettement extérieur est nécessaire au développement, surtout que les recettes de l’Etat ne peuvent pas tout couvrir. Ainsi, le ministre a affirmé que la réforme fiscale et le traitement des dossiers de corruption, proposés par certains députés, ne peuvent être réalisés sans recourir à l’endettement extérieur. Tout en ajoutant que cet endettement est toujours dans la limite du raisonnable et que le montant du crédit en question ne dépasse pas le seuil approuvé par l’ARP.

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Un rapport qui vient d’être publié par l’Institut tunisien des études stratégiques a décrypté la conjoncture économique actuelle de la Tunisie. La reprise économique a été confirmée au premier trimestre 2018, le taux de croissance du PIB, rappelons-le, a été de 2.5% en glissement annuel.

Quant au tourisme, selon les données de la BCT relatives à la balance des paiements, les recettes touristiques, pour le premier semestre 2018, ont augmenté de 46.1% en glissement annuel.

Des secteurs fragilisés

Toutefois, le sous-secteur du bâtiment et des matériaux de construction a connu une baisse de la croissance de l’ordre de 5.3% suite à la baisse de la demande interne en raison de l’augmentation de la TVA de 1% selon les dispositions de la loi des finances de 2018. Celle-ci a également impacté le secteur de l’immobilier qui rame depuis quelques années, connaissant une chute des ventes de 7000 unités entre 2011 et 2017.

La croissance a aussi été pénalisée par les difficultés relatives aux activités extractives, où il été enregistré une baisse de la production du phosphate de 38% par rapport au premier trimestre 2017, puis une baisse de production de l’industrie chimique de 24%, et enfin une baisse de la production de pétrole de 50% par rapport à 2010, représentant un manque à gagner pour l’économie.

L’investissement bat de l’aile

L’investissement, vecteur de croissance, connaît plusieurs défis. Pour les quatre premiers mois, les intentions d’investissement dans l’industrie et les services sont en baisse, en raison de l’instabilité politique et de la qualité du climat des affaires. Toutefois, pour ce qui est de l’agriculture, les intentions d’investissement sont en hausse.

En ce qui concerne la part de la Tunisie dans les investissements directs de l’étranger (IDE) en Afrique du Nord, elle est tombée à 6.5% les deux dernières années. Aujourd’hui, les IDE ne représentent que 2% du PIB. Selon l’Agence de promotion des investissements extérieurs (FIPA), durant les cinq premiers mois de l’année 2018, les IDE ont atteint 922 MD contre 795 MD à la même période en 2017. 48.7% des sommes étaient destinés au secteur énergétique, 14.6% aux services alors que 36% étaient pour les industries manufacturières.

La propension de l’investissement à créer des emplois et assez faible et insuffisante pour résorber un chômage avoisinant les 15.3%. Selon les prévisions du FMI, le taux de chômage devrait se maintenir à 15% en 2018 puis baisser à 14.8% en 2019 si les réformes sont appliquées. Mettre l’accent sur les industries manufacturières est primordial selon l’ITES.

Inflation qui bat tous les records

Constat indéniable , l’accélération de l’inflation depuis janvier 2016. Le taux d’inflation est passé de 3.5% à 7.7%. en raison de l’effet conjugué de la hausse des coûts de production et de la dépréciation du dinar, plus connu sous le terme d’inflation importée.

Dans le cadre de la lutte contre l’inflation et dans un objectif de stabilisation des prix, la BCT a augmenté le taux directeur de 75 et de 100 points de base respectivement en mars et en juin 2018. Une pratique que l’ITES a jugée inefficace. La BCT a eu,en effet ,six fois recours à cette hausse du taux directeur en moins de six ans. Ce taux est ainsi passé de 3.5% à la fin de 2011 à 5.75% en mars 2018 alors même que le taux d’inflation de 4.9% en août 2012, a atteint 7.6% en mars 2018. Ce taux est aujourd’hui à hauteur de 6.75%, amenant à une décélération de la croissance des crédits. Celle-ci n’est pas sans effets sur la consommation et sur le PIB. Il n’en reste pas moins que les crédits accordés aux professionnels, plus particulièrement dans l’industrie et les services ont continué à augmenter, pour se stabiliser à 15% en 2018.

Ceci dit, la relation entre le taux directeur et l’inflation n’est pas visible à l’œil nu. L’explication fournie par le rapport est que l’inflation n’est pas d’origine seulement monétaire. Elle provient essentiellement de l’augmentation des coûts de production, en l’occurrence les matières premières et l’énergie. L’augmentation des salaires, sans augmentation,en parallèle,de la productivité, et l’accentuation de l’économie souterraine sont également des facteurs en rapport avec cette hausse de l’inflation . Par conséquent, toute augmentation du taux directeur n’aura d’effet que sur la baisse de consommation et de l’investissement privé, à en croire le rapport.

Néanmoins, les effets de la dépréciation du dinar sur l’inflation n’ont pas à être ignorés mais pas non plus à être exagérés. De récentes estimations révèlent que l’inflation importée serait seulement de 2%. En conséquence, les facteurs internes jouent plus que les facteurs externes.

Endettement alarmant

Quant à la dette publique, elle est de 70% du PIB en 2017, soit une augmentation de 29 points par rapport à 2010. La dette extérieure est à 80% du PIB, moyennant une augmentation de 30 points. Cette situation découle des effets cumulés du solde commercial négatif malgré l’amélioration du taux de couverture de 4.6 points par rapport aux cinq premiers mois de 2017 et du déficit budgétaire qui a augmenté de 5 points par rapport à 2010.

En ce qui concerne les recettes budgétaires, jusqu’au mois de mars 2018, les objectifs de la loi des finances 2018 n’ont pas été atteints. En particulier, les recettes provenant de l’impôt sur les sociétés durant le premier trimestre 2018 qui ont atteint 567 MD, alors que 613 MD étaient prévus. Même chose pour la TVA qui est à hauteur de 1634 MD contre des prévisions de 1785 MD. Une constatation de pertes sèches est donc visible. Fait alarmant d’après l’ITES, qui a prévu un renforcement du déficit budgétaire.

L’étude suggère alors une optimisation des dépenses publiques, le ciblage des subventions ainsi que l’augmentation des recettes en élargissant l’assiette fiscale au lieu du relèvement des taux. Il est impérieux,par ailleurs, de réduire les dépenses publiques, en l’occurrence la masse salariale. A noter que seulement 9 pays, en l’occurrence la Libye, l’Arabie Saoudite, la Micronésie, le Lesotho,les Iles Marshal,l’Irak, le Danemark, le Koweït et le Zimbabwe ont un ratio masse salariale/ PIB supérieur à celui de la Tunisie.

Malgré ces difficultés, la conjoncture économique mondiale pour l’année 2018 est plutôt favorable pour stimuler une reprise de la croissance économique en Tunisie, à condition de mettre en place les réformes recommandées.

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Le Fonds monétaire international (FMI) a validé hier, 6 juillet 2018, le versement de la quatrième tranche de prêt à la Tunisie pour un montant de 249,1 millions de dollars.

Le montant total des déboursements du FMI pour la Tunisie atteint ainsi 1,14 milliard de dollars. La Tunisie est ainsi à mi-chemin du programme d’aide qui s’élève à 2,8 milliards de dollars. Celui-ci a été signé en 2016 pour une durée de quatre ans.

Le Fonds a affirmé, en mai, que l’ancrage des anticipations d’inflation à travers des augmentations successives de taux serait inévitable si les tensions inflationnistes n’étaient pas contenues.

Pour ce qui est de la situation macroéconomique, le Conseil d’administration du Fonds avait déclaré dans son rapport de juin dernier que les perspectives à moyen terme pour l’économie tunisienne étaient “favorables”.

Le Conseil a également prévu que la croissance atteindrait 4% d’ici 2022, “à condition de mettre en oeuvre les réformes visant à améliorer la gouvernance et le climat des affaires, à élargir l’accès au financement, ainsi qu’à moderniser les institutions fiscales”.

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