Sur la période avril-juin 2026, les mises en force ont augmenté de 14 % en rythme annuel à 130,989 Mtnd. L’activité est notamment portée par les segments Location de voitures (+29 % à 48,974 Mtnd), Agriculture et Pêche (+ 64% à 22,678 Mtnd) et Commerce (+20 % à 17,882 Mtnd). Les approbations ont évolué de 10 % à 131,693 Mtnd, ce qui assure déjà la production du troisième trimestre.

Sur le premier semestre, les mises en force ont gagné 26 % à 234,964 Mtnd, sous l’impulsion des segments de l’Agriculture et Pêche et de la Location des voitures, qui respectivement totalisé 53,739 Mtnd et 89,463 Mtnd. Les perspectives à court terme restent bien orientées puisque les approbations globales de contrats ont elles aussi bondi de 40 % sur le semestre, totalisant 289,510 MDT.

Cette solide activité commerciale s’est directement traduite dans les comptes de la compagnie. Les revenus bruts de leasing affichent une croissance de 14% à 224,473 Mtnd, tandis que les revenus nets s’établissent à 48,758 Mtnd (+14%).

La véritable satisfaction vient de la rentabilité. Le Produit Net de Leasing a enregistré une hausse de 20%, s’élevant à 27,462 Mtnd à fin juin 2026 contre 22,802 Mtnd un an plus tôt. La hausse des charges d’exploitation a été fermement maîtrisée à +9% (8,023 Mtnd), ce qui dénote une amélioration continue de la productivité opérationnelle de la CIL.

Sur le plan bilanciel, la CIL a renforcé sa structure de manière très saine. Bien que le total des engagements ait progressé de 11% pour atteindre 795,394 Mtnd, l’entreprise a réussi le tour de force de réduire le volume de ses engagements classés (créances douteuses) de 1%, les ramenant à 75,199 Mtnd. Cela témoigne d’une politique rigoureuse d’octroi et de recouvrement dans un contexte économique pourtant complexe.

Au vu de ces indicateurs, le rendement de plus de 60% depuis le début de l’année est justifié. Si vous détenez ce titre, préservez-le.

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Cette nomination est encadrée par la loi n°2016-48 relative aux banques et aux établissements financiers ainsi que par les circulaires et décisions du Conseil du Marché Financier (CMF) et de la Banque Centrale de Tunisie (BCT), qui définissent les critères d’indépendance et d’éligibilité des administrateurs.

Le profil recherché doit répondre à des conditions strictes d’honorabilité, d’intégrité et d’indépendance, sans liens directs ou indirects avec la CIL, ses actionnaires ou ses dirigeants. Le candidat doit également justifier d’une formation académique solide, d’au moins une maîtrise ou équivalent, ainsi que d’une expérience professionnelle d’au moins dix ans, notamment dans les domaines liés à la gestion des risques ou aux établissements financiers.

Les dossiers de candidature doivent inclure notamment une demande officielle, un CV détaillé, une copie de pièce d’identité, un extrait de casier judiciaire récent ainsi que les justificatifs de diplômes et d’expérience.

Les candidatures doivent être déposées au plus tard le 8 juillet 2026 à 14h, au siège de la CIL à Tunis, sous pli fermé. L’enveloppe doit porter la mention « Ne pas ouvrir – Appel à candidatures : administrateur indépendant ».

Le candidat retenu sera sélectionné par une commission de nomination avant d’être soumis à l’approbation de l’Assemblée Générale Ordinaire prévue en août 2026.

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Rappelons que les états financiers individuels publiés par la CIL révèlent un résultat net de 19,4 Mtnd pour l’année 2023, contre 17,5 Mtnd en 2022. Quant aux états financiers consolidés, ils indiquent un résultat net de 19,6 Mtnd pour l’année 2023, contre 17,2 Mtnd en 2022.

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Avec l’OPA obligatoire sur les titres de CIL, la Bourse de Tunis pourrait de perdre une nouvelle société de la cote. Après les retraits de Tunisie Valeurs, Hexabyte et STEQ, la liste risque d’être plus longue. Cette fois, il s’agit d’une société en bonne santé et profitable. Seul pépin : le titre n’est pas liquide depuis 2011, comme la majorité des sociétés cotées.

Pour la compagnie de leasing, un retrait potentiel n’est pas un problème majeur. L’accès au marché obligataire pourra être fait à titre privé sans appel public à l’épargne. D’ailleurs, la démarche est beaucoup plus simple, sans la préparation d’un prospectus de quelques centaines de pages et qui coûte de l’argent. Les opérations de recapitalisation ne sont pas également un problème car le tour de table actuel opère en concert et est capable d’injecter de la liquidité en cas de besoin. De plus, il n’y aura plus cette obligation de publier des indicateurs d’activité trimestriels.

Mais pour la Bourse de Tunis, c’est une société en moins qui risque de quitter la Cote et qui n’est pas parmi les sociétés à problèmes, celles qui ont des fonds propres négatifs, qui ne respectent pas les engagements de communication financière et qu’il vaut mieux qu’elles plient bagages.

Cela incite à une réflexion en profondeur des règles de cotation. Sur les deux dernières années, les réglementations ont bien évolué et le cadre est en train de converger vers les meilleures pratiques, tout en tenant compte de la spécifié de la Place. Il ne faut jamais oublier que la Bourse de Tunis reste dominée par les investisseurs individuels, habituées durant de longues années à des rendements très élevés. Plus il y’aura des restrictions, plus le marché sera plus efficients et plus la possibilité de surperformance sera réduite.

La vraie révolution sera l’exigence d’un flottant important du capital et d’un nombre d’actions minimal pour un ordre en Bourse. Dans les marchés développés, il est rare de rencontrer un actionnaire qui détient plus que 30% du capital d’une entité, même s’il s’agit d’une banque. Une structure de propriété éclatée permet une plus grande rotation des titres et rend les opérations de rapprochement possible. Il y a des fusions-acquisitions quotidiennes qui n’auraient pas été réalisables si le tour de table des sociétés était à la tunisienne. Ici, on vient encore au marché pour donner une nouvelle virginité à ses ratios de dettes dans le seul objectif d’accéder à deux nouveaux crédits auprès des banques.

Quant à la question de la taille des ordres d’achat et de vente, il permettra de donner plus de crédibilité aux transactions et éviter d’ajuster le cours à la dernière seconde par un achat d’une seule action.

Le nettoyage de la Place financière est une priorité. Il faut que la Bourse de Tunis abrite les pépites de l’économie tunisienne. La nouvelle répartition des sociétés montre qu’il y a une conscience que certaines sociétés n’ont plus une place dans le marché si elles ne passent pas à l’assainissement. Progressivement, elles passeraient à l’oubliette rendant le fait d’être listé un coût.

Le financement dans les prochaines années passera plutôt par le marché et pas par les banques. Ces dernières ont déjà un encours à gérer et elles aimeraient bien que le risque soit partagé avec d’autres bailleurs de fonds. Il y a donc un besoin que la confiance envers les opérateurs du marché financiers soit infaillible. Les réformes ne tarderaient pas à venir et nous pouvons une vraie fenêtre de tir pour que la Place de Tunis soit au cœur du financement de l’économie tunisienne et au service des sociétés qui ont de vrais plans de développement.

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