– Land’Or: 0,400 Tnd par action le 21 juillet 2025,

– Sotuver: 0,250 Tnd par action le 24 juillet 2025,

– Tuninvest-Sicar: 0,500 Tnd par action le 29 juillet 2025,

– Sotrapil: 1,600 Tnd par action le 31 juillet 2025,

– Eurocycles: 0,600 Tnd par action le 15 août 2025,

– Telnet Holding: 0,250 Tnd par action le 15 août 2025,

– Siame: 0,180 Tnd par action le 20 août 2025,

– Société Atelier du Meuble Intérieurs: 0,450 Tnd par action le 29 août 2025,

– Monoprix: 0,150 Tnd par action le 10 septembre 2025,

– Sotetel: 0,500 Tnd par action le 15 septembre 2025,

 – Office Plast: 0,040 Tnd le 16 septembre 2025.

Au vu des cours de clôture d’hier, il y a quatre sociétés qui offrent un rendement net en dividende supérieur à ce que rapporte une épargne bancaire classique (5,2%), à savoir:

– Siame: 7,57%

– Sotetel: 6,70%

– Sotrapil: 6,54%

– Société Atelier du Meuble Intérieurs: 6,24%.

En combinant ce yield avec les perspectives de développement, nous conseillons particulièrement la Sotrapil et la Société Atelier du Meuble Intérieurs qui ont rarement déçu et qui parviennent à stabiliser leurs activités, avec des bénéfices récurrents et une structure bilancielle saine. La Sotetel est à suivre également, surtout si les indicateurs d’activité du deuxième trimestre montrent de bons signes.

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Cette performance remarquable provient de l’ensemble des segments du marché. Le compartiment des actions se distingue tout particulièrement, avec une hausse de 49,7%, à 1 121,754 Mtnd. Une bonne nouvelle pour les investisseurs: cette augmentation est principalement alimentée par les échanges sur le marché régulier, et non par les transactions de blocs.

Malgré un environnement économique marqué par des défis multiples et des taux d’intérêt élevés, l’action reste attractive pour de nombreux investisseurs, ce qui témoigne de la résilience et de la confiance dans le marché boursier.

Le marché des titres de créance, quant à lui, affiche également une solide première partie de l’année. Le volume des transactions a été multiplié par 6,6, atteignant 495,453 Mtnd. Après plusieurs années de forte dynamique sur le marché primaire, le marché secondaire commence à prendre une réelle ampleur, offrant ainsi de nouvelles opportunités pour les investisseurs.

Les enregistrements des transactions ont enregistré un volume de 1 356,624 Mtnd, soit une augmentation de 57,8% depuis le début de l’année. De même, les déclarations ont atteint 2,777 Mtnd, traduisant des mouvements importants dans les capitaux des entreprises. Cette dynamique suggère une perspective d’investissements additionnels et une accélération de l’activité économique.

Enfin, le marché hors-cote a également connu une évolution notable, avec un volume de 45,215 Mtnd, soit près de 4 fois le volume enregistré sur la même période en 2024. Les enchères ont représenté la part du lion, avec un total de 40,002 Mtnd.

Un marché financier en pleine expansion et dynamique est essentiel pour soutenir la reprise économique. Toutefois, pour capitaliser pleinement sur ce potentiel, il est crucial d’améliorer la réglementation en vigueur. Une telle évolution favoriserait davantage la liquidité, la transparence, et attirerait ainsi de nouveaux investisseurs.

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Le Tunindex consolide, ainsi, ses gains annuels les portant à +12,8%, selon l’analyse de l’intermédiaire en Bourse, «Tunisie Valeurs».

Sur une semaine écourtée d’une séance en raison de la fête du Travail, les volumes ont été faibles, cumulant une enveloppe de 27,7 Mtnd. Notons, à cet effet, la réalisation d’une transaction de bloc sur le titre STA, portant sur un montant de 1,4 Mtnd.

Le titre MPBS s’est offert la meilleure performance de la semaine. Dans un modeste volume de 679 mille dinars, l’action du spécialiste des panneaux de bois s’est envolée de 19,6% à 13,870 Tnd.

Le titre Ciments de Bizerte a figuré parmi les plus grands gagnants de la semaine. L’action de la cimenterie publique a bondi de 15,4% à 0,600 Tnd, dans un très maigre flux de 6 mille dinars.

Le titre Sotipapier a accusé la plus forte correction à la baisse de la séance. L’action du producteur du papier Kraft et Testliner a reculé de 11,4% à 3,720 Tnd, la valeur ayant amassé des échanges de 600 mille dinars sur la semaine.

Le titre ICF a également été mal orienté sur la semaine. L’action du producteur du fluorure d’aluminium a régressé de 6,4% à 107,960 Tnd et la valeur a animé le marché avec un volume de 5,9 Mtnd.

Le titre STA a chapeauté le palmarès des échanges sur la semaine. L’action a baissé de 0,3% à 23,820 Tnd, en alimentant le marché avec des capitaux relativement nourris de 10,6 Mtnd.

Le Tunindex clôture la séance de vendredi dans le rouge (-0,41%)

Malgré la croissance enregistrée cette semaine, le marché boursier a clôturé la séance du vendredi 2 mai 2025 du mauvais pied: -0,41% à 11 227,6 points, dans un volume de 10,3 Mtnd.

L’action du spécialiste des panneaux de bois MPBS s’est envolée de 5,8% à 13,870 Tnd, et la valeur a drainé de faibles échanges de 446 mille dinars sur la séance.

Monoprix a été la valeur vedette de la séance. L’action du spécialiste de la grande distribution a figuré parmi les meilleures performances de la séance (+4,5% à 4,900Tnd) en drainant des capitaux modestes de 6 mille dinars sur la séance.

Le titre Sotipapier s’est placé en lanterne rouge du Tunindex. L’action du producteur du papier Kraft et Testliner s’est effritée de -5,8% à 3,720 Tnd, la valeur ayant amassé un flux total de 186 mille dinars sur la séance.

Le titre UBCI a affiché un parcours boursier décevant sur la séance. L’action de la banque a reculé de -4,5% à 20,060 Tnd, la valeur a brassé un volume réduit de 18 mille dinars sur la séance.

Le titre Assurances Maghrebia Vie a chapeauté le palmarès des volumes. L’action de l’assureur a alimenté le marché par des capitaux de 2,7 Mtnd (soit 26% du volume total transigé sur la cote).

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Par rapport à l’année dernière, c’est une nette amélioration. La moyenne journalière en 2024 était de 4,884 Mtnd. Par contre, la même période en 2023 était plus dynamique avec 6,199 Mtnd.

Quatre valeurs affichent des volumes de transactions à deux chiffres: Amen Bank (20,116 Mtnd), Magasin Général (15,826 Mtnd), Attijari Bank (12,005 Mtnd) et One Tech Holding (10,333 Mtnd). Deux autres valeurs devraient rejoindre ce groupe dans les jours qui viennent, à savoir Carthage Cement (9,995 Mtnd) et SAH (9,314 Mtnd). Outre Magasin Général qui a atteint ce niveau grâce à des transactions de blocs fin janvier 2025 (8,832 Mtnd) et Carthage Cement qui devrait afficher un bon résultat qui boosterait son cours, les autres sociétés sont parmi les distributeurs de dividendes les plus généreux.

Les investisseurs sont donc clairs dans leurs choix en cette période. Le marché actions tunisien est très sensible aux valorisations basées sur le PER, et seuls les institutionnels regardent de près les autres éléments de santé financière et d’exposition aux risques des sociétés. C’est notamment ce dernier élément qui devrait être surpondéré dans le contexte actuel, tous secteurs confondus. Il y a des craintes pour la consommation locale, qui ajoutera une dose de risque pour un secteur financier déjà fortement exposé au souverain. Nous allons suivre de près la réaction du marché pour les annonces des résultats pour voir quel degré de maturité il a atteint.

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Ces débuts sont devenus habituels. Le mois de janvier est généralement fait pour les prises de décision. Beaucoup acceptent même de vendre à perte et se positionner dans l’espoir de récupérer leur argent. Avec un faible volume quotidien moyen de 3,807 Mtnd, il est difficile de liquider une position sans accepter une décote.

Le seul secteur qui échappe à la tendance baissière est la distribution, grâce à ARTES qui porte les espoirs d’un excellent résultat net et donc de généreux dividendes. Les banques ne font pas l’unanimité, ainsi que les assurances et les autres services financiers. Le groupe des sociétés qui doivent payer un taux d’impôt sur les sociétés de 40% dès cette année inquiète. Même si la confiance demeure élevée envers le secteur, il y a des craintes quant à la solidité du modèle de génération des bénéfices pour les exercices à venir. L’évolution de ce sentiment sera déterminant pour le marché. Si les banques regagnent la confiance, la dynamique sera positive. Sinon, les titres bancaires vont recevoir de l’appui de la part des institutionnels au détriment des petites et moyennes capitalisations.

Dès la semaine prochaine, nous allons entrer dans une période très concentrée en termes d’informations financières. Le début se fera avec les indicateurs d’activité relatifs au dernier quart de 2024. L’image sera déjà plus claire pour les investisseurs.

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Dans un volume de 313 mille dinars, la SFBT a subi une légère baisse de 0,25%, avec une progression des revenus de 3,2%, à 634,4 Mtnd.

L’ATB, avec 283 mille dinars, a connu une décroissance de 0,69%. En contrepartie, la filiale tunisienne du groupe Arab Bank affiche une croissance de 7,5% de son PNB à fin septembre, à 275,5 Mtnd.

ICF se réjouit d’une hausse de 1,29% avec un volume de 229 mille dinars. L’action de la société chimique a gagné environ 40% depuis le début de l’année. Le premier semestre s’est soldé par un résultat net en hausse de 62,7%, à 16,6 MD. 

TPR recule de 1,41% dans un volume de 224 mille dinars. Le spécialiste des profilés en aluminium a subi un léger repli de ses revenus sur les trois premiers trimestres de cette année, de 1,3%, à 143,8 Mtnd.

La Biat recule de 0,87% et réduit sa performance depuis le 1er janvier à 24,57%.

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Les échanges hebdomadaires ont atteint 24,522 MTND, dont 7,311 sur Amen Bank, 3,180 MTND sur OTH et 2,419 MTND sur la BIAT. Le top 5 des valeurs les plus actives comporte quatre banques. Le secteur financier anime le marché dans une fin d’année pleine d’incertitude quant à sa capacité à annoncer des bénéfices en ligne avec les attentes de quelques mois auparavant.

Les investisseurs étrangers étaient les grands absents, avec uniquement l’achat de 120 actions Telnet Holding et la vente de 500 actions Sotuver.

Les meilleures performances sont à mettre à l’actif des petites capitalisations avec des problèmes de gouvernance: Sanimed (+20,78%), Sotemail (+18,18%) et UADH (+16,67%). Le point commun est que ces trois valeurs n’ont enregistré aucune transaction tout au long de la semaine. En d’autres termes, la demande dépasse de loin l’offre, ce qui laisse des doutes quant aux vrais moteurs de cette dynamique. Réellement, aucune vraie nouvelle n’est publique, outre celle concernant les Loukil qui sont devenus le distributeur officiel des camions Eicher et qui ont donné une lueur d’espoir pour UADH.

Le bas du tableau est occupé par AeTECH (-7,69%) à la suite d’indicateurs d’activité décevants. Nous pouvons donc conclure que le marché joue les bonnes nouvelles concernant certaines sociétés. L’histoire récente nous a appris qu’il y a de gros risques en suivant une telle approche.

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Les raisons de cette absence sont évidentes. Il y a toujours des incertitudes dans un marché qui manque de carburants et de catalyseurs. Les perspectives des profits des banques sont instables, avec l’instauration d’un impôt supplémentaire sur les bénéfices, l’application d’un solde sur certains services phares pour une année complète, la mise en place de nouvelles règles prudentielles et la limitation de distribution de dividendes. Tout cela s’ajoute à l’endettement direct de l’Etat auprès de la Banque centrale, ce qui signifie quelques dizaines de millions de dinars de moins dans le PNB. Tant que ce secteur sera sous pression, le marché actions ne pourra pas redémarrer.

Les poursuites judiciaires contre les dirigeants de plusieurs sociétés de la Cote pèsent aussi. Aujourd’hui, pas mal de directeurs généraux, en poste ou antérieurs, ou d’actionnaires de référence sont derrière les barreaux. La grande question que se pose une bonne partie des investisseurs est si ceux des entreprises dans lesquelles ils mettent leurs épargnes sont concernés ou non. Le fait que personne n’est plus au-dessus de la loi est quelque chose de positif pour le pays, mais il faut accompagner cela par plus de transparence de la part des entreprises et plus de rapidité dans la clôture des affaires par le système judiciaire.

Enfin, les évolutions des perspectives macroéconomiques pressent les valorisations. Théoriquement, éviter quelques dizaines de points de base supplémentaires dans l’inflation est quasiment impossible avec cette vanne que la Banque centrale va ouvrir au Trésor. Indépendamment de l’identité du gouverneur, réduire le taux d’intérêt directeur est une aventure non calculée dans les conditions actuelles. Cela conduit les analystes à tenir compte de taux d’actualisation élevés, réduisant les valorisations des titres et de leur potentiel à la hausse.

Tous ces facteurs sont pris en considération par les institutionnels étrangers, qui sont sensibles au moindre mauvais indicateur. A court terme, et hors une acquisition dans le cadre d’une transaction de bloc, leur intervention sur le marché actions resterait limitée.

L’article Bourse de Tunis: où sont passés les étrangers? est apparu en premier sur Managers.

En 2023, le portefeuille recommandé a surperformé l’indice du marché avec un rendement de 10,8%, contre 7,9% pour le Tunindex. Parmi les 15 valeurs du portefeuille, 5 ont connu des pertes et 10 ont enregistré des gains, dont 8 avec une croissance à deux chiffres. Les performances ont été soutenues par les valeurs bancaires telles que Amen Bank, Attijari Bank et la BIAT, ainsi que par des sociétés non financières telles que OTH, Sotuver et SFBT. Cependant, l’exclusion d’Euro-cycles en mai 2023 et les performances moins favorables de SAH et PGH ont eu un impact négatif sur le portefeuille.

En réalité, d’après le rapport “Rétrospectives 2023 et perspectives 2024” de MAC SA Intermédiaire en Bourse, chaque secteur est confronté à des défis spécifiques pour l’année à venir. Les institutions bancaires et les sociétés de leasing doivent faire face à un risque croissant associé aux coûts des risques clients, avec la possibilité d’une révision à la baisse des taux. Les entreprises non financières, ayant déjà absorbé l’impact de la hausse des coûts des matières premières, doivent maintenir des marges bénéficiaires positives malgré l’augmentation des taux d’intérêt. Les entreprises orientées vers l’exportation doivent mettre l’accent sur la consolidation des marchés étrangers, particulièrement en réponse au ralentissement de la croissance dans la zone euro en 2023 et 2024.

“En résumé, dans un contexte d’incertitude, la recommandation est de privilégier une stratégie de diversification sectorielle et de “Stock-picking” pour exploiter les opportunités de croissance et les rebonds éventuels. Une vigilance accrue sur les performances trimestrielles et semestrielles est essentielle pour ajuster le portefeuille. A dire vrai, cette approche s’est avérée payante en 2023, avec un rendement de 10,8% pour le portefeuille de conviction, dépassant le Tunindex à 7,9%. Pour 2024, la tendance s’oriente vers des valeurs défensives, des valeurs exportatrices et des valeurs à fort rendement en dividendes”, a fait savoir la même source. Et de préciser: “Face à ces constats, nous maintenons la conviction que le climat boursier en 2024 favorise les titres de qualité offrant un équilibre attractif entre croissance et rendement, tout comme en 2023”.

L’article L’intermédiaire en Bourse MAC SA publie les perspectives pour 2024 est apparu en premier sur Managers.

Ce sont les poids lourds du marché qui sont à l’origine de ce trend, puisque le Tunindex20 a signé une baisse de -1,61%. Les quatre plus grandes capitalisations de la place (Biat, SFBT, Attijari Bank et Banque de Tunisie) ont reculé. Seule PGH, cinquième capitalisation du marché, a échappé à ce mouvement, avec un rendement de 3,4%.

Bien qu’un rebond technique soit attendu et qui ne tardera pas à venir, ce mouvement nous amène à quelques conclusions.

La première est que même si les taux vont bien reculer cette année, ce qui devrait jouer en faveur des titres de capital, les investisseurs ne préfèrent pas se positionner sur les actions immédiatement. Ils pensent plutôt qu’il est encore tôt et comptent continuer à jouer les placements en produits de fixed income.

La deuxième est qu’il y a des doutes sur la capacité des banques à continuer à surperformer. Personne ne peut nier les pressions politiques indirectes sur le secteur, accusé de réaliser de super profits au nez et à la barbe de l’Etat qui n’a pas trouvé mieux que de leur infliger 4% supplémentaire dans l’impôt sur les sociétés. Il est quasi certain que la Banque centrale de Tunisie compte limiter la distribution de dividendes aux établissements financiers comme toujours, ce qui limitera encore la profitabilité des stratégies basées sur le yield.

La troisième est que le marché est en train d’anticiper le pire sur tous les plans. C’est comme si les investisseurs prennent du recul, une sorte de marge de sécurité, à deux semaines du coup d’envoi de la saison des publications trimestrielles. La surévaluation de certains titres serait significativement réduite, ce qui assure un atterrissage en douceur en cas de mauvaises nouvelles.

Enfin, si la tendance baissière continue, cela ouvre la voie à des opportunités de placement même à très court terme. Le sentiment du marché est volatil et la reprise de quelques points de pourcentage est plus que facile dans un mouvement d’euphorie. Reste qu’il faut faire attention aux volumes car la liquidité est essentielle pour assurer une sortie sans dégâts.

Il ne faut donc pas se précipiter et mettre l’investissement en equity de côté. Faire un mix, qui combine des obligations, des bons du Trésor et des actions, reste la meilleure recette.

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