Cette orientation s’explique principalement par la hausse des placements en titres souverains et par le soutien accru apporté au financement des opérateurs publics.

Dans le détail, cette progression est portée par une forte hausse de 27,6% de l’encours des bons du Trésor et autres titres de l’État, qui s’établissent à 33 328 MTND, ainsi que par une augmentation de 15% des crédits consentis aux entreprises publiques, atteignant 16 598 MTND. À l’inverse, les crédits alloués à l’administration publique ont enregistré un net recul de 33,7%, se limitant à 1 643 MTND à la suite des remboursements de prêts syndiqués en devises.

Sur le plan de la concentration des risques, la dépendance vis-à-vis du secteur public demeure un enjeu prépondérant pour la stabilité financière. Les engagements des 5 et 10 plus grands opérateurs publics (hors administration) ont ainsi progressé pour représenter respectivement 84,8 et 106,3% des fonds propres nets de base des banques résidentes, illustrant une concentration élevée des risques sur ces contreparties.

Certes, cette situation s’est encore ancrée en 2026. Face aux contraintes d’accès aux financements extérieurs et pour boucler les équilibres budgétaires, l’État et les entreprises publiques continuent de s’appuyer massivement sur le marché domestique et le secteur bancaire. Cela ne peut qu’accentuer le phénomène de l’éviction du crédit au secteur privé.

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Le projet est né d’une publication sur les réseaux sociaux. Leur développement progressif a donné naissance à un livre dont le titre constitue lui-même un clin d’œil aux initiales IFRS, en référence aux normes internationales d’information financière. L’idée n’est pas de détourner les règles comptables de leur portée, mais de les rendre plus intelligibles en les inscrivant dans des situations narratives. Les histoires retiennent l’attention, tandis que des encadrés de synthèse permettent de revenir aux concepts et aux exigences techniques.

Cette démarche s’inscrit dans le parcours de Salima Sarsar, qui compte plus de 20 ans d’expérience au sein d’un Big Four. Docteure en sciences de gestion, diplômée en France et titulaire d’un master en comptabilité obtenu au Canada, elle a travaillé sur des missions de conseil organisationnel, de gouvernance ,de transformation de la fonction finance et d’implémentation du référentiel IFRS. Elle a également dirigé six projets de publication consacrés aux normes IFRS. La transmission des connaissances occupe une place centrale dans son parcours, qu’elle décrit comme une “mission de vie”.

Un regard critique sur la production de l’information financière

La dimension pédagogique du livre s’accompagne d’une réflexion sur les pratiques du reporting financier. Salima Sarsar s’intéresse d’abord à la finalité des états financiers et à leur capacité à restituer la situation économique réelle d’une entreprise. Elle remet notamment en question la prépondérance des considérations fiscales dans leur élaboration, au risque de réduire la qualité de l’information destinée aux investisseurs, aux créanciers et aux autres utilisateurs externes.

L’auteure insiste également sur les limites des états financiers préparés sur la base des pertes avérées. Pour elle, l’information financière doit davantage intégrer l’anticipation des risques, notamment à travers le principe des pertes attendues. Cette approche permet de mieux appréhender les conséquences potentielles des risques sur la situation financière d’une entreprise, plutôt que de s’en tenir aux événements déjà produits.

La gouvernance constitue un autre volet important de cette réflexion. Le livre soulève la question de la responsabilité des administrateurs qui approuvent les états financiers sans toujours disposer d’une maîtrise suffisante des enjeux financiers. Il rappelle, dans ce contexte, le rôle des comités d’audit dans l’examen et le contrôle de l’information financière.

Les contraintes opérationnelles des équipes chargées de préparer les comptes ne sont pas non plus écartées. La coexistence du référentiel comptable local et des normes internationales impose souvent un double reporting pour certaines entreprises, ce qui alourdit les travaux de préparation. Le manque de granularité des données et les limites de certains systèmes d’information compliquent également la production d’états financiers suffisamment détaillés et fiables.

Ces questions structurent les 5 parties de l’ouvrage. Après les fondements du reporting et les principes qui régissent l’élaboration de l’information financière, Salima Sarsar aborde les difficultés liées aux estimations et à la juste valeur. Elle consacre ensuite une partie à quelques  normes des plus techniques , notamment IAS 32, IFRS 9, IAS 36 et IFRS 16 , avant de revenir sur les conditions organisationnelles et humaines nécessaires à la qualité du reporting.

Les titres des récits traduisent cette volonté de rendre les concepts moins abstraits. “Le cercle des valeurs estimées”, “Le voleur de loyers” ou encore “Madame Dollar fait des étincelles” illustrent le choix d’associer des références familières à des problématiques comptables parfois ardues. La forme narrative devient ainsi un moyen de faire comprendre des mécanismes sans renoncer à leur complexité.

La première édition du livre a été présentée le 23 octobre 2026 lors d’un vernissage à l’Espace Sophonisbe de Carthage. La rencontre a donné lieu à deux panels. Le premier a réuni des professionnels de la finance et du droit des affaires, dont Sonia Ben Frej, Mohamed Saleh Souilem, Sonia Hentati et Anis Wahabi. Le second a abordé les dimensions pédagogiques, humaines, littéraires et artistiques du projet, avec la participation de Zekerya Sahraoui, Mohamed Saber Oueslati, Sonia Hamdi et Sami Mokaddem.

L’Instant Fun pour Rire du Sérieux est disponible dans les librairies Moez, Fnac, Arbre du Savoir et El Kitab, ainsi que sur les plateformes de vente en ligne.

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Les dernières années étaient décevantes à ce niveau, et nous avons désormais les chiffres de 2025. Un redressement a été observé à 9 471 MTND, en hausse de 1,5 % par rapport à 2024, mais encore en deçà des 9 828 MTND enregistrés en 2023. Cette légère amélioration s’explique par la hausse de l’épargne intérieure, soutenue par la progression de l’activité économique. La croissance du PIB nominal (+8%) était plus rapide que celle de la consommation (+7,4%). À cela s’ajoute la contribution positive du secteur extérieur, notamment à travers l’augmentation des transferts effectués par les Tunisiens résidents à l’étranger, qui ont totalisé 11 445 MTND, soit 6,6% du PIB.

L’épargne de l’Administration Centrale a poursuivi son redressement pour la deuxième année consécutive, sous l’effet d’une progression des recettes propres, notamment fiscales, à un rythme plus soutenu que celui des dépenses de fonctionnement. Ainsi, l’excédent des ressources propres et dons par rapport aux dépenses courantes, (y compris les intérêts de la dette) est passé de 409 MTND en 2024 à 903 MTND en 2025.

Toutefois, par rapport au RNDB, le taux de l’épargne nationale a reculé à 5,3 % contre 5,6 % en 2024.

Globalement, ce niveau demeure faible et n’a permis de couvrir que 9,3% des dépenses d’équipement, contre 4,1% en 2024. D’ailleurs, le taux de financement intérieur de la FBCF, il a connu une baisse, revenant de 38,4% contre 35,4% une année auparavant. L’objectif de 2026 est d’atteindre une épargne de 11 021 MTND, soit un taux d’épargne de 5,7 %.

L’insuffisance de l’épargne intérieure est structurelle, liée notamment à la faiblesse des revenus, à une propension élevée à la consommation et à des déséquilibres budgétaires persistants. Dans ces conditions, le financement de la FBCF continue de dépendre largement des ressources extérieures, notamment à travers l’endettement extérieur et les flux nets d’investissements étrangers. C’est pourquoi l’endettement extérieur demeure vitale pour la croissance économique. Il faut juste l’orienter vers la création de valeur, pas vers les dépenses courantes.

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Ce qui change concrètement

Les banques ne peuvent plus accorder de concours financiers pour l’importation des produits figurant sur la liste annexée à la circulaire, sauf si l’importateur dépose au préalable, sur ses propres fonds, l’intégralité de la valeur de l’importation envisagée.

Pas de dérogation selon le mode de paiement. Crédit documentaire, remise documentaire, virement bancaire ou traite : la règle s’applique dans tous les cas.

Les « concours financiers » visés sont larges : crédits, avances, crédits documentaires, garanties bancaires, quelle qu’en soit la nature.

Quels produits sont concernés ?

La liste est longue et couvre des biens de consommation courante : voitures de tourisme, vêtements, produits cosmétiques et de beauté, boissons alcoolisées, appareils électroménagers, téléphones, chaussures, articles de papeterie, jouets, meubles textiles, et bien d’autres.

Les exceptions prévues

Quatre catégories d’importations échappent à cette obligation :

Les marchés publics de l’État, des entreprises publiques et des collectivités locales. Les engagements bancaires déjà conclus avant la date d’entrée en vigueur, si leur exécution a effectivement démarré. Les entreprises industrielles, à condition de produire une fiche technique délivrée par le ministère de l’Industrie attestant le lien direct du produit avec leur activité. Les importations sous régime de perfectionnement actif, sur présentation de l’autorisation douanière.

Les obligations des banques

Les intermédiaires agréés sont tenus de vérifier scrupuleusement, avant toute domiciliation, le respect de la réglementation. Ils doivent notamment contrôler l’exactitude des codes de nomenclature des produits importés.

Voici la liste complète 

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Le ministère de l’Emploi et de la formation professionnelle a signé, mercredi 12 février 2025, des mémorandums réglementaires avec cinq banques publiques et privées pour diversifier les sources de financement des entreprises communautaires.

Les banques signataires sont: la Société Tunisienne de Banque (STB), Amen Bank, Attijari Bank, la Banque de Tunisie et des Emirats (BTE), et la Banque de l’Habitat (BH Bank).

Le ministre de l’emploi a salué l’engagement de ces institutions bancaires à soutenir la création d’entreprises citoyennes, soulignant l’importance de leur expertise en gestion financière et en analyse des risques pour assurer la viabilité et la rentabilité de ces entreprises. Il a également insisté sur la nécessité d’une flexibilité dans le traitement de ces sociétés sans compromettre leur viabilité économique.

Il convient de noter que l’implication des banques dans l’encouragement des initiatives collectives pourrait créer un environnement propice à l’émergence d’entreprises communautaires locales et régionales, tout en promouvant la responsabilité environnementale, économique et sociale. En plus, ce type d’entreprise représente une opportunité réelle pour les jeunes et peut contribuer au redémarrage économique de la Tunisie.

L’engagement des banques à financer ce modèle économique vise à assurer les conditions nécessaires à la réussite de ces entreprises.

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Signée le 16 mai 2024, cette convention permet de mobiliser environ 570 millions de dinars en devises (156 millions d’euros et 16 millions de dollars) grâce à la participation de 16 banques locales.

Ces banques sont:

– Banque Internationale Arabe de Tunisie (BIAT)
– Attijari Bank
– Banque Nationale Agricole (BNA)
– Amen Bank
– Arab Tunisian Bank (ATB)
– Bank ABC
– BH Bank
– Société Tunisienne de Banque (STB)
– Union Bancaire pour le Commerce et l’Industrie (UBCI)
– Al Baraka Bank
– Tunis International Bank
– Banque Zitouna
– Wifak International Bank
– Banque de Tunisie et des Émirats
– North Africa International Bank
– Banque Tuniso-Koweïtienne (BTK)

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Pour les 12 sociétés cotées qui n’ont pas encore publié leurs états financiers annuels au titre de l’exercice 2023, il s’agit de Aetch, Alkimia, Assad, Electrostar, Gif-Filter, Mip, Somocer, Sotemail, Stip, Tunisair, TGH et Uadh. 

Quant aux 65 qui ont publié leurs états financiers, un peu plus de la moitié, soit 34 des sociétés ont affiché une progression des résultats. Par ailleurs, les sociétés qui composent le Tunindex20 ont accaparé 83% du résultat global au titre de l’exercice 2023, avec un montant de 2 205 Mtnd en progression de 16,5% par rapport à l’exercice 2022. 

Pour la distribution de dividendes, la politique des sociétés cotées est en nette amélioration pour la deuxième année consécutive. À à ce titre, 47 sociétés cotées ont distribué des dividendes en 2024 au titre de l’exercice 2023, avec un montant total distribué qui s’éleve à 1 377 Mtnd en 2023 contre 1 249 une année auparavant.

Evolution sectorielle des résultats:

Pour l’ensemble des sociétés du secteur financier, leur résultat annuel global a progressé de 9% par rapport à l’année 2022, avec un montant global de 1 815 Mtnd.

Voici les détails:

• Les 12 banques cotées ont réalisé un résultat global de 1 543 Mtnd, en progression de 8,5% par rapport à l’année 2022.
• Les 7 sociétés de leasing cotées ont connu une forte progression de leur résultat annuel global, soit 25,6%, pour atteindre 105,2 Mtnd.
• Les 6 compagnies d’assurances cotées ont connu une amélioration de 3,4% de leur résultat annuel global, pour se situer à 138.
  
  

Il est important de noter que le résultat global du secteur financier représente 69% du résultat global de l’ensemble des sociétés cotées selon le rapport de la Bourse.

Quant au résultat global du secteur des Biens de Consommation en 2023, il a progressé de 25,5%. A cet effet, le résultat annuel global des trois grands groupes de l’agroalimentaire (Poulina Group Holding, Délice Holding et Sfbt) a progressé de 26,9% pour atteindre 509 Mtnd contre 401 Mtnd en 2022.

Pour le résultat global du secteur des Services aux Consommateurs au titre de l’exercice 2023 a stagné par rapport à l’année écoulée. Concernant les deux enseignes de la grande distribution cotées en bourse (Monoprix et Magasin Général), le résultat annuel global a dégagé un déficit de 41 Mtnd dans le même sillage de l’année précédente avec une perte de 47,5MD.

Pour les concessionnaires automobiles côtés (hors Uadh qui n’a pas encore publié ses états), le résultat global a légèrement régressé de 7,3% pour se situer à 100 Mtnd contre 108 Mtnd durant l’exercice 2022.

Au total, sur les neuf secteurs, cinq ont enregistré des performances positives en 2023. La meilleure performance revient au secteur télécommunication suivi par le secteur industriel. Concernant les sous-secteurs, sept ont affiché des évolutions positives, les deux sous-secteurs «Bâtiment et matériaux de construction » et «Biens et services industriels» ont réalisé la plus forte progression.

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• Retraits et versements en espèces ainsi que change manuel dans toutes les banques.
• Services de paiement opérationnels au siège de la Banque centrale à Tunis et dans l’ensemble de ses succursales.
  

Par ailleurs, la BCT invite également les banques et l’Office national des postes à garantir le bon fonctionnement des distributeurs automatiques de billets (DAB) et la continuité des paiements électroniques pendant les jours fériés. Des interventions rapides seront mises en place pour résoudre tout incident technique qui pourrait survenir.

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