“Les startups basées aux Émirats arabes unis ont acquis la majorité des investissements dans la région, amassant 189 millions de dollars répartis sur 23 transactions. Les startups saoudiennes se sont classées en deuxième position avec 56 millions de dollars levés sur 10 transactions, et les startups égyptiennes ont obtenu la troisième place, avec 24,5 millions de dollars répartis sur quatre transactions, dont 16 millions de dollars alloués à la série A de OneOrder, combinant à la fois dette et capitaux propres”.

En mai, le secteur de la proptech a dominé les financements avec 167 millions de dollars sur 7 tours, malgré l’absence de l’accord de Property Finder (rappelons qu’au mois précédent, la proptech avait obtenu 90 millions de dollars). Ensuite, la fintech suit avec 32,7 millions de dollars répartis sur 12 startups. Les startups SaaS ont levé 27 millions de dollars en trois transactions. Par la suite, trois startups spécialisées dans la logistique ont levé 25 millions de dollars. L’agritech a également connu une reprise avec 23 millions de dollars et l’e-commerce avec 2 millions de dollars.

D’autre part, cinq startups ont levé 59,3 millions de dollars en série A et quatre startups ont obtenu 44 millions de dollars en pré-série A. La phase d’amorçage a enregistré sept transactions totalisant 11 millions de dollars.

Les fondateurs ‘masculins’ ont obtenu 89% des investissements, mais les transactions pour les startups mixtes ont doublé, atteignant 28,6 millions de dollars, contre 800 000 dollars pour les startups fondées par des femmes.

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Le programme Launch into VC (LIVC) et l’Investor Accelerator (IA) sont conçus pour guider les participants à travers les principes fondamentaux de l’investissement, qu’ils aient ou non une expérience antérieure en startup ou en finance. Créée en 2021 par Mark Kleyner et Cindy Ai, Dream VC s’est rapidement imposée comme un acteur de premier plan dans le domaine du capital-risque en Afrique.

Salma Baghdadi de Innovation Lead, anciennement étudiante du programme, a partagé sur les réseaux sociaux: “Dream VC offre une bonne expérience pour ceux envisageant un changement de carrière dans le capital-risque… ou le déploiement en tant que business angel. J’ai appris, pratiqué et échangé avec mes pairs une expérience enrichissante au sein d’une communauté passionnée pour l’écosystème africain du capital-risque”. 

La date limite pour soumettre sa candidature pour la cohorte 2024 des programmes VC de Dream VC est fixée au 14 avril 2024. Les personnes intéressées sont invitées à postuler dès que possible. Les programmes sont entièrement à distance, offrant ainsi une flexibilité maximale aux participants.

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Par ailleurs, Samar Louati, cofondatrice et présidente de Bridging Angels, partage que sur les sept investissements réalisés au cours des trois dernières années, seulement deux étaient portés par des femmes. Elle souligne les défis persistants pour les entrepreneures, malgré les nombreuses initiatives en faveur des startups féminines. Louati encourage les femmes entrepreneures à franchir le pas, à construire leur propre entreprise et à convaincre les investisseurs masculins de croire en leurs projets, soulignant la nécessité de surmonter les défis et les préjugés.

En parallèle, une investisseuse personnelle, dont 40% des 17 startups soutenues sont dirigées par des femmes, note que son choix est guidé par la qualité du projet plutôt que par le genre du fondateur. Elle met en lumière le pragmatisme des femmes entrepreneures, soulignant qu’elles ont tendance à éviter la surenchère. En ce qui concerne le financement, Dhekra Khelifi insiste sur l’importance d’un dossier de candidature solide, soulignant que la recette du succès réside dans un projet bien défini, en adéquation avec les objectifs du VC.

Pour sa part, Ghazi Saddem, conseiller et fondateur de GSC, insiste sur la nécessité pour les VC de trouver des entreprises bien gérées et des fondateurs compétents. Il souligne l’importance d’un alignement entre les investisseurs et les entrepreneurs, mettant en avant la recherche de business solides et de fondateurs compétents avec une compréhension approfondie du marché.

En conclusion, ces experts s’accordent sur l’importance d’un processus rigoureux d’investissement, mettant en avant l’alignement des objectifs et la maturité des projets.

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Pour la Tunisie, les chiffres ne sont pas les plus performants de la région. Selon PitchBook, la Tunisie a connu 16 deals de VC en 2021. Sur le top 10 des licornes de la région MENA, pas (encore) de licorne tunisienne. Le top 3 comprend Futora (Israël), Getir (Turquie) et Rapyd.

Depuis le début de l’année 2022, un total de 12,6 milliards de dollars a été investi dans la région à travers 874 opérations, selon les données de PitchBook. À ce rythme, la région pourrait connaître une autre année record en termes de valeur des transactions, bien que le nombre de transactions puisse être inférieur au total de l’année dernière, les VCs plaçant moins de paris.

Le soutien important des pouvoirs publics a été l’un des principaux moteurs du renforcement du marché du capital-risque de la région MENA, les fonds souverains tels que le Fonds d’investissement public d’Arabie saoudite et l’Autorité d’investissement d’Abou Dhabi offrant une abondance de capitaux locaux. La proximité de la région avec le reste de l’Afrique et de l’Asie, ainsi que sa population majoritairement jeune, profitent également à ses startups.

Israël reste la plus grande destination de capital-risque de la région grâce à la maturité de son écosystème, à ses liens étroits avec les États-Unis et à sa main-d’œuvre hautement qualifiée – selon PitchBook, le pays est classé deuxième au monde en termes d’investissement en capital-risque par habitant. Les EAU ont également connu une croissance importante cette année, avec 2,4 milliards de dollars investis, soit une augmentation de près de 200% par rapport à 2021.

Voir ci-dessous certaines des tendances clés qui ont défini la région MENA au cours des dernières années, y compris le dealmaking, les levées de fonds et l’activité de sortie.

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53% des femmes gérant des fonds d’investissement en Afrique orientent leur stratégie sur l’impact. C’est l’une des données du dernier rapport trimestriel de l’African Private Equity and Venture Capital Association pour le deuxième trimestre 2022. Plus précisément : “53% des femmes gestionnaires de fonds en Afrique sont des investisseurs d’impact, adoptant une stratégie axée sur le genre”.

D’autres données encouragent ce phénomène de leadership féminin. Les investissements actuels des portefeuilles des femmes gestionnaires de fonds en Afrique sont au nombre de 85. Également, l’objectif cumulé de collecte de fonds par les femmes gestionnaires de fonds en Afrique atteint de 640 millions US$ à 830 millions US$.

Les gestionnaires féminines de fonds d’investissement travaillent dans ce domaine généralement pour la première fois. En effet, elles sont 60% à gérer un fonds pour la première fois lorsqu’elles prennent leurs fonctions.

58% des femmes gestionnaires de fonds en Afrique ont un objectif qui se situe entre 20 et 50 millions de US$. Il s’agit d’une moyenne, l’objectif le plus bas de l’étude étant de 5 millions US$ et le plus élevé de 100 millions US$.

Enfin, le stade où la majorité des gestionnaires féminines de fonds investissent est au early stage venture capital (capital-risque de démarrage en français). Le seed stage vient après à 42%.

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Les capital-risqueurs ont investi plus d’argent en Afrique en 2021 que lors des sept années précédentes réunies. C’est ce qu’a annoncé le rapport de l’African Private Equity and Venture Capital Association pour l’année 2021. 5,2 milliards de dollars ont été levés auprès de 604 entreprises en 2021. Les données révèlent un secteur qui a atteint, et qui est prêt à atteindre, une croissance considérable.

Chaque étape d’investissement a connu une croissance annuelle. Mais les transactions de dernière étape (Série C+) ont connu une accélération à trois chiffres.

– Sur le plan géographique, l’Afrique de l’Ouest s’est imposée en 2021. Elle a été soutenue en grande partie par l’importante activité d’investissement qui a eu lieu au Nigeria.
– La technologie africaine a occupé le devant de la scène en 2021. 81 % des opérations de capital-risque réalisées en 2021 concernaient des entreprises technologiques ou à vocation technologique opérant dans divers secteurs.
– En 2021, 16 opérations de très grande envergure (d’une valeur combinée de 2,6 milliards de dollars) ont eu lieu auprès de 15 entreprises uniques.

L’Afrique du Nord en perte de vitesse

L’Afrique de l’Ouest a attiré le volume le plus élevé (33%) des opérations de capital-risque en Afrique en 2021, gagnant ainsi deux places pour éclipser l’Afrique australe, longtemps la première entre 2014 et 2020. L’Afrique de l’Est, l’Afrique du Nord et l’Afrique australe ont une proportion égale de la valeur des transactions l’année dernière, représentant respectivement 20 % du volume total des transactions.

La part de volume de VC Deals en Afrique du Nord par rapport au continent est de 20% en 2021 contre 17% en 2020. La part de valeur des VC Deals est faible, avec 12% en 2021 contre 8% en 2020.

Les investisseurs des Émirats arabes unis ont représenté 3 % du nombre total d’investisseurs en 2021. Ils concentrent généralement leur portefeuille africain en Afrique du Nord arabophone.

L’adaptation de la législation

Une législation progressiste reste primordiale pour favoriser et encourager l’esprit d’entreprise en Afrique. À l’image de l’augmentation des transactions dans le secteur financier, l’année 2021 a été marquée par une vague de réglementations liées aux FinTechs. En Égypte, une nouvelle législation introduite en septembre 2021 a permis à la Banque centrale d’attribuer des licences bancaires à des entreprises de FinTechs et de commerce numérique. Cela rend la réglementation bancaire égyptienne plus favorable aux FinTechs. En Afrique de l’Est, l’Autorité des marchés financiers du Kenya a mis en place une Sandbox en mai 2021. Cela a permis à neuf startups FinTechs de tester leurs produits et leurs services dans un environnement produits et services contrôlé. L’environnement enlève les contraintes de la réglementation existante.

Les licornes africaines au sommet

En 2021, quatre startups africaines ont atteint une valorisation de plus d’un milliard de dollars. Cette statistique a attiré l’attention des médias et a suscité l’enthousiasme et l’optimisme dans le secteur. A savoir que les licornes n’existaient pas dans le paysage africain de l’entreprise jusqu’en 2016. En outre, la série C d’OPay, d’un montant de 400 millions de dollars en août 2021, qui a propulsé la startup au statut de licorne, équivaut à la valeur totale des opérations de capital-risque déclarées en Afrique en 2014 et 2015. La somme a dépassé ce que l’ensemble du secteur a levé en 2017. Cette augmentation rapide de licornes africaines met en évidence la rapidité de la croissance et les perspectives de croissance du continent. Elle souligne également la maturation progressive de l’industrie. Le continent connaît un rythme d’accélération des investissements qui n’est atteint nulle part ailleurs dans le monde.

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Selon le rapport annuel relatif à l’exercice 2017 du Tunisian American Enterprise Fund (TAEF), le fonds doté de 100 millions de dollars a annoncé avoir investi un montant total de 38 millions de dollars à fin 2017, tous destinés à des PME tunisiennes.

Financé par l’Agence des États-Unis pour le développement international (USAID) et dirigé par Héla Kaddour Fourati, le TAEF a ainsi augmenté en 2017 ses investissements dont six investissements directs dans des PME. Le TAEF a également finalisé l’investissement approuvé en 2016 dans Flat6Labs Tunis et le fonds d’amorçage AnavaSeed Fund.

Dans le but de favoriser l’inclusion économique et de donner les mêmes chances aux régions, les investissements du TAEF ont été étendus à toutes les régions de la Tunisie. De même, selon le rapport annuel, un effort supplémentaire a été consenti pour accentuer l’entrepreneuriat féminin, renforcer les compétences des femmes et créér plus d’opportunités pour les jeunes. La plateforme d’investissement du TAEF, dédiée au développement des PME en phase de croissance, a investi dans six PME en 2017, à savoir Rose des Sables, Carrelages Choisis, Netnifo, Vega, Aleonat et Tiamed.

Autre réalisation de l’année 2017: le lancement du Tunisian American Search Fund (TASF), un modèle d’investissement pionnier, conçu pour un entrepreneur désirant acquérir et exploiter une société privée implantée en Tunisie. Les entreprises qui pourraient intéresser d’éventuels acquéreurs disposeront de revenus et de flux de trésorerie stables et récurrents, leur donnant plus de chances de croissance.

Pour son projet pilote, le TASF s’est associé à Slah Kooli, un cadre supérieur et un gestionnaire dans les entreprises en transformation et en pleine croissance. En mai 2017, Slah Kooli a entamé la recherche d’une société privée installée en Tunisie, dont la valeur se situerait entre 20 et 40 millions de dinars et offrant des perspectives de croissance significatives. Cette phase de recherche projetée pour le TASF est de 18 mois au plus. L’objectif de TAEF est de prouver la viabilité de cette approche d’investissement innovante en Tunisie.

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Fait d’évidence : des montants colossaux sont investis chaque année dans les pays industrialisés avancés.

Il faut dire que ce sont les États-Unis qui tiennent le haut du pavé avec des investissements de l’ordre de 200 milliards dollars, même si le taux de pénétration du private equity est de seulement 1.23%, contre 1.64% en Israël — selon Emerging Market Private Equity Association (EMPEA).

Fait notoire, les mastodontes des gestionnaires de Private Equity dans le monde sont situés au pays de l’Oncle Sam.

Dans le classement PEI300 de 2016, la palme a été attribuée au gestionnaire Blackstone qui a super-performé en éclipsant ses concurrents et en dépassant son dauphin de 25 milliards de dollars. Des chiffres qui donnent le tournis. Alors même que l’intervention des Private Equity est réduite à sa plus simple expression. A croire que le curseur n’est qu’à ses débuts.

Le private equity en Afrique : un grand potentiel

En ne finançant que 1% de l’activité avec de tels montants, c’est signe de l’existence d’un énorme potentiel. Fait sans conteste, la réalité est tout autre dans les pays émergents et africains. De leur côté, les pays africains présentent un potentiel très important : 823 transactions de Private Equity ont eu lieu entre 2010 et 2015 en Afrique selon l’African Private Equity and Venture Capital Association (AVCA).

A elles seules, l’Afrique subsaharienne et l’Afrique du Sud ont accaparé chacune le quart du nombre des transactions. En termes de valeur des échanges, la région subsaharienne s’est réservée 25% du total alors que l’Afrique du Sud 15%.

Toujours selon l’AVCA, 44% de souscripteurs (LPs) affirment que la performance de leur portefeuille de Private Equity africain correspond ou dépasse leurs anticipations. 77 % d’entre eux déclarent l’Afrique de l’Ouest comme la région la plus attractive en termes de Private Equity durant les trois prochaines années.

Pour ce qui est de l’Afrique du Nord, seulement 83 millions de dollars ont été levés par des véhicules dédiés à cette zone en 2014, enregistrant une baisse considérable par rapport aux années précédentes. A noter que c’est le Maroc qui se taille la part du lion dans la région.

Pourquoi le Privatre Equity bat-il de l’aile en Tunisie ?

Entre 2010 et 2014, les gestionnaires de fonds ont investi quatre fois plus au Maroc qu’en Tunisie. Pourquoi le Private Equity bat-il de l’aile en Tunisie ? Il va sans dire que le pays souffre d’un problème d’attractivité. Ceci a été démontré tout au long des classements. La Tunisie est 65ème dans le classement 2015 de Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index, alors que le Maroc est 58ème.

Il s’agit d’une étude effectuée sur 120 pays. Elle mesure l’attractivité du capital-risque et du capital-investissement dans un pays. Celui de Davos l’atteste également, le développement du marché financier est un des boulets que le pays traîne. A titre d’illustration, 20 rangs nous séparent du Maroc pour ce qui est de la disposition au capital-risque.

“Il ne peut y avoir de développement réel de l’industrie du capital- investissement en Tunisie sans une vraie modernisation du marché financier et un marché de capitaux liquide qui devient une alternative crédible de sortie à moyen terme pour les investisseurs”. — Mehdi Sethom, managing partner de Mediterranean Corporate Finance.

Il a également souligné que la possibilité de structurer des produits de dette subordonnée ou de dette convertible pourrait être une alternative à la Bourse mais que l’environnement réglementaire actuel reste contraignant pour ce type de produits.

Enfin, il a aussi précisé que l’industrie du Private Equity dans les pays développés s’est largement appuyée sur l’effet de levier bancaire soutenu par des équipes de gestion compétentes et motivées, ce qui a souvent permis de transformer des PME en grands groupes mais que ceci n’a pas été possible sur notre marché (sauf quelques rares cas bien identifiés) probablement en raison du scepticisme des banques corrélé à un refus culturel de nos entrepreneurs à envisager la cession du contrôle de leurs affaires.

Le niveau de protection des droits des investisseurs n’est pas en reste. Il n’arrange pas l’attractivité de la Tunisie pour le capital-investisseur. Ajoutée à cela une croissance atone… Il faudrait que l’entreprise soit vraiment reluisante et super-performante pour séduire le gestionnaire de fonds étranger.

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Par Lina Kamoun

Organisée à Tunis fin mars par l’Association tunisienne des investisseurs en capital (ATIC), la 2ème conférence annuelle du capital-investissement avait pour thème “Le capital-investissement: moteur du développement économique et social, et levier d’internationalisation des entreprises”.

L’événement, qui a réuni plusieurs personnalités et professionnels du secteur, avait pour objectif la promotion du capital-investissement en tant que levier de création de nouvelles entreprises, d’emplois et de croissance.

En dépit du contexte économique difficile et du mauvais climat des affaires, le capital-investissement reste un recours essentiel aussi bien pour le financement des entreprises et des start-up, le développement économique des régions que pour la résorption du chômage.

“Le capital-investissement constitue une source de capitaux stables à valeur ajoutée qui répond aussi bien aux besoins en fonds propres des start-up et PME tunisiennes, mais aussi à l’amélioration de la gouvernance et de la transparence”, indique le président de l’ATIC, Karim Ghenim.

Rappelons que l’investisseur en capital est un actionnaire à part entière dans l’entreprise qui partage les risques et les profits futurs. Il participe dans le capital d’entreprises non cotées en Bourse, ayant besoin de fonds propres en soutenant l’entreprise à tous les stades de son cycle de vie.

Et d’ajouter que 207 millions de dinars était le montant des investissements en capital-investissement en 2015. 189 entreprises ont pu bénéficier de ce financement avec une moyenne de 1 094 mille dinars par projet, pour un total de 10 000 postes d’emploi. Contre des investissements réalisés en 2014 de l’ordre de 223 millions de dinars au profit de 171 entreprises.

Karim Ghenim a annoncé qu’en 2016, les investissements en capital sont attendus autour de 250 et 300 millions de dinars et pourront représenter 0,3 % du PIB.

Le président de l’ATIC a rappelé que le fléchissement de la croissance contraint la Tunisie à devoir relever 3 défis, à savoir une législation simplifiée qui encourage l’investisseur et prenne en compte ses besoins, le recours aux investissements de l’Etat et l’ amélioration d’une visibilité à long terme à travers des lois stables.

Présent pendant cette journée, le président-directeur général de Vermeg, Badreddine Ouali, a affirmé que la Tunisie dispose d’assez de moyens pour faire face à tous les défis économiques. Toutefois, il a souligné que la lourdeur administrative handicape le développement et l’investissement.

Pour encore citer les entraves à l’expansion de l’activité économique, Radhi Meddeb, PDG de Comete Engineering, a mis l’accent sur le fait que l’esprit entrepreneurial n’est pas encore ancré dans notre culture. D’autant plus que certaines entreprises frileuses au risque restent réticentes à l’ouverture à l’international.

L’impératif de la création des banques de développement

De son côté, Tarek Chérif s’est intéressé au problème du financement, préoccupation majeure des investisseurs. “Le souci des PME réside dans la rareté des crédits malgré l’existence de 23 banques commerciales. Sans dénigrer le rôle important des banques commerciales, je déplore l’inexistence d’une banque de développement à l’instar du modèle de la France”, a-t-il dit.

Il a également appelé à la recapitalisation des banques qui pourrait dégager des possibilités supplémentaires pour l’investissement dans les régions et à l’étranger. C’est ce qui constitue l’effet de levier de l’internationalisation. “L’État doit être en possession de fonds de garanties qui viendront en aide aux banques privées pour faire face aux difficultés de financement et minimiser les risques de perte”, a-t-il ajouté.

Actuellement, la situation est paradoxale, selon le président de la CONECT. Les jeunes entrepreneurs éprouvent une appréhension au financement bancaire face à un niveau de liquidité élevé. Le capital-investissement peut de ce fait constituer la meilleure alternative au financement des PME.

Par ailleurs, Michelle Kathryn Essome, CEO de l’African Venture Capital Association (AVCA), a affirmé le rôle de son institution dans la promotion et le développement du private equity et du capital-risque en Afrique à travers un financement spécifique, des programmes de formation concernant les meilleures pratiques et les opportunités de réseautage.

“Les fonds de capital-investissement ont misé 5,3 milliards de dollars en Afrique du Nord entre 2007 et 2014 en dépit d’un environnement politique et économique difficile. La région s’accapare environ 15 % en termes de volume et de valeur du total des transactions de private equity enregistrées à l’échelle continentale. Le Maroc, l’Egypte et la Tunisie se sont taillé la part du lion avec 90% des transactions réalisées”, a-t-elle souligné.

À l’évidence, même si sa part dans le financement de l’économie est encore faible, le capital-investissement fait son chemin petit à petit et suscite l’intérêt des investisseurs et des entrepreneurs.

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