Les chiffres des 2 dernières années parlent d’eux-mêmes. Alors que l’indice général Tunindex affichait une progression de 35,1 %, le portefeuille classique de Tunisie Valeurs grimpait à 42,1 %, et le portefeuille islamique culminait à 46,4 %. Autrement dit, leur méthode de sélection, que les spécialistes appellent le stock picking, fonctionne mieux que la simple “bataille du marché”.

Mais qu’est-ce que le stock picking exactement? Imaginez que vous alliez au marché et que vous deviez remplir votre panier de légumes. Vous pourriez tout prendre au hasard, ou bien choisir les produits les plus frais, les plus savoureux et les mieux conservés. C’est exactement la philosophie de Tunisie Valeurs. Les analystes examinent la santé financière des entreprises, la compétence de leurs dirigeants, leur capacité à résister aux crises et la visibilité de leurs bénéfices. Bref, ils ne laissent rien au hasard.

Pour 2026, le rapport met en lumière quatre types d’entreprises qui, selon eux, méritent l’attention. Les premières sont les cash-cows sous-évaluées, des sociétés solides qui génèrent beaucoup de trésorerie et versent régulièrement des dividendes. Elles ne font peut-être pas le buzz, mais elles offrent une stabilité bienvenue quand le marché tangue. Parmi elles, SFBT et Délice Holding sont citées comme des valeurs sûres.

Ensuite, les valeurs exportatrices de croissance sont les aventurières du portefeuille. Ces entreprises tirent l’essentiel de leurs revenus de l’étranger, ce qui les protège des turbulences locales et leur permet de profiter de la dépréciation du dinar. Elles sont aussi prêtes à relever le défi des nouvelles normes environnementales européennes, un petit bonus pour les investisseurs soucieux de durabilité. SAH Lilas, TPR, Sotuver ou One Tech Holding font partie de cette catégorie.

Les Blue Chips financières constituent le socle plus classique de la stratégie. Les grandes banques et compagnies d’assurances sélectionnées par Tunisie Valeurs offrent stabilité et visibilité, même si elles restent exposées aux contraintes réglementaires et fiscales. Enfin, les valeurs de rendement attirent l’œil par leurs dividendes réguliers et élevés. City Cars, distributeur national de KIA, est l’exemple parfait d’une entreprise qui combine solidité opérationnelle et revenus prévisibles pour l’investisseur.

Le message final est clair! La Bourse restera volatile et les opportunités apparaîtront surtout grâce aux résultats financiers des entreprises et aux décisions de la Banque Centrale de Tunisie.

La recommandation est simple mais efficace; rester sélectif, diversifier ses investissements et suivre de près l’évolution économique et réglementaire.

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Tunisie Valeurs souligne qu’en 2023, les institutions de microfinance constituées en sociétés anonymes (IMF-SA) ne comptaient que 218 agences, laissant ainsi les zones rurales insuffisamment couvertes.

Par ailleurs, du fait de l’interdiction qui leur est faite de collecter les dépôts et de recourir au refinancement auprès de la Banque centrale, ces institutions rencontrent des difficultés à accéder à des sources de financement à faible coût. Cette contrainte limite leurs capacités à proposer des crédits à des conditions avantageuses.

Contrairement aux associations de microcrédit (AMC), qui bénéficient de refinancements préférentiels via la Banque tunisienne de solidarité (BTS), les IMF-SA doivent se tourner vers des refinancements commerciaux auprès des banques locales ou vers des fonds internationaux spécialisés dans la microfinance, souvent à des taux élevés. Pour pallier ces contraintes, les IMF-SA intensifient leur recours au marché obligataire domestique.

Au cours des deux dernières années, elles se sont imposées comme des émetteurs récurrents, avec des levées de fonds atteignant 116 millions de dinars en 2023 (15% du marché obligataire corporate) et 123 millions de dinars en 2024 (soit 27% des émissions obligataires privées).

Dans cette perspective, Tunisie Valeurs estime que le développement d’un système de refinancement efficace et pérenne pour les IMF passe par une harmonisation des conditions de financement. Cela permettrait de garantir un accès plus large à des ressources adaptées et soutenables, propices à la croissance du secteur.

L’intermédiaire en Bourse recommande ainsi la mise en place de mécanismes incitatifs pour pousser les banques locales à refinancer les IMF, par exemple à travers des fonds de garantie, ou encore l’ouverture à des financements étrangers, porteurs de capital, de bonnes pratiques et d’exigences de qualité.

Tunisie Valeurs propose également de rediriger l’épargne locale vers le secteur de la microfinance via la création de Sicar ou de fonds spécialisés, et elle appelle à une refonte du cadre réglementaire afin de permettre, à terme, le refinancement direct des IMF via l’épargne collectée, à l’image des banques.

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Les revenus consolidés du groupe ont progressé de 9,6 % pour atteindre 1,4 milliard de dinars, grâce à la diversification des activités et à une montée en gamme des produits. Cette stratégie a permis au groupe de contrer les pressions inflationnistes et de renforcer sa rentabilité : le taux de marge brute a augmenté à 27,2 %, tandis que l’EBITDA a atteint un niveau record de 178,6 Mtnd (+15,7 % par rapport à 2022). Le résultat net s’élève à 97,8 Mtnd, marquant une croissance de 24,5 %.

Depuis 2020, Délice Holding a rationalisé ses investissements tout en améliorant sa productivité et en réduisant son endettement. Le gearing est passé de 84,9 % en 2019 à 32,1 % en 2023, renforçant ainsi la solidité financière du groupe. Cette maîtrise des coûts, couplée à une gestion optimisée de la trésorerie, a permis au groupe de mieux absorber les hausses des besoins en fonds de roulement, particulièrement dans le secteur laitier.

Délice Holding intègre pleinement la responsabilité sociétale dans sa stratégie. En 2023, le groupe a poursuivi ses initiatives pour soutenir la filière laitière nationale, notamment par la formation de plus de 11 000 éleveurs depuis 2014, l’octroi de financements pour l’acquisition de génisses et l’amélioration des pratiques d’élevage. De plus, son engagement environnemental s’est traduit par l’installation de neuf systèmes photovoltaïques pour réduire l’empreinte carbone de ses activités.

Le groupe mise sur l’innovation et la diversification pour poursuivre sa croissance. Il prévoit notamment une montée en volume des activités à forte valeur ajoutée, une expansion sur le marché des boissons et une optimisation de ses coûts grâce aux investissements productifs. Par ailleurs, la politique de désendettement devrait permettre d’améliorer la rémunération des actionnaires dès 2024, avec un dividende par action estimé à un dinar.

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Comme le révèle le bilan annuel de Tunisie Valeurs publié en décembre 2024, bien que les revenus totaux aient crû timidement de 3 % pour atteindre 1,4 milliard de dinars, les performances varient selon les segments. Les boissons gazeuses ont marqué une progression notable (+7,9 % à 484,3 Mtnd), contrastant avec les baisses des segments lait (-11,2 %), jus (-5,1 %) et vins (-35,9 %), en partie dues aux défis structurels et climatiques.

Le groupe a su optimiser ses coûts face à la montée des prix des matières premières, stabilisant ainsi sa marge d’EBITDA à 30,6 %. Le redémarrage tardif du puits de CO₂ de l’ETAP en septembre 2023 a permis de résoudre une partie des perturbations de production.

La SFBT continue de se distinguer par une gestion financière exemplaire. Malgré des investissements importants de 404,2 Mtnd sur 2019-2023, la structure financière reste saine, avec un gearing de -21,6 %. Les revenus issus des placements financiers (+38 % à 30,7 Mtnd) ont contribué à soutenir la rentabilité globale du groupe.

Sous la direction de son nouveau management, la SFBT explore des relais de croissance prometteurs. Parmi les projets à l’étude figurent l’autoproduction de CO₂ alimentaire, le développement de cultures stratégiques comme l’orge, et des investissements dans les énergies renouvelables. Avec un positionnement quasi monopolistique et des produits diversifiés, le groupe s’oriente vers une croissance durable et rentable, renforcée par la normalisation du secteur HORECA et le retour des touristes.

En 2024, la SFBT a poursuivi son objectif de création de valeur pour ses actionnaires, grâce à une activité d’exploitation en redressement et une gestion dynamique de sa trésorerie.

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En ce qui concerne l’or, son prix a atteint un niveau record de 2 747 dollars l’once en octobre 2024, contre 1 630 dollars en 2022. Cette hausse s’explique en grande partie par l’accumulation stratégique de réserves par la Chine, cherchant à diversifier ses avoirs et à réduire sa dépendance au dollar. Parallèlement, les inquiétudes liées à l’inflation et à la stabilité économique ont renforcé l’attrait de l’or comme valeur refuge, notamment après les politiques monétaires expansionnistes post-COVID-19.

L’IA, quant à elle, connaît une expansion rapide, avec un marché estimé à 241 milliards de dollars en 2023 et projeté à 511 milliards d’ici 2027. Si certains y voient une bulle spéculative comparable à celle de l’internet dans les années 2000, d’autres soulignent des fondamentaux solides. Depuis 2010, la technologie a généré 32 % des performances des marchés actions américains, et les investissements massifs dans l’IA reflètent une conviction que cette technologie pourrait redéfinir plusieurs secteurs. Cependant, il reste à voir si cet enthousiasme pourra se traduire par des gains durables.

Enfin, les cryptomonnaies continuent de diviser les opinions. En Tunisie, bien que leur adoption reste limitée, le nouveau code des changes, attendu au Parlement, prévoit un cadre réglementaire autorisant leur détention et leur échange sous certaines conditions. Ce projet pourrait ouvrir des opportunités de croissance et d’inclusion financière, mais les défis liés à la volatilité, à la sécurité et à la réglementation persistent.

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Pour la seconde semaine consécutive, la Bourse de Tunis – Tunindex – a connu une tendance haussière en gagnant 1,6% et passant, de ce fait, au-dessus de la barre des 7000 points – du 20 au 24 janvier 2020 -. Dans ce contexte, les échanges hebdomadaires ont atteint 18 millions de dinars, ce qui donne une moyenne de 3,6 millions de dinars par jour.

Parmi les meilleurs titres de la semaine, figure celui de Servicom qui a bondi de 10,5% à 0,630 dinar l’action selon Tunisie Valeurs. Les capitaux ont atteint 160 000 dinars. On trouve, en seconde position, le titre de SOPAT qui a augmenté, selon Tunisie Valeurs, de 12,6% – 1,610 dinar l’action dans un flux de capitaux de 82 000 dinars -.

Tunisie Leasing & Factoring, pour sa part, a vu son titre augmenter de 4,4%, soit 9,190 dinars l’action – un flux d’échange de 12 000 dinars -. Le titre de Tunisie Valeurs a lui aussi tiré son épingle du jeu durant la semaine qui vient de s’achever en gagnant 4,18% – 17,710 dinars l’action dans des capitaux de 275 000 dinars -. La nouvelle de l’acquisition de l’intermédiaire en bourse par la BIAT a visiblement ravi les investisseurs.

Côté baisse, on trouve le titre de Tuninvest qui a perdu 12% de sa valeur – 4,230 dinars l’action -. Il y a, également, le titre d’UADH qui a perdu 4,4% de sa valeur – 0,860 dinar l’action dans un flux de capitaux de 20 000 dinars -. Le titre de Wifak International Bank n’est pas mieux loti : une perte de 0,29% – 6,830 dinars l’action dans un volume d’échange de 2,6 millions de dinars -.

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Banque universelle et groupe financier de référence en Tunisie, la BIAT annonce son intention d’acquérir un bloc de contrôle majoritaire dans le groupe Tunisie Valeurs. Ce rapprochement représente un enjeu stratégique de création de valeurs pour le secteur financier et pour le groupe BIAT qui consolidera son positionnement sur l’ensemble des métiers et des services financiers.

Une lettre d’intention a été adressée le 23 janvier 2020 aux actionnaires de référence de Tunisie Valeurs en vue de l’acquisition par la BIAT d’un bloc de contrôle majoritaire dans le capital de Tunisie Valeurs. Les pourparlers sont en cours pour finaliser les modalités de la transaction. L’acquisition reste subordonnée à la signature de l’ensemble de la documentation contractuelle et à l’obtention des autorisations nécessaires à sa réalisation.

L’acquisition de Tunisie Valeurs offre au groupe BIAT un important potentiel de développement de ses activités de marchés financiers. En effet, elle permettra d’enrichir la gamme de produits financiers, de consolider l’activité de banque d’affaires et de développer une offre corporate. Les clients de la BIAT et de Tunisie Valeurs bénéficieront ainsi de plus de possibilités d’accompagnement grâce à la complémentarité des métiers et des compétences. Cette transaction permettra également à deux groupes référence de la place de joindre leurs forces et leurs savoir-faire pour le développement du secteur financier en Tunisie.

Pour rappel, Tunisie Valeurs, créée en 1991, exerce les métiers de gestion d’actifs, d’intermédiation en bourse et de corporate finance. Elle gère 680 millions de dinars d’actifs et compte plus d’une centaine de salariés dont la moitié est affectée à son réseau commercial constitué de 10 agences.

La BIAT s’engage à tenir le public informé en temps voulu de l’état d’avancement du processus.

(d’après communiqué)

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La cérémonie de la première cotation des actions de l’intermédiaire en Bourse Tunisie valeurs, au marché de la Bourse de Tunis aura lieu ce vendredi, 28 septembre 2018. C’est ce qu’a annoncé la Bourse des valeurs mobilières de Tunis (BVMT).

https://lemanager.tn/tous-les-d%C3%A9tails-sur-lintroduction-de-tunisie-valeurs-en-bourse-6be5201d34da

Selon la même source, le résultat provisoire de l’offre sur les actions de la société a fait ressortir que l’Offre à Prix Ferme centralisée par la Bourse de Tunis portant sur 605.472 actions a été souscrite 11,2 fois par environ 3.886 souscripteurs.

Ils étaient quatre investisseurs à participer au placement privé par l’acquisition de la totalité de quantité offerte, soit 100.000 actions.

https://upscri.be/a75d53/

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Tunisie Valeurs a officiellement déposé une demande auprès de la Banque centrale pour devenir une banque d’affaires, et ce, depuis le 28 août dernier, d’après un communiqué publié sur le site du Conseil du marché financier (CMF).

L’intermédiaire en Bourse prévoit de se positionner en tant que banque d’affaires spécialisée dans le conseil en restructuration financière et en opérations de haut de bilan avec une forte orientation vers le marché des capitaux.

Pour ce faire, une feuille de route a été présentée à la BCT comprenant des préalables juridiques à l’obtention de l’agrément. Il s’agit plus précisément de la création de deux nouvelles sociétés entièrement détenues par Tunisie Valeurs.

Selon la même source, une fois créées, ces deux sociétés solliciteront le Conseil du Marché Financier pour des agréments d’intermédiation en Bourse et de Gestion d’actifs.

https://upscri.be/a75d53/

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