L’opération annoncée hier vise à mobiliser 15 Mtnd, susceptible d’être portés à 20 Mtnd, et ce, par appel public à l’épargne. Une seule maturité est proposée, de 5 ans, à un taux fixe de 9,25% brut (soit 7,4% net l’an).

L’amortissement sera constant et commencera dès la première année. Le paiement annuel des intérêts et le remboursement du capital seront effectués à terme échu le 7 novembre de chaque année.

Les souscriptions et les versements à cet emprunt seront ouverts le 29 octobre 2025 et clôturés, au plus tard, le 7 novembre 2025. Une clôture, sans préavis, est possible dès que le montant maximum de l’émission (20 Mtnd) est intégralement atteint. En cas de placement d’un montant inférieur à 20 Mtnd à la date de clôture de la période de souscription, le montant de l’émission correspondra à celui effectivement collecté.

L’emprunt est provisoirement noté ‘BB (tun)(EXP)’ par Fitch Ratings. La notation définitive sera publiée après l’obtention du visa du Conseil du marché financier et avant le démarrage des souscriptions.

À l’instar de toutes les émissions de titres de créance, l’opération sera clôturée avec succès, surtout qu’il s’agit du leader du secteur.

Comme nos lecteurs peuvent le constater, les rendements ne cessent de reculer d’une sortie à l’autre. Si vous comptez investir dans des obligations privées, vous n’avez qu’à le faire rapidement avant que ça diminue encore. 

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Le communiqué de l’acquéreur donne un peu plus de détails, en précisant qu’Alios Finance Côte d’Ivoire a été vendue avec ses succursales au Burkina Faso, au Mali et au Sénégal. Une fois l’ensemble des autorisations réglementaires requises obtenues, nous pouvons dire que le processus de cession par le Groupe tunisien, qui a débuté à la fin 2023, prendra fin.

Le Groupe ivoirien est, à son tour, un leader qui opère dans plusieurs domaines, comme la production d’ouvrages en béton préfabriqué utilisés dans la construction immobilière, les routes, l’électrification et dans tous les domaines du génie civil. À travers cette opération, il vise à enrichir l’offre client avec des solutions de crédit-bail diversifiées et élargies aux innovations digitales, à déployer de nouveaux produits adaptés aux besoins spécifiques des clients, à consolider et diversifier les partenariats financiers et institutionnels et à offrir de nouvelles perspectives de développement aux collaborateurs.

Pour Tunisie Leasing & Factoring, la contribution dans les capitaux propres consolidés du Groupe TLF s’élève à -16,645 MTND selon le dernier rapport des commissaires aux comptes, soit -5,76% du total des capitaux propres du groupe. Après cette vente, le bilan de la compagnie sera significativement allégé, surtout que cette participation est consolidée selon la méthode de l’intégration globale. À notre avis, se concentrer sur le marché tunisien est plus profitable. En dépit d’une activité économique morose, le marché a toujours exprimé une forte demande des divers produits de leasing.

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Les charges d’exploitation ont évolué de 7,8% à 34,109 MTND, notamment sous le poids des charges du personnel (23,150 MTND).

Le résultat d’exploitation avant provisions s’est replié de 6,5% à 40,803 MTND. Toutefois, un coût du risque de 0,926 MTND seulement et des reprises sur provisions pour risques divers de 5,177 MTND ont permis un résultat d’exploitation en hausse de 3,2% à 40,707 MTND.

Le taux des créances classées a diminué de 107 points de base à 8,59%. Le ratio de couverture des engagements par les provisions et les agios réservés demeure élevé, à 85,4%. Pour l’activité factoring, le taux des créances classées s’est élevé à 3,93%, avec un ratio de couverture des engagements par les provisions de 90,94%.

Tunisie Leasing & Factoring a déjà proposé à ses actionnaires un dividende de 1,150 Tnd par action. Elle reste, à notre avis, un bon placement pour ceux qui veulent une exposition aux financières.

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Selon les derniers indicateurs d’activité, le Produit net de leasing a reculé de 1,1% à 74,405 Mtnd. Les charges d’exploitation ont augmenté de 7,4% à 34,009 Mtnd. Si nous ajoutons le fait que le taux d’imposition a augmenté, l’amélioration ne peut venir que de la réduction du cout de risque. Le ratio des créances classés a gagné 102 points de base fin 2024 à 8,64%. Déjà, au premier semestre, le cout du risque était seulement de 0,726 Mtnd.

Le Conseil a décidé de convoquer une Assemblée générale ordinaire le 28 avril 2025 et de proposer aux actionnaires la distribution d’un dividende de 1,150 Tnd par action et, ce sous réserve de l’accord de la Banque Centrale de Tunisie. Pour rappel, l’année dernière, la compagnie a distribué 1,100 Tnd par action. La hausse est donc en ligne avec le rythme de la progression des bénéfices.

Sur le marché, le titre a réalisé un rendement de 5,61% depuis le début de l’année. Le dividende proposé assure, au cours de clôture d’aujourd’hui, un yield net de 5,4%. Tunisie Leasing & Factoring reste le leader du marché et ses bons résultats sont un bon signe pour l’ensemble du secteur. C’est une autre société financière qui confirme que l’industrie financière est capable de générer des gains même lorsque l’environnement est peu porteur.

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Dans ce cadre, le leader historique de l’industrie du crédit-bail a décidé de solliciter le marché en émettant un nouvel emprunt, TLF 2024-2. L’émission vise 40 MTND susceptibles d’être portés à 50 MTND, et ce, par Appel public à l’épargne.

La durée des obligations émises est de 5 ans, disponible au taux fixe de 10,50% brut (soit 8,40% net l’an), soit au taux variable TMM + 2,50%. À titre indicatif, et en tenant compte des données actuelles, cela correspond à un rendement net de 8,38%. L’amortissement commencera dès la première année. Le paiement annuel des intérêts et le remboursement du capital seront effectués à terme échu le 17 septembre de chaque année.

L’objectif de cette opération relève, essentiellement, du domaine de la gestion actif-passif. La compagnie cherche à restructurer son passif en s’offrant des ressources mieux adaptées à la nature de ses interventions en termes de maturité.

Les souscriptions et les versements à cet emprunt seront ouverts le 28 août 2024 et clôturés, au plus tard, le 17 septembre 2024. Le démarrage des souscriptions reste, cependant, tributaire de la publication par l’agence Fitch Ratings de la notation définitive de l’emprunt. Actuellement, Fitch Ratings attribue la note nationale à long terme BBB-(tun) à TLF, avec perspective stable. À court terme, elle est notée F3 (tun). Quant à l’emprunt, un rating provisoire à long terme BBB-(EXP)(tun) est accordé.

Une clôture, sans préavis, est possible dès que le montant maximum de l’émission (50 MTND) est intégralement atteint.

Historiquement, TLF reste une valeur sûre du marché obligataire tunisien et jouit d’une excellente réputation. Elle aura la concurrence du souverain durant la période de souscription, mais elle a la capacité de convaincre les investisseurs. Nous nous attendons d’ailleurs à ce que le plafond des 50 MTND soit atteint. À vos portefeuilles.

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Cette dernière  se tiendra le lundi 29 avril 2024 à 11h00 au siège social d’Amen Bank .

L’assemblée générale soulevera au cours de l’AGO l’affectation des bénéfices de l’exercice 2023, qui ont atteint 24 314 809 dinars. A noter que le solde du report à nouveau est de 94 771 083. serpent également à l’ordre du jour la nomination les membres du conseil d’administrations, la fixation des jetons de présence, la rémunération des membres du Comité d’Audit relative à l’exercice 2023 et les emprunts obligataires ordinaires et subordonnés

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Les états financiers individuels font apparaître un résultat net de 24,314 Mtnd, en hausse de 46,6% par rapport à 2022. Les comptes consolidés indiquent un bénéfice de 28,217 Mtnd, également en amélioration de 36,3% en rythme annuel.

Le conseil d’administration a décidé de convoquer une Assemblée générale ordinaire pour le 29 avril 2024, et de proposer aux actionnaires, entre autres, la distribution d’un dividende de 1,100 Tnd par action, sous réserve de l’accord de la Banque centrale de Tunisie.

Depuis le début de l’année, le titre surperforme largement le Tunindex avec un rendement de 14,82%. Le yield s’élève à 6,6% en net, supérieur à la moyenne globale du marché. Les signes sont déjà bons pour l’exercice 2024, avec des approbations en hausse de 21,6% au quatrième trimestre 2023, qui ne sont autres que les mises en force du premier trimestre de l’année en cours. La compagnie a déjà réussi à lever 50 Mtnd sur le marché obligataire, s’assurant des ressources nécessaires pour son fonctionnement.

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La compagnie est notée “BBB-” (tun) avec des perspectives stables et “F3” à court terme par l’agence de notation Fitch Ratings. Quant à cette émission, elle a été notée “BBB- (EXP) (tun)”, en attendant sa confirmation et la publication du rapport sur le site du CMF.

Le conseil d’administration de l’établissement de crédit dispose d’une autorisation de l’Assemblée générale des actionnaires, tenue le 26 avril 2023, pour émettre jusqu’à 100 Mtnd dans un délai ne dépassant pas deux années.

Les souscripteurs ont deux catégorie d’obligations, ayant en commun une maturité de 5 ans, soit au taux fixe de 10,6% brut l’an ou au taux variable de TMM + 2,50%. La souscription au taux variable est limitée à un nombre maximum de 100 000 obligations, soit 10 Mtnd.

Le remboursement sera effectué par un amortissement annuel constant qui commencera dès la première année. Les intérêts et le remboursement du capital seront payés, à terme échu, le 17 mai de chaque année.

Les souscriptions à cet emprunt seront ouvertes le 12 mars 2024 et clôturées, sans préavis, au plus tard le 17 mai 2024. Elles peuvent être clôturées, sans préavis, dès que le montant maximum de l’émission est intégralement souscrit.

Dans les conditions actuelles du marché, les rendements nets cumulés sur les cinq ans des deux catégories d’obligations sont les suivants, calculés sur la base d’un placement de 100 Tnd:

– au taux fixe: 25,440 Tnd,

– au taux variable: 25,207 Tnd.

C’est une nouvelle opportunité pour profiter d’un placement à deux chiffres et d’une bonne qualité de signature avant que les taux commencent à reculer.

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Le groupe ivoirien est un leader, notamment à travers la société SIBM, spécialisée dans la production d’ouvrages en béton préfabriqué utilisés dans la construction immobilière, les routes, l’électrification et dans tous les domaines du génie civil. La finalisation de la transaction précitée demeure subordonnée notamment à l’obtention des accords préalables des autorités de contrôle dans les différents pays concernés.

Fin 2022, la contribution du Groupe Alios dans les capitaux propres consolidés du Groupe TLF s’élève à -16,378 Mtnd, représentant -6,83% du total des capitaux propres du groupe. Nous pensons que cette cession aura un impact positif sur les perspectives du groupe tunisien. L’Afrique subsaharienne est politiquement instable depuis deux années, ce qui a un prix pour TLF qui doit déjà gérer les risques locaux.

L’impact immédiat sur les comptes de TLF ne peut être estimé actuellement car les détails financiers manquent. Pour rappel, Alios Finance est contrôlée directement et indirectement par TLF et Amen Bank à hauteur de 41,5%.

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