À la suite de cette montée vertigineuse, le Conseil du marché financier a exigé de la société qu’elle fournisse des informations supplémentaires qui pourraient expliquer la hausse continue du cours de l’action.

Dans sa réponse, Tuninvest Sicar a précisé que ladite appréciation significative du cours du titre découlerait de la progression des revenus générés, soutenue principalement par les performances d’un des actifs, la société Nouvelair, dans laquelle Tuninvest Sicar détient 8,5% du capital. En 2025, Nouvelair a procédé, pour la première fois depuis l’entrée du gestionnaire de portefeuilles à son capital, à une distribution de dividendes d’un montant significatif, ayant eu un impact direct sur ses revenus.

La société a bien précisé qu’en dehors des informations déjà communiquées au marché, elle ne détient aucun autre élément qui serait de nature à influer sur le cours de l’action ou susceptible de générer une asymétrie d’information.

Quant aux actionnaires de Tuninvest Sicar, ils pourraient donc espérer un dividende généreux en 2026, après les 0,500 TND distribués au titre de 2024. Une belle récompense pour un placement à long terme.

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Cette progression est principalement attribuable à une distribution de dividendes plus généreuse de la part des sociétés figurant dans son portefeuille de participations, pour un montant total de 2,547 MTND. Par ailleurs, les placements ont généré 0,331 MTND depuis le début de l’exercice.

La société maintient une stratégie de gestion passive, marquée par l’absence de nouvelles approbations ou d’investissements. Son portefeuille d’investissements s’élève actuellement à 4,518 MDT, répartis sur huit projets.

Tuninvest-Sicar reste toujours confrontée à un différend fiscal datant de la vérification de 2008, ayant conduit à la perte de ses avantages fiscaux. Aucun jugement définitif n’a encore été rendu par la Cour de cassation dans cette affaire. Ce contentieux constitue le principal frein à une reprise active de ses opérations et contraint la société à maintenir une gestion prudente et passive.

Sur le marché, le titre affiche un rendement impressionnant de 35,89% depuis le début de l’année. En dépit des questions fiscales persistantes, le fonds a maintenu une politique de distribution stable, versant 0,500 TND par action au titre de chacun des trois derniers exercices. Les actionnaires pourraient être significativement récompensés le jour où ces contentieux seront définitivement résolus.

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Depuis le début de l’année, les revenus cumulés s’élèvent à 0,305 Mtnd. Au 30 juin 2025, le portefeuille d’investissement de la Sicar comprend huit participations, réparties équitablement entre les secteurs industriels et des services. La valeur comptable nette de ces participations s’élève à 3,663 Mtnd.

Sur le plan fiscal, la société fait face à des contentieux en cours avec l’administration. Un litige en cassation est en instance depuis décembre 2019, après des jugements en première instance et en appel ayant abouti au déclassement de Tuninvest de son statut de Sicar. En lien avec cette décision, Tuninvest a reçu, en juin 2024, une taxation d’office d’un montant de 5,600 Mtnd, dont 3,500 Mtnd au titre de principal et 2,100 Mtnd de pénalités, assortie d’un crédit d’impôt de 1,100 Mtnd.

Afin de bénéficier des dispositions de l’amnistie fiscale prévue par la loi de finances 2024, la société a signé, en juin 2024, un échéancier avec l’administration fiscale pour le règlement du principal sur une période de cinq ans. À noter que Tuninvest-Sicar avait déjà constitué, au 31 décembre 2024, une provision de 2,400 Mtnd, couvrant l’essentiel du redressement, déduction faite du crédit d’impôt. Par ailleurs, la société a engagé une procédure judiciaire pour contester cette taxation d’office.

Malgré ce contexte difficile, l’action Tuninvest-Sicar montre une certaine résilience en Bourse, limitant sa baisse à 7,0% depuis le début de l’année. Pour mémoire, l’exercice 2024 s’était soldé par un bénéfice net de 0,787 Mtnd. La société prévoit de distribuer un dividende de 0,500 Tnd par action le 29 juillet 2025.

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