Le Trésor a consacré 24 441,5 Mtnd au service de sa dette, répartis en 6 458,5 Mtnd  d’intérêt et 17 983 Mtnd de remboursement du principal. Ce montant est en baisse de 1,5 % par rapport à 2024, suggérant une maîtrise relative de cette charge lourde. Par rapport à ce qui a été budgétisé dans la Loi des Finances 2025, il y a une économie de 248,5 Mtnd . 

Cependant, cette stabilité apparente masque des évolutions divergentes entre dette intérieure et dette extérieure. On observe en effet un transfert de pression vers le marché local.

Les charges d’intérêts sur la dette intérieure ont bondi de 14,2 %, passant de 4 097,7 Mtnd en 2024 à 4 679,9 Mtnd l’année dernière. Cette hausse significative traduit la persistance de conditions de financement toujours onéreuses sur le marché financier et un recours accru à ce type de dette pour compenser un moindre recours à l’endettement externe. D’ailleurs, le service de la dette extérieure s’est allégé. Les intérêts ont chuté de 18,9 % en glissement annuel à 1 778,6 Mtnd et le remboursement du capital de 10,9 % à 8 308,7 Mtnd.

L’analyse des nouveaux emprunts contractés en 2025 confirme cette recomposition. Le volume total des ressources d’emprunt a diminué de 4 %, s’établissant à 25 644,5 Mtnd. Les emprunts intérieurs ont été réduits de 6 %, totalisant 21 819,3 Mtnd. En revanche, les emprunts extérieurs ont augmenté de 9,3 %, atteignant 3 825,2 Mtnd, dont 2 004,4 MTND d’appui budgétaire.

En tout, l’encours de la dette publique s’est établi à 141 665,4 Mtnd fin 2025, contre 135 642,3 Mtnd une année auparavant. Par rapport à ce qui a été budgétisé, il y a une réduction de 5 736,6 Mtnd. Les prêts extérieurs représentent 60,8 % de cet encours (86 178,0 Mtnd), tandis que ceux extérieurs complètent les 39,2 % (55 487,3 Mtnd). Le désendettement étranger se poursuit, avec un repli de l’encours de 7 052,1 Mtnd.

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Jour J pour la publication de la croissance économique et du taux de chômage pour le troisième trimestre 2021, les chiffres les plus attendus par les économistes et qui seraient, probablement, un argument politique entre les mains des détracteurs de Kaïs Saïed. L’INS divulguera également les chiffres de la production industrielle qui seraient modestes, au meilleur des cas.

Le calendrier financier comporte certaines dates clés. Le début sera avec le remboursement de la première échéance de l’emprunt obligataire Hannibal Lease 2020-2 aujourd’hui, dont l’annuité unitaire brute est de 30,600 TND par titre de créance.

Sur le marché actions, l’attribution des actions gratuites par OTH aura lieu le 18 novembre 2021. Le titre est attendu à la hausse, une tendance qui précède historiquement ces opérations appréciées par les actionnaires. Le même jour, Unimed organisera une communication financière à 15h30 à Gammarth.

Le Trésor sera également actif sur tous les fronts. Il remboursera la ligne BTC 52 semaines 16/11/2021 dont l’encours s’élève à 12,400 MTND. Le même jour, il encaissera 20 MTND suite à l’adjudication de la semaine dernière sur la ligne BTC 52 semaines 08/11/2022.

Mercredi, une adjudication de BTA est attendue avec un montant visé de 100 MTND. Probablement, l’Etat lèvera plus en raison de ses besoins accrus durant les semaines à venir.

Enfin, demain 16 novembre, le Trésor connaîtra, avec précision, les montants souscrits dans le cadre de la troisième tranche de l’emprunt national. Jusqu’à la fin de la semaine dernière, le cumul s’est élevé à 617,828 MTND, dont 496,000 MTND de prises fermes du syndicat de placement.

Bonne semaine économique à tous.

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