Fin mars 2024, le taux moyen pondéré des adjudications de bons de trésor non encore échus (toutes échéances confondues) a atteint un nouveau sommet à 8,760%. Une année auparavant, ce taux était de 8,209%. Par maturité, celle à 8 ans est devenue la plus onéreuse, avec un taux moyen de 9,505%. Aucune maturité n’affiche un taux moyen inférieur à 8,000%. Le rendement le plus faible correspond à la maturité 12 ans, avec un taux pondéré de 8,187%.

A titre de comparaison, en décembre 2010, la moyenne globale était à 6,216%, soit une hausse significative de 254,4 points de base. De plus, il y a le volume qui explosé, passant de 5 848 MTND en 2010 à environ 26 675 en mars 2024. Dans la Loi de Finances 2024, l’intérêt de la dette interne, y compris les obligations nationales, s’est élevé à 4 267 MTND.

Ce qui allège ce coût effectif supporté par l’Etat sont les encaissements générés plus tard. Les banques et les assureurs, qui détiennent l’essentiel de ces titres, vont dégager plus de bénéfices et donc payer plus d’impôts, surtout que ce dernier a été révisé à la hausse. Il y aussi une retenue à la source de 20% sur ces revenus d’intérêts. De sa part, la BCT, qui refinance davantage les banques pour souscrire, va réaliser plus de bénéfices et verser plus de dividendes. Ce n’est pas un jeu parfaitement à somme nulle, mais il permet aux investisseurs de gagner de l’argent, et l’Etat à trouver de la liquidité pour fonctionner, jusqu’à nouvel ordre.

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Le TMM en 2024:

Janvier: 7,98%
février: 7,97%
mars:7,96%
avril: 7,97%
mai: 7,97%

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Le besoin moyen des banques en liquidité s’est atténué à 11,4 milliards de dinars en septembre 2021, après avoir culminé à 12 milliards de dinars le mois précédent (soit son niveau le plus élevé de l’année).

C’est ce qu’ indique la note sur les évolutions économiques et monétaires pour le mois d’octobre 2021 publiée, hier, par la Banque centrale de Tunisie.

Ce léger apaisement traduit essentiellement l’effet expansif exercé par le retour des billets et monnaies en circulation dans le système bancaire, pour un montant de 1.004 MD. Le volume global de refinancement a enregistré ainsi une légère baisse et s’est établi, en moyenne, à 11.470 MD en septembre 2021, après 12.132 MD le mois précédent.

Le volume moyen des interventions de la Banque centrale s’est réduit à 11.173 MD, en baisse de 616 MD (en variation mensuelle m/m). En détail, les principales opérations de refinancement ont régressé de 579 MD (en m/m) pour s’établir à 4.360 MD en moyenne, alors que l’encours des achats fermes de bons du Trésor s’est stabilisé au voisinage de 4,8 milliards de dinars.

En revanche, les opérations de swap de change se sont affermies, pour atteindre 1.069 MD en septembre 2021 (+350 MD en m/m). Par ailleurs, le recours des banques à la facilité de prêt à 24h s’est intensifié en septembre (706 MD après 604 MD le mois précédent).

En matière de taux d’intérêt, le TMM s’est établi à 6,25%, en septembre 2021, après 6,26% le mois précédent. En revanche, le taux moyen pondéré (TMP) des opérations principales de refinancement s’est maintenu, en septembre 2021, inchangé à 6,27% pour le deuxième mois consécutif.

Pour rappel, le Conseil d’administration de la Banque centrale a décidé, lors de sa dernière réunion tenue le 6 octobre 2021, de maintenir le taux directeur inchangé à 6,25%.

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Le 24 décembre 2019, la Présidence du Gouvernement a annoncé que l’Etat va prendre en charge 3 points du TMM (Taux moyen du marché monétaire) appliqué aux crédits d’investissement. La mesure va profiter aux  propriétaires de PME (Petites et Moyennes Entreprises). Dans ce sens, un décret a été signé ce mardi 24 décembre 2019 par le Chef du Gouvernement d’Expédition des Affaires Courantes, Youssef Chahed. Quelles sont les conditions à remplir afin de bénéficier de cet avantage ? Voici-, ci-dessous, deux infographies pour mieux vous éclairer.

Il faut noter qu’une PME est définie par l’article 1er du nouveau décret gouvernemental numéro 2019-1178. Cette définition est basée sur le total des investissements déclarés. D’un autre côté, le terme “crédits d’investissements” n’a pas été défini par ledit décret gouvernemental. Le texte précise que seuls les financements du matériel, des équipements, des véhicules utilitaires et des immeubles sont concernés, et ce dans le cadre d’un investissement de création et d’extension.

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La nouvelle année devrait apporter son lot de changements sur les plans monétaire et financier. Intervenant dans Ecomag, l’analyste financier Slim Besbes affirme que le Banque Centrale de Tunisie (BCT) pourrait envisager la baisse de son taux directeur en 2020. “Le Conseil d’Administration [de la BCT] devrait se réunir [en janvier] afin de prendre plusieurs décisions, dont la fixation du taux directeur”, a-t-il assuré, précisant que l’indicateur pourrait être revu à la baisse de 0,25 points de base.

D’un autre côté, l’expert considère que l’objectif, à terme, est de rendre le TMM (taux moyen du marché monétaire) inférieur au taux directeur. Il s’agirait, selon lui, d’une “décision naturelle”, compte tenu de plusieurs indicateurs à l’instar de la stabilisation du dinar tunisien vis-à-vis des principales devises. Ainsi, la politique monétaire engagée par la BCT a porté ses fruits selon l’expert, qui rappelle que les hausses du taux directeur, appliquées il y a plusieurs mois, ont impacté l’investissement et le pouvoir d’achat du citoyen.

D’autre part, il a mentionné la baisse du taux de refinancement des banques commerciales par la BCT. L’indicateur avait battu des records en 2018 et 2019 – 16 milliards de dinars -. Actuellement, il est en dessous des 10 milliards de dinars. “Nous avons besoin d’investissement, mais il sera difficile d’investir dans le cas où le taux d’intérêt est supérieur aux bénéfices des entreprises”, a-t-il dit.

La décision de la BCT – baisse du taux directeur – pourrait être bénéfique, étant donné qu’elle incitera à investir et non à accumuler l’argent dans les banques. Pas seulement : l’expert financier a appelé à intégrer l’argent qui circule dans les circuits irréguliers au circuit conventionnel. Il recommande, enfin, de combler le besoin en liquidité du marché en orientant la masse monétaire vers l’investissement.

Rappelons que la BCT, lors de son dernier Conseil d’Administration, a décidé de maintenir le taux directeur inchangé (7,75%). L’institution d’émission a également livré son analyse de la conjoncture économique.

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Dans l’optique de donner un coup de pouce aux investissements, l’Etat prendra en charge trois points du TMM (Taux moyen du marché monétaire) appliqué aux crédits d’investissement, et ce au profit des propriétaires de PME (Petites et Moyennes Entreprises). Dans ce sens, un décret a été signé ce mardi 24 décembre 2019 par le Chef du Gouvernement d’Expédition des Affaires Courantes, Youssef Chahed.

Cette mesure devrait permettre aux investisseurs et aux entrepreneurs d’obtenir les financements nécessaires à leurs projets plus facilement, ce qui leur permettra d’élargir leurs activités. Elle s’inscrit dans l’optique de la loi numéro 47 de l’année 2019, relative au secteur agricole et aux autres secteurs productifs – hormis le commerce, la finance, l’immobilier, les mines et le carburant -.

Les entrepreneurs se voient, désormais, soulagés d’un poids non négligeable qui pesait sur leur capacité d’investissement. Reste à savoir quelles seront les retombées de cette mesure à moyen et à long termes.

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En octobre 2019, le TMM (Taux moyen mensuel du Marché Monétaire) a atteint 7,81%. En septembre dernier, il était à 7,82%. Il marque, ainsi, une certaine stagnation depuis mai 2019. D’un autre côté, concernant le TMM au jour le jour, l’indicateur a atteint 7,82% à la fin du mois d’octobre.

Le 28 du même mois, il était à 7,78%, ce qui représente son plus bas niveau depuis février 2019, date de l’entrée en vigueur de la dernière hausse du taux directeur de la BCT (Banque Centrale de Tunisie). Ce dernier a été maintenu à 7,75% à l’issue du dernier Conseil d’Administration de l’institution d’émission.

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Lundi 28 octobre 2019, le TMM (Taux du marché monétaire) s’est établi à 7,78%, ce qui représente le plus bas taux enregistré depuis la dernière hausse du taux directeur par la BCT (Banque centrale de Tunisie) de 100 points de base, passant de 6,75 à 7,75%, le 27 février 2019. Des analystes expliquent également cette baisse par celle des tensions sur la liquidité bancaire.

De fait, le volume global de refinancement des banques auprès de la BCT a atteint 11,85 milliards de dinars le 28 octobre 2019. C’est bien en deçà du niveau record enregistré en mars 2019: 16,75 milliards de dinars.

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