Mais en tant que société faisant appel public à l’épargne, elle a toujours l’obligation de publier ses états financiers. Pour 2023, les comptes ont été présentés selon un nouveau modèle de classification de différents comptes, adoptés par le Groupe La Rose Blanche pour toutes ses filiales. Les comptes de 2022 ont été retraités, sans aucun impact sur le résultat net.

Les revenus de 2023 ont totalisé 235,919 Mtnd, une hausse de 33,2% en glissement annuel. L’activité a été accompagnée d’une augmentation de 30,2% des charges d’exploitation. L’EBIT s’est établi à 8,304 Mtnd contre 4,993 Mtnd en 2022. Les charges financières ont reculé de 11,0%, à 2,167 Mtnd. Le résultat net a atteint 5,755 Mtnd contre 0,849 Mtnd en 2022.

L’année 2023 a aussi connu un travail d’apurement important avec certains fournisseurs, ce qui lui a coûté 0,112 Mtnd. La Sopat a également procédé à la comptabilisation des résultats des rapprochements des résultats de l’inventaire physiques des immobilisations avec les données comptables. L’impact est de 6,547 Mtnd sur les valeurs brutes et de 0,082 Mtnd sur les amortissements de l’exercice 2023. Des investissements de 4,317 Mtnd ont été dépensés dans le cadre de la mise à niveau de l’outil de production.

Ce travail continuera en 2024, puisque la société a toujours un encours d’affaires devant la justice, hérité des anciens actionnaires. C’est pourquoi le conseil d’administration n’a pas l’intention de distribuer du dividende et préservera les bénéfices dans les fonds propres.

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Selon la structure du capital à la date du 15 décembre 2022, les autres actionnaires sont au nombre de 504 et détiennent 1 647 997 actions. Ils ont la possibilité de vendre leurs parts dans le capital de la société au prix de 2,050 Tnd l’action. L’OPR est ouverte pendant 15 séances de Bourse, du 11 au 31 octobre 2023 inclus.

A l’issue de l’OPR, et quel que soit son résultat, la Sopat sera radiée du marché principal de la Cote de la Bourse. Ainsi, s’achève l’aventure de la société sur le marché. Elle a été introduite sur le marché alternatif le 24 décembre 2007 au prix de 11 Tnd (valeur nominale de 5 Tnd). Elle est passée au marché principal le 2 août 2010. La Sopat a été achetée par son actionnaire actuel en 2014. Depuis, il a dû injecter sous la forme d’augmentations de capital réservées 24,867 Mtnd. Elle a terminé 2022 avec un bénéfice de 0,606 Mtnd, mais elle a plus de 45,457 Mtnd de résultats reportés négatifs. Elle a besoin d’une refonte et d’efforts de restructuration dans un marché où les minoritaires n’aiment pas accompagner de telles opérations. C’est dans l’intérêt de toutes les parties prenantes de la faire retirer de la cote.

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Pour la seconde semaine consécutive, la Bourse de Tunis – Tunindex – a connu une tendance haussière en gagnant 1,6% et passant, de ce fait, au-dessus de la barre des 7000 points – du 20 au 24 janvier 2020 -. Dans ce contexte, les échanges hebdomadaires ont atteint 18 millions de dinars, ce qui donne une moyenne de 3,6 millions de dinars par jour.

Parmi les meilleurs titres de la semaine, figure celui de Servicom qui a bondi de 10,5% à 0,630 dinar l’action selon Tunisie Valeurs. Les capitaux ont atteint 160 000 dinars. On trouve, en seconde position, le titre de SOPAT qui a augmenté, selon Tunisie Valeurs, de 12,6% – 1,610 dinar l’action dans un flux de capitaux de 82 000 dinars -.

Tunisie Leasing & Factoring, pour sa part, a vu son titre augmenter de 4,4%, soit 9,190 dinars l’action – un flux d’échange de 12 000 dinars -. Le titre de Tunisie Valeurs a lui aussi tiré son épingle du jeu durant la semaine qui vient de s’achever en gagnant 4,18% – 17,710 dinars l’action dans des capitaux de 275 000 dinars -. La nouvelle de l’acquisition de l’intermédiaire en bourse par la BIAT a visiblement ravi les investisseurs.

Côté baisse, on trouve le titre de Tuninvest qui a perdu 12% de sa valeur – 4,230 dinars l’action -. Il y a, également, le titre d’UADH qui a perdu 4,4% de sa valeur – 0,860 dinar l’action dans un flux de capitaux de 20 000 dinars -. Le titre de Wifak International Bank n’est pas mieux loti : une perte de 0,29% – 6,830 dinars l’action dans un volume d’échange de 2,6 millions de dinars -.

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SOPAT, connue plus par son nom commercial MLIHA, est en route pour devenir un cas d’école en matière de restructuration financière. La société, initialement introduite sur le Marché Alternatif avant d’être transférée au Marché Principal en 2010, est passée sous le giron du Groupe La Rose Blanche de Kamel BELKHIRIA au mois de mars 2014.

Quelques mois après, le nouvel actionnaire a commencé à découvrir une série de cadavres dans le placard. Le Commissaire aux Comptes de la SOPAT avait saisi le Conseil du Marché Financier pour l’informer du lissage progressif des résultats de la société ayant mené à une majoration de ses résultats de 16,982 MTND et ce, jusqu’à décembre 2012. Depuis, les travaux d’assainissement n’ont jamais cessé et le Groupe La Rose Blanche a dû injecter plus de 23 MTND sur plusieurs opérations de recapitalisation.

Ces injections étaient nécessaires car le chantier de la restructuration de la société s’est avéré coûteux. Cela sans oublier que la société a fait l’objet d’un contrôle fiscal approfondi portant sur la période 2012-2015 et qui a abouti à des notifications de 23,390 MTND. De même, et sur la période 2014-17, la SOPAT a cumulé des pertes de 25,834 MTND. Cela a poussé le titre vers des niveaux de cours extrêmement bas, en deçà même de son nominal.

Mais les derniers états financiers de 2018 ont apporté une bonne nouvelle. Le résultat de la société est passé, enfin, en territoire positif. L’exercice s’est soldé par un bénéfice de 916 305 TND. De plus, la société a profité de l’amnistie fiscale décrétée par la Loi de finances 2019 pour réduire sa dette fiscale via un arrangement pour payer 4,799 MTND pour une dette initiale de 9,398 MTND. Néanmoins, le reste de de la dette fiscale reste non provisionné dans les comptes de la société.

Au niveau de l’exploitation, les indicateurs d’activité du mois de juin 2019 ont confirmé que l’exploitation est sur le bon chemin. Le chiffre d’affaires a progressé de 24% à 53,269 MTND. L’endettement reste encore élevé à 53,269 MTND, dont 17,628 MTND de crédits de gestion. Avec l’amélioration progressive de la génération de cash, cette situation devrait s’améliorer.

Bien que les comptes ne soient pas totalement équilibrés, la SOPAT a le mérite de pouvoir inverser la courbe dans un contexte économique difficile. Dégager des bénéfices pour la première fois depuis 2011 est une très bonne nouvelle pour les actionnaires. Ce business case est une bonne leçon pour ceux qui comptent s’offrir une entreprise car ils doivent tenir compte qu’ils pourraient être obligés de mettre seuls les mains dans la poche même s’il s’agit d’une société cotée. D’ailleurs, la Place de Tunis est pleine de ce genre d’entreprises qui n’ont pas pu trouver de repreneurs aussi sérieux.

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