Les deux entités font partie du groupe Somocer appartenant à Lotfi Abdennadher qui a des affaires en cours avec la justice. Les actions des deux sociétés ont bien laissé des plumes depuis l’inculpation de l’homme d’affaires, bien qu’il s’agisse de deux fleurons de l’industrie tunisienne du point de vue technologique. Depuis le début de l’année, la Somocer est à l’équilibre, mais la Sotemail a perdu 27,67% de sa valeur. La chute des chiffres d’affaires en 2024, de plus de 30% pour les deux sociétés, a pesé sur le moral des investisseurs qui se sont trouvés bloqués puisque les volumes d’échange sont modestes.

Cela pose encore une fois le problème de la gouvernance des entreprises. Les investisseurs mettent souvent de l’argent dans une société par confiance dans son dirigeant, alors que le fait d’être coté en Bourse signifie qu’il y a un Conseil d’administration, où les minoritaires et les indépendants siègent, qui veille au bon fonctionnement des opérations. Cela n’est pas observé dans les entreprises qui ont le caractère familial ou qui sont dégradées au Groupe S de la Cote. Les assemblées générales de la Somocer et de la Sotemail seront un rendez-vous important pour avoir une idée sur leurs perspectives d’avenir.

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Malgré cette baisse, les achats d’approvisionnement consommé n’ont reculé que de 0,7%, à 60,681 MTND. Les achats non stockés sont derrière cette tendance (10,076 MTND contre 2,444 MTND une année auparavant). Le repli des charges de personnel (-6,7%, à 10,987 MTND) et des autres charges d’exploitation (-13,6%, à 8,278 MTND) n’a pas été suffisant pour préserver le résultat d’exploitation de l’année dernière. Il est passé de 5,452 MTND en 2022 à 0,895 MTND en 2023.

Les charges financières ont atteint 11,865 MTND, dépassant l’Ebitda de l’exercice (11,439 MTND). Les emprunts de la Somocer s’élèvent à 59,319 MTND, outre des concours bancaires de 17,102 MTND. Cela sans oublier les autres passifs financiers de 44,884 MTND, dont 19,700 MTND de crédits de financement, 8,386 MTND d’emprunts à moins d’un an et 3,500 MTND de billets de trésorerie.

La société a également enregistré des pertes ordinaires de 2,538 MTND, composées principalement des pénalités de retard contractuelles et des pénalités douanières. Cela a abouti à des pertes nettes de 11,906 MTND. Les résultats reportés basculeront en territoire négatif après l’affectation du résultat par l’Assemblée générale ordinaire. Les capitaux propres demeurent positifs à 64,956 MTND.

Par ailleurs, la Somocer a fait l’objet, en 2024, d’un contrôle douanier à la suite duquel un montant de 84 millions de dinars a été réclamé. À la date d’arrêté des présents états financiers, la société a procédé à la justification d’un montant de 75,5 millions de dinars auprès de la douane. Des provisions pour risques et charges ont été constituées, en 2023, afin de couvrir les pertes qui seront probablement supportées par la société à la suite de ce contrôle. Il est à noter que la société a déjà fait l’objet d’un contrôle douanier en 2022 qui a abouti à la conclusion d’un accord avec les services des douanes pour le paiement d’un montant de 3,7 millions de dinars totalement provisionné.

De plus, dans le cadre de l’amnistie fiscale, la Somocer a convenu, le 19 mars 2024, d’un échéancier de règlement avec l’administration fiscale pour un montant de 46,189 MTND, bénéficiant de l’abandon des pénalités d’un montant de 0,443 MTND.

Au niveau des comptes consolidés, le résultat net part du groupe s’est établi à -24,763 MTND, confirmant les difficultés de la société. Le titre est lourdement sanctionné par le marché, affichant des pertes de -35,6%. Le ciel est plein de nuages pour le spécialiste de la céramique.  

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Parallèlement, la production de la société a également été touchée, enregistrant une forte baisse de 56,79%, passant de 28,142 à 12,160 Mtnd à la fin du premier trimestre 2024. Les investissements ont suivi la même tendance à la baisse, avec une diminution de 49,07% par rapport à l’année précédente, se fixant à 0,427 Mtnd.

Quant aux engagements bancaires, ils ont augmenté de 15,34%, atteignant 76,042 millions de dinars au 31 mars 2024, contre 65,928 Mtnd à la même période en 2023. Les dettes à long et moyen terme représentent désormais 31,67% du total des engagements au 31 mars 2024.

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Cette baisse a été compensée par un jeu favorable de variations des stocks de produits finis, boostant le résultat d’exploitation à 6,061 Mtnd contre 1,810 Mtnd une année auparavant. L’Ebitda du premier semestre s’est élevé à 10,286 Mtnd, +59,5% par rapport à la même date en 2022.

Cette amélioration a été totalement érodée par les charges financières, de 5,976 Mtnd. La Somocer a une dette financière brute de 104,751 Mtnd, qui sert à financer un besoin en fonds de roulement de 66,960 Mtnd. C’est ce niveau d’endettement qui est en train de plomber les comptes de la société. La dette financière nette est de -89,455 Mtnd, soit 1,19x les fonds propres.

Le surendettement de la Somocer est chronique et n’est pas nouveau. L’activité nécessite la mobilisation de beaucoup de capitaux propres, et l’augmentation des taux a contribué au déséquilibre de ses comptes. A cela s’ajoute un contexte économique mondial morose, largement affecté par la succession des crises et impacté par une inflation galopante. La reprise des exportations est la bouée de sauvetage de la Somocer cette année, avec des marges plus élevées capables d’absorber une partie de l’effet taux d’intérêt.

Sur le marché, le titre s’échange toujours en dessous de sa valeur nominale, avec un rendement négatif depuis le début de l’année de -7,6%. Seuls des indicateurs d’activité prometteurs pour ce troisième trimestre, où les ventes à l’étranger reprennent, pourraient inverser la trajectoire de l’action.

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L’augmentation du chiffre d’affaires à l’export a connu une régression d’environ 35.24% en raison de la programmation de la production, mais la Somocer prévoit de rattraper cette baisse au cours du reste de l’année. Les ventes à l’étranger demeurent importantes pour la société.  

En ce sens, la production de ce 1er trimestre enregistre une augmentation de 10,98% par rapport à la même période en 2022.  

En fait, les investissements de la période ont été de l’ordre de 0,839 MTND et de 0,574 MTND au 1er trimestre  2022, affichant une hausse de 46.21% et c’est probablement grâce à cet investissement que la production du 1er trimestre 2023 a connu une augmentation.

Bref, les engagements bancaires (engagements bilan) au 31 mars 2023 ont enregistré une baisse de 15.32%, s’établissant à 65.928 millions de dinars contre un total de 77.860 MTND à la même période de 2022. Les dettes à long et moyen terme représentent 47,39% du total des engagements bilan au 31 mars 2023.

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Somocer a publié hier ses indicateurs d’activité pour le quatrième trimestre 2021. Le chiffre d’affaires a progressé de 3,9% à 27,753 MTND, avec un nouveau recul des ventes sur le marché local de 5,9% à 23,260 MTND et une nette amélioration des exportations à 4,493 MTND.

Globalement, et depuis le début de l’année, le spécialiste de la céramique a réalisé des revenus cumulés de 94,381 MTND, une progression de 14,1% en rythme annuel.

Dans ses commentaires, le management s’est montré satisfait des chiffres au vu de la flambée des coûts des matières premières et de l’inflation des coûts de production.

L’export est le champ de bataille de la Somocer qui continue à étendre sa présence en pénétrant, pour la première fois, les marchés américain et émirati. En outre, la direction est en train d’étudier la possibilité de la mise en place d’une plateforme en Europe pour faciliter la distribution de ses produits dans cette région.

Pour 2022, le management table sur un chiffre d’affaires supérieur à 100 MTND, dont 20% provenant de l’exportation. Le carnet de commandes libyen est déjà rempli.

Au niveau des investissements, ils ont baissé de 55,9% à 3,262 MTND. Les engagements bancaires figurant au bilan ont atteint 75,751 MTND fin décembre 2021, dont 41,415 MTND à court terme.

Sur le marché actions, le titre est resté à l’équilibre ce matin. Les investisseurs attendent la publication des indicateurs d’activité des deux autres filiales du groupe, Sotemail et Sanimed, pour avoir une idée plus claire sur les performances du groupe.

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Somocer a publié hier ses indicateurs d’activité pour le troisième quart de l’exercice 2021. Le chiffre d’affaires est resté stable à 22,159 MTND, avec un recul des ventes sur le marché local de 6,7% à 20,182 MTND et une nette amélioration des exportations à 1,975 MTND. Globalement, et depuis le début de l’année, le spécialiste de la céramique a réalisé des revenus cumulés de 66,546 MTND, une progression de 18,9% en rythme annuel. Dans ses commentaires, le management s’est montré satisfait des chiffres au vu du ralentissement aigu de l’activité immobilière, de l’arrêt du secteur touristique et la flambée des coûts des matières premières.

Côté export, Somocer continue à étendre sa présence en pénétrant, pour la première fois, le marché américain. La hausse inédite des frais de transport n’était pas en faveur de la société et a limité son activité sur les marchés extérieurs. L’outil productif de Somocer tourne à un meilleur régime avec une production valorisée à 68,824 MTND depuis janvier 2021.

Au niveau des investissements, ils ont baissé de 35,6% à 3,120 MTND. Les engagements bancaires figurant au bilan ont atteint 80,126 MTND fin septembre 2021, dont 50,404 MTND à court terme.

Mais pour avoir une idée plus claire sur le Groupe, il faut regarder les chiffres de ses filiales. La Sotemail reste sur une bonne dynamique avec des revenus en hausse de 8,5% sur le troisième trimestre à 13,296 MTND. Depuis le début de l’année, la société a réalisé des ventes de 38,915 MTND. Quant à Sanimed, elle reste sur une légère baisse de 1,3% de son chiffre d’affaires trimestriel à 11,323 MTND et une hausse de 63,3% de ses ventes sur les neuf premiers mois à 45,965 MTND.

Globalement, les chiffres du groupe s’avèrent bons et l’année serait plutôt marquée par un léger redressement des performances financières après le revers de l’année dernière. Sur le marché actions, le titre a perdu 10% en 2021 et, sauf miracle, il terminera l’exercice sur une contre-performance.

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