L’année 2025 fut marquée par la suspension continue de la production de clinker à cause de l’absence du coke de pétrole, seule source d’énergie permettant le fonctionnement du four. Cette situation résulte des difficultés financières rencontrées par la société, lesquelles l’ont empêchée d’assurer l’importation de cette matière première. Le cimentier se limite à la production de ciment à partir de clinker importé ou acquis localement.

Financièrement, les résultats reportés négatifs totalisent -230,184 MTND, un montant auquel il faudra ajouter les pertes de cette année. Déjà, les six premiers mois 2025 montrent une perte de 26,685 MTND. Toutefois, les fonds propres demeurent positifs, à 116,482 MTND, grâce à trois opérations de réévaluation d’immobilisations qui ont permis d’inscrire 288,246 MTND dans les capitaux propres. C’est donc le moment ou jamais de démarrer un plan de redressement avant que l’impact de ces opérations sur les fonds propres ne s’évapore.

Le gouvernement s’est fixé un plan structuré sur trois phases. À court terme, l’acquisition et la transformation du clinker se poursuivront, tout en essayant de maintenir une marge bénéficiaire positive et de réduire les coûts de production. Un appui financier sera assuré pour permettre à l’entreprise de couvrir son cycle d’exploitation et de financer ses investissements prioritaires.

À moyen terme, les mesures envisagées portent sur la réactivation du transport ferroviaire pour alléger les coûts logistiques, la promotion de l’utilisation du ciment en vrac pour ses avantages économiques et environnementaux, ainsi que la création d’une antenne commerciale à Tunis.

Sur le long terme, les réformes visent à renforcer l’activité du port commercial de l’entreprise, à accroître les exportations de clinker et de ciment, à diversifier les produits et à conquérir de nouveaux marchés extérieurs.

La tendance du titre sur le marché dans les prochains jours montrera si les investisseurs croient vraiment en ce programme qui s’étendra sur plusieurs années. En Bourse, ces histoires de recovery sont bien accueillies et le cours de l’action anticipe généralement la concrétisation du plan envisagé. À suivre de près.

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La raison de cette dégringolade est la suspension de la production du clinker qui se poursuit depuis plus d’un an. L’activité de la société est réduite au simple broyage de petites quantités de clinker importé ou acheté localement. Cette situation est due à l’absence de combustible, à savoir le coke de pétrole, seule source d’énergie possible pour le fonctionnement du four. Les difficultés financières rencontrées par le cimentier l’ont empêché d’importer cette matière. La production de ciment durant le premier trimestre s’est établie à 48 448 tonnes, en légère baisse de 2 140 tonnes par rapport à la même période en 2024.

Quant à la production de chaux, elle a suivi la même tendance, reculant de 41,2% en glissement annuel. Le repli est expliqué par le manque de demande sur le marché local.

Enfin, l’activité de déchargement des navires de coke de pétrole a généré des revenus hors taxes de 1,111 Mtnd, à la suite du déchargement de 8 navires, pour une quantité globale de 92 661 tonnes.

La SCB a une dette de 122,897 Mtnd, mais elle n’a pas pu honorer ses engagements envers ses fournisseurs ainsi que ses dettes bancaires.

Le management a adopté un plan de restructuration afin de renforcer son efficacité opérationnelle, redresser sa situation financière et mettre en œuvre de nouvelles stratégies de développement. L’exécution progressive de ce plan débutera prochainement, avec l’accompagnement d’un cabinet de conseil spécialisé dans la restructuration d’entreprises.

La reprise de la production de clinker et de ciment est annoncée afin de satisfaire la demande, mais aucune date n’a été fournie. Pour le moment, l’importation de clinker sera poursuivie, et ce, dans l’attente de la reprise effective de la production.

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La raison de cette dégringolade est bien connue. La production du clinker a été suspendue durant l’intégralité du 3e quart de l’année, à cause de l’absence du coke de pétrole, unique source d’énergie possible pour le fonctionnement de l’usine. Les difficultés financières continuent à peser lourdement sur la société, la rendant incapable d’importer cette matière. L’activité s’est limitée uniquement au broyage de petites quantités de clinker importé de l’étranger ou acheté localement et au déchargement des bateaux de coke de pétrole au profit des autres cimenteries. Les revenus générés sont très faibles et ne répondent pas aux besoins de trésorerie de la société.

La production de ciment par la SCB a été limitée à 28 627 tonnes, en repli de 62,3% en glissement annuel. La production de chaux a également enregistré une diminution significative de -59,5%, l’équivalent de 725 tonnes par rapport à la production de la même période de l’année 2023. Cette baisse est due au manque de la demande de chaux constatée sur le marché national et au niveau du secteur.

Pour l’ensemble de l’année, les revenus ont totalisé 31,429 Mtnd, en baisse de 65,6%. L’endettement de la SCB demeure toujours élevé. Ses crédits à long et moyen terme s’élèvent à 122,897 Mtnd, dont 25,673 Mtnd d’intérêts. Ceux de gestion sont de 28,507 Mtnd. Le cimentier n’a pas pu honorer ses engagements envers ses créanciers.

Selon le management, l’exercice en cours connaîtra une reprise durable de la production de ciment et de clinker. Pour rappel, ceux qui ont investi dans ce titre depuis son IPO n’ont jamais gagné. Nous souhaitons le redressement d’une société qui a tous les atouts pour retrouver sa place de leader national du secteur.

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La raison de cette dégringolade est bien connue. La production du clinker a été suspendue durant l’intégralité du 3^e quart de l’année, à cause de l’absence du coke de pétrole, unique source d’énergie possible pour le fonctionnement de l’usine. Les difficultés financières continuent à peser lourdement sur la société, la rendant incapable d’importer cette matière. La production de ciment par la SCB a été limitée à 16 796 tonnes, en repli de 81,7% en glissement annuel. La société s’est contentée de l’activité de broyage du clinker importé de l’étranger ou acheté localement et de déchargement des bateaux de coke de pétrole au profit des autres cimenteries.

Depuis le début de l’année, les revenus étaient de 25,558 MTND, également en baisse de 65,6%.

L’endettement de la SCB demeure toujours élevé. Ses crédits à long et moyen terme s’élèvent à 122,926 MTND, dont 26,212 MTND d’intérêts. Ceux de gestion sont de 28,056 MTND. Le cimentier n’a pas pu honorer ses engagements envers ses créanciers.

Selon le management, ce quatrième trimestre enregistrera la reprise de la production. Nous le souhaitons bien surtout que la société est en proie à une série de problèmes interminables depuis de longues années. 

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Or, les états financiers au 31/12/2023 affichent des fonds propres de 21,742 Mtnd et des résultats reportés de -185,423 Mtnd. Cela montre que les comptes du premier semestre 2024 seront sous le signe d’une lourde perte. Déjà, les indicateurs d’activité trimestriels sont catastrophiques et le chiffre d’affaires a chuté de 59,7%, à 20,287 Mtnd. La production du clinker a été suspendue durant tout le deuxième trimestre 2024, à cause de l’absence de la matière coke de pétrole, seul combustible possible pour le fonctionnement du four, et ce, à la suite des difficultés financières rencontrées par la société qui l’ont empêchée d’importer cette matière.

À rappeler que le même article du code des sociétés commerciales indique que l’Assemblée générale extraordinaire, qui n’a pas prononcé la dissolution de la société dans l’année qui suit la constatation des pertes, est tenue de réduire le capital d’un montant égal au moins à celui des pertes ou de procéder à l’augmentation du capital pour un montant égal au moins à celui de ces pertes. Est-ce que cela est possible dans les mois à venir? C’est le flou total pour ce cimentier qui a connu un long cycle de difficultés depuis son introduction en Bourse. Il a besoin d’un grand projet d’investissement pour redémarrer.

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Le cimentier a annoncé être parvenu à recevoir une cargaison de 9190 tonnes de coke de pétrole durant la levée exceptionnelle du pont le 2 septembre 2023. Cette quantité a permis la continuité de la production du clinker jusqu’au 15 octobre 2023. Comme il s’agit de l’unique combustible que la SCB peut utiliser pour l’exploitation du four et la production du clinker, et ce, en l’absence de gaz naturel à Bizerte, l’épuisement du stock de coke de pétrole a entraîné l’arrêt de production. En outre, cette fermeture du pont mobile a causé également l’arrêt des déchargements des bateaux de coke pour les autres sociétés du secteur ainsi que l’export par voie maritime.

Selon les autorités, la réouverture du pont est prévue pour la fin du mois de novembre 2023, ce qui signifie que la SCB se trouve dans une situation d’arrêt de production de clinker. D’ici là, la société va continuer à assurer ses ventes en utilisant les stocks de ciments et de clinker disponibles.

Cela ne va qu’ajouter une autre couche de difficulté à la situation actuelle. Le cimentier a accusé une lourde perte de 17,270 Mtnd au cours du premier semestre, et ses comptes sont plombés par des coûts d’exploitation élevés et des charges financières exorbitantes. En Bourse, le titre a perdu 51,2% de sa valeur depuis le début de l’année. C’est une entreprise publique en difficulté, mais souvent oubliée. Un plan d’urgence pour la sauver s’impose, sinon elle va absorber tous ses fonds propres d’ici 2025.

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Bien que les revenus aient reculé de 16,6% à 48,177 Mtnd, la marge brute a retrouvé le territoire positif à 0,966 Mtnd. Néanmoins, cette marge brute demeure faible à cause de l’insuffisance de la production et la flambée des prix des matières consommables. La production de clinker a reculé de 114 631 tonnes sur les six premiers mois de l’année. Le nombre de jours d’arrêt durant cette période a totalisé 106. Le manque de coke de pétrole est à l’origine de 66 jours d’arrêt, 26 jours étaient pour des arrêts techniques (prévus et imprévus) et 14 jours pour manque de matière première dans l’atelier du broyeur à cru. L’énergie constitue plus de 50% du coût de revient et le prix moyen pondéré du coke de pétrole a augmenté de près de 21% à 923,211 Tnd.

Il y a eu également une hausse considérable des autres charges d’exploitation de 55,7% à 8,554 Mtnd, sous l’effet de la sous-activité de la période évaluée à 5,425 Mtnd. De plus, les charges financières sont passées de 5,120 Mtnd fin juin 2022 à 7,650 Mtnd une année plus tard. L’endettement de la société reste élevé, totalisant 141,050 Mtnd.

Pour le second semestre, nous pensons que la situation ne va pas s’améliorer. D’ailleurs, l’incendie qui s’est produit dans la salle des moteurs du pont mobile de Bizerte a causé l’arrêt de l’approvisionnement en coke de pétrole durant quelques jours. La société continuera à souffrir d’un marché peu dynamique et des coûts de financement élevés. A moyen terme, la priorité doit être accordée à l’allégement de l’endettement et à trouver une solution pour maintenir un rythme d’activité durable et rentable. Ce n’est pas facile d’atteindre ces objectifs, et la clé reste le changement du mix énergétique du cimentier.

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Il est à signaler aussi que le chiffre d’affaires total de tout le secteur national des différents produits (ciment, clinker, chaux) a  connu une diminution de -9.42%.  

Pendant le premier trimestre de l’année 2023, l’activité de déchargement des navires de coke de pétrole a généré des revenus en hors taxe de 1 429 495 TND, soit une évolution de +334.27% par rapport à la même période de 2022 où les revenus du quai n’ont atteint que  329 174 TND, et ce, suite aux déchargements de huit navires d’une quantité globale de 119 125 t.  

La production du clinker a baissé de 32.36% au 31 mars 20223 par rapport  à la même période de l’année 2022, soit une diminution de 52 100 tonnes pour une production de 109 288. 

La production de la chaux au 31 mars a connu de son côté une diminution de -30.14 %, soit une diminution de 703 t par rapport à  la production de la même période de l’année 2022. Cette baisse est due au manque de la demande de chaux constatée sur le marché national et au niveau du secteur.  

Il est à signaler que la production des ciments et de la chaux dépend de la demande et sont donc corrélées aux quantités vendues.  

Durant le 1er trimestre 2023, la demande locale des liants en Tunisie a connu une régression de -18.20 % pour le clinker, -10.50% pour le ciment et -26.00 % pour la chaux.  

Concernant l’endettement, malgré les difficultés financières, la société continue à honorer ses engagements envers ses fournisseurs. Aussi la société a pu également  payer 15 613 988 TND de ses crédits à moyen terme qui ont diminué pour passer de 121 860 263 TND au 31/12/2022 à 106 246 275 TND au 31/03/2023. Les crédits de gestion ont augmenté de 32 039 TND (2022) à 50 848 525 TND (2023), et ce, pour le préfinancement des stocks. Ils seront honorés à leurs échéances, quoiqu’il reste envisageable de les renouveler pour une période supplémentaire.  

Il est à noter que la somme de 50 848 525 TND comprend un crédit de 18 900 000 TND suite à la binarisation d’un ancien crédit obtenu en euro dont la société a signé récemment le nouveau contrat. Une fois le tableau d’amortissement sera en sa possession, ce crédit sera déduit des crédits de gestion et transféré dans la rubrique de l’endettement à moyen et long terme.  

A noter qu’en termes d’investissement, la société a continué le suivi de ses investissements réalisés dans le cadre de la mise à niveau pour garantir la continuité d’exploitation.  

Bref, les perspectives de la société pour le deuxième trimestre 2023 se présentent comme suit:  

– Augmenter la production de clinker et de ciment pour satisfaire la demande.  

– Maîtriser les coûts de production et de distribution. 

– Améliorer sa part sur le marché local.  

– Honorer ses engagements contractuels en matière d’exportation de clinker.  

– Réaliser ses investissements prévus au budget.  

– Maintenir un climat social serein où règnent la confiance et le sentiment d’appartenance.  

– Réaliser les recrutements prévus pour promouvoir le facteur humain. 

– Diversifier ses clients à l’export et en chercher de nouveaux, notamment en Libye.  

– Rentabiliser les installations du quai par l’exportation de clinker et de ciment en vrac. 

 – Continuer les activités de déchargement du petcoke pour tout le secteur. 

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