Au 30 septembre 2024, les ventes des produits d’hygiène bébé représentent 42% des ventes totales de SAH Tunisie, suivies de celles des articles d’hygiène papier avec 29%. Les contributions des gammes féminine et adulte se sont respectivement établies à 16 et 9%.

Les investissements ont augmenté de 211,2%, à 19,811 MTND. Côté endettement, il s’est établi à 263,015 MTND, dont 224,757 MTND à court terme. La société a contracté de nouveaux emprunts et a émis des billets de trésorerie.

Au niveau des chiffres consolidés, le Groupe SAH affiche une hausse de son chiffre d’affaires trimestriel de 12,5%, à 264,205 MTND. Les revenus internationaux ont enregistré une baisse de 3,2%, à 86,365 MTND. Par contre, les revenus locaux consolidés ont gagné 22,0% à 177,840 MTND. Sur l’ensemble des neuf premiers mois de l’année, les revenus ont totalisé 726,446 MTND, en hausse de 8,0% en glissement annuel, dont 454,215 MTND sur le marché local et 259,475 MTND d’exportations.

Le groupe a bénéficié de la bonne performance commerciale de SAH Libye qui a vu ses revenus nets s’envoler de 89,7% par rapport à septembre 2023, pour atteindre 31,400 MTND. Le lancement de l’activité Cosmétiques a également généré un revenu de 55,500 MTND.

Les ventes de la filiale SAH Algérie ont été de l’ordre de 58,000 MTND, +10,4% en glissement annuel. Les ventes de la filiale Azur Papier ont enregistré une croissance de 8,7%, à 73,800 MTND.

Le management s’attend à un excellent dernier quart de l’exercice, stimulé par la reprise des exportations sur le marché libyen, les performances commerciales de ses filiales libyenne et algérienne et le lancement de sa gamme de produits cosmétiques. En termes de rentabilité, le groupe table sur une amélioration significative, grâce notamment à une politique d’optimisations de stocks. Le marché devrait apprécier ces chiffres. Le titre a déjà réalisé un rendement de 34,25% depuis le début de l’année et les actionnaires devraient être tranquilles. 

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Globalement, les ventes ont été réparties entre les produits d’hygiène bébé (45,9% des ventes), de papier (27,9%), d’hygiène féminine (14,7%) et d’hygiène adulte (8,1%).
 
Les investissements ont totalisé 6,407 MTND et correspondent principalement à la dernière acquisition de matériel informatique et aux travaux de construction à Medjez El Bab. Côté endettement, il s’est établi à 182,636 MTND.

Au niveau des chiffres consolidés, le Groupe SAH affiche une hausse de son chiffre d’affaires trimestriel de 25,7% à 220,782 MTND, portant les ventes annuelles à 403,077 MTND, +18,1% par rapport à juin 2021.

Par filiale, SAH Tunisie a contribué à hauteur de 50,7% des revenus, suivie par Azur Papier (20,4%) et Azur Détergent (17,7%). Azur Papier a bénéficié de la demande mondiale accrue sur les ‘‘Jumbo rolls’’, dont la production est assurée grâce à la capacité additionnelle installée en 2021. Les ventes d’Azur Détergent ont été boostées par l’augmentation des exportations de 49,6%.

Pour le reste de l’année, SAH est optimiste. Sur le marché local, une nouvelle machine de production de lingettes devrait entrer en exploitation au cours du second semestre 2022. SAH continue à développer sa gamme de produits cosmétiques pour une mise en exploitation maintenue pour cette année. La commercialisation de savon liquide, shampooing, après-shampooing, gel douche et déodorant bénéficie ainsi des synergies groupe en termes de distribution et force de vente.
 
En Libye, l’entrée en production d’une ligne additionnelle d’essuie-tout est attendue pour les mois à venir. En Côte d’Ivoire, une machine de production d’essuie-tout est programmée pour le 3e trimestre. Au Sénégal, l’installation d’une nouvelle ligne d’essuie-tout est attendue également pour le second semestre. Une ligne additionnelle de couches bébé devrait être installée au cours du 3e trimestre.

Les perspectives s’avèrent donc bonnes et il faut bien attendre les comptes semestriels pour avoir une idée sur l’impact de la hausse des matières premières sur les marges, ainsi que l’évolution des taux de change sur les résultats du groupe.

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La société d’articles hygiéniques SAH, l’entreprise qui fabrique notamment les produits hygiéniques Lilas, affiche des résultats plutôt stables dans l’ensemble, malgré une augmentation de l’endettement.

Les revenus consolidés du groupe SAH atteignent 682.996 MTND en 2021 contre 645.231 en 2020, soit une augmentation de 5.9%. La croissance des revenus consolidés cumulés a été principalement générée par l’augmentation des ventes à l’international qui ont évolué de 15%. 

La croissance des revenus consolidés cumulés a été principalement générée par l’augmentation des ventes de SAH Côte d’Ivoire (+20%), Azur Détergent (+9%) et Azur Papier (+62%) grâce notamment à la mise en exploitation de sa seconde ligne de production. Aussi, les ventes de SAH Sénégal continuent de croître pour atteindre près de 8 millions de dinars, soit 1.1% des revenus du groupe. 

Les ventes cumulées de la société mère SAH Tunisie sont restées stables, pénalisées par le changement de sa politique commerciale, favorisant davantage les paiements au comptant afin de sécuriser son processus de recouvrement. Par ailleurs, la croissance des revenus consolidés cumulés a été négativement impactée par la baisse des ventes des filiales libyenne (-57%) et algérienne (-2.4%), causée par la forte dépréciation du dinar libyen et les difficultés d’exportation vers l’Algérie à la suite de la fermeture des frontières. 

La production atteint 416.440 MTND en 2021, alors qu’elle était de 408.676 MTND en 2020, soit une augmentation de +1.9%.

L’endettement est passé de 171.637 MTND en 2020 à 193.806 MTND en 2021, soit une augmentation de +12.9% en un an. Cela signifie une augmentation de 22.2 millions de dinars, dédiée principalement au financement des besoins en fonds de roulement.

Les investissements au 31 décembre 2021 s’élèvent à 17.7 millions de dinars contre 37.8 millions au 31 décembre 2020, soit une baisse de 53,02%.

L’activité sur le marché local et le marché à l’export diffère. Sur le marché local, SAH Tunisie a affiché une croissance de 10.6% par rapport à la même période de l’année précédente, essentiellement portée par l’augmentation des ventes des produits papier (+21%) et hygiène bébé (+7.6%). La reprise de la croissance sur le marché local devrait se maintenir en 2022, poussée par la reprise graduelle de la consommation des ménages et l’ajustement des prix de vente.

Les ventes à l’export ont enregistré une croissance exceptionnelle de 90.2% par rapport au 4e trimestre 2020 grâce notamment à l’ouverture des frontières et la reprise des lettres de crédit, impactant positivement les exportations vers la Libye, la Mauritanie et la Côte d’Ivoire. A noter aussi que les retards de livraison accusés au 3e trimestre de l’année ont été rattrapés au cours du 4e trimestre. 

Au 31 décembre 2021, les ventes des produits d’hygiène bébé contribuent à hauteur de 46.6% dans les ventes totales de SAH Tunisie suivies des ventes de papier (26.1%), de produits d’hygiène féminine (14.6%) et d’hygiène adulte (8.4%). 

SAH a de nombreuses filiales à l’étranger, dont l’activité a été compromise par la fermeture des frontières avec l’Algérie et la Libye et la dépréciation du dinar libyen. La filiale sénégalaise a connu une croissance pour atteindre près de 8 millions de dinars, soit 1.1% des revenus du groupe. 

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SAH a publié ses indicateurs d’activité pour le troisième trimestre de l’année, quelques jours après ses états financiers semestriels.

L’entité tunisienne du Groupe a vu ses revenus (hors taxes) baisser de 12,1% sur le trimestre à 74,986 MTND. Le marché local affiche un recul de 9,4% à 57,567 MTND alors que les exportations ont perdu 19,9% de leur valeur en rythme annuel à 17,418 MTND.

Depuis le début de l’année, le chiffre d’affaires reste sur une baisse de 4,5% à 281,344 MTND. La tendance est la même, avec un double repli des ventes locales (-3,5% à 219,895 MTND) et des exportations (-7,9% à 61,449 MTND).

Le management a expliqué ces évolutions par la baisse de la demande du marché local, affecté par l’impact du confinement, les couvre-feux et la fermeture des marchés hebdomadaires. Il a également mentionné la nouvelle politique de recouvrement adoptée par la société. Cela signifie que SAH ne cherche pas à gonfler ses ventes pour ensuite perdre du temps dans le recouvrement de ses créances car cela implique un BFR important à financer par des dettes onéreuses.

Au niveau des exportations, la fermeture des frontières et les difficultés logistiques liées au transport ont pesé sur l’activité de la société. Par destination, la Libye reste le premier marché pour SAH Tunisie, représentant 82% de son activité export. Le Sénégal et la Mauritanie sont de nouveaux débouchés prometteurs et qui ont été les drivers de la croissance.

Par produit, les ventes d’hygiène bébé contribuent à hauteur de 45,9% dans les ventes totales de SAH Tunisie, suivies du papier (31,1%), des produits d’hygiène féminine (14,5%) et des articles d’hygiène adulte (8,5%).

Les investissements ont totalisé 10,938 MTND et correspondent principalement à la dernière acquisition de matériel de production pour la machine papier industriel à El Zriba, dans le cadre du programme d’investissement établi pour l’année 2020. Côté endettement, il s’est établi à 185,255 MTND.

Au niveau des chiffres consolidés, le Groupe SAH affiche une hausse de son chiffre d’affaires trimestriel de 6% à 145,527 MTND, portant les ventes annuelles à 485,168 MTND, +3,1% par rapport à la même période en 2020.

Cette croissance provient du bon comportement des ventes d’Azur Papier (+57,8%), SAH Côte d’Ivoire (+16,0%), Azur Détergent (+12,4%) ainsi que de la contribution de la nouvelle filiale SAH Sénégal à hauteur de 5,600 MTND dans le chiffre d’affaires global. La Libye reste quasiment la seule contre-performance suite à un effet de change défavorable.

Le Groupe reste une valeur sûre du marché actions tunisien. Sa présence africaine dans un contexte de crise et la limitation des marges récemment imposée en Tunisie sur les détergents ne jouent pas en sa faveur. Historiquement, SAH a prouvé ses capacités à reprendre rapidement des couleurs.

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