C’est la rubrique des revenus des titres qui a fait la différence, puisqu’elle a totalisé 3,009 Mtnd. Le gestionnaire d’actifs a reçu du dividende de sa participation dans Mare ALB (1,289 Mtnd), alors qu’il n’avait rien encaissé l’année dernière. Les dividendes des autres titres détenus se sont améliorés, comme Astree (1,036 Mtnd) et Air Liquide (0,420 Mtnd).

Le bon comportement du marché a permis à la PLTU de n’enregistrer aucune nouvelle provision. Elle a même réalisé des reprises sur provisions antérieures de 0,082 Mtnd.

L’actif de la PLTU est valorisé, comptablement à 12,268 Mtnd d’immobilisations financières et de 3,717 Mtnd de placements. Mais au vu des coûts unitaires d’acquisition, le gisement des plus-values latentes est très important.

Même si la filiale de la Banque de Tunisie adopte une stratégie purement passive, elle avance tout droit vers un excellent exercice 2024. Les actionnaires pourraient, dès maintenant, se préparer à un généreux dividende l’année prochaine.

À noter que le titre est parmi les moins liquides de la place, avec des échanges de 0,007 Mtnd seulement depuis le début de l’année. Il est assimilé à une obligation à rendement perpétuel.

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Le plus intéressant dans l’histoire est la plus-value réalisée par Placements de Tunisie-SICAF (PLTU). La composition du portefeuille de la société montre qu’elle détenait, au 31 décembre 2021, 476 428 actions ASTREE au coût unitaire de 13,387 TND. Cela signifie un gain de 44,033 TND par action et 0,239 MTND au total.

Le gestionnaire d’actifs, qui n’a réalisé aucun gain de cession lors du premier trimestre, va donc afficher un revenu supplémentaire dans ses indicateurs d’activité du deuxième quart.  

Sur le marché, il est peu probable que le titre enregistre une dynamique particulière à la suite de cette transaction. PLTU est une action qui peut être assimilée à un titre à revenu fixe. Elle a un dividende récurrent et offre un rendement modeste, mais sûr. Depuis le début de l’année, le titre a progressé de 4,24%, en ligne avec le marché.

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La filiale de la Banque de Tunisie a annoncé un bénéfice net de 3,956 MTND contre 4,488 MTND en 2020. Lors du premier semestre, la société a déjà affiché une baisse de 43% de son résultat net à 1,682 MTND. Selon les derniers indicateurs d’activité, les revenus ont reculé de 7,7% à 4,460 MTND. De plus, les charges d’exploitation se sont aggravées de 25,1% à 0,732 MTND. L’effet combiné a négativement impacté le profit. Le gestionnaire d’actifs aurait également constitué des provisions additionnelles, à l’image d’un marché boursier timide vers la fin de l’année.

Côté dividende, le Conseil d’administration propose la distribution de 3,900 TND par action. Le titre qui cote à 44,140 TND offre ainsi un rendement dividende de 8,83% brut. C’est un yield plus qu’intéressant qui permet d’atteindre une rentabilité qui dépasserait la performance du Tunindex ou celle d’un compte d’épargne auprès d’une banque. Toutefois, il y a le bémol du manque de liquidité du titre. C’est un investissement réservé aux épargnants de long, voire de très long terme.

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