Cette divergence indique que la tendance inflationniste fondamentale, générée en interne et alimentée par une demande soutenue, la hausse des salaires et des coûts de services rigides, demeure élevée. D’un point de vue économique, cela sous-entend que l’accalmie suggérée par le chiffre global plus bas est trompeuse et que les pressions fondamentales sur les prix sont généralisées et profondément enracinées.

Pour la Banque centrale, cette situation est un signal d’alarme qui exige une posture de politique monétaire prudente, typiquement plus restrictive. Comme elle se concentre sur la stabilité des prix à moyen terme, elle regarde au-delà des fluctuations temporaires des matières premières pour évaluer les tendances persistantes. Un taux sous-jacent élevé avertit que l’inflation fondamentale ne recule pas comme souhaité, augmentant le risque que les entreprises et les consommateurs commencent à anticiper une inflation durablement plus haute, ce qui peut déclencher une spirale auto-réalisatrice de hausses de salaires et de prix.

Par conséquent, la réponse actuelle de la BCT est de maintenir une posture prudente. Cela signifie qu’elle aura tendance à maintenir son taux d’intérêt directeur encore à son niveau actuel pendant une plus longue période.

L’objectif principal est de resserrer suffisamment les conditions financières pour refroidir la demande intérieure qui alimente l’inflation sous-jacente, ancrant ainsi les anticipations à long terme et garantissant que la baisse temporaire de l’inflation globale ne sape pas le combat plus large pour la stabilité des prix. À bon entendeur…

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Sur un mois, les prix à la consommation augmentent de 0,4%, portés principalement par la hausse des prix des produits alimentaires (+0,6%) et des services de santé (+0,9%). À l’inverse, les prix du groupe «habillement et chaussures» reculent de 0,5%, notamment en raison du début des soldes d’hiver à la mi-janvier.

Alimentation: forte hausse des produits frais
Les prix des produits alimentaires enregistrent une hausse mensuelle de 0,6%, notamment en raison de l’augmentation des prix des légumes frais (+3,6%), des viandes d’agneau (+1,7%), des viandes bovines (+1,3%), des fruits frais (+1%) et des œufs (+0,9%). En revanche, les huiles alimentaires voient leurs prix baisser de 4,7%.

Repli des prix de l’habillement
Avec le lancement des soldes d’hiver, les prix des produits d’habillement diminuent de 0,5% en janvier, après une hausse de 1,7% en décembre 2024.

Santé: hausse des services ambulatoires
Les prix des services de santé progressent de 0,9% sur un mois, principalement en raison de l’augmentation des tarifs des services ambulatoires (+1,9%).

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