Pourquoi est-ce un événement historique ?

Jusqu’ici, le financement des grands chantiers nationaux reposait sur des mécanismes classiques. En lançant cette émission de Sukuk souverains, l’Algérie ouvre une nouvelle voie. Ces fonds ne dormiront pas dans des coffres; ils sont directement injectés dans le monde réel pour bâtir les infrastructures et les équipements publics de demain.

Comment ça marche concrètement ?

Contrairement aux obligations classiques, les Sukuk respectent les principes de la Charia:

Pas d’intérêts: le profit ne vient pas d’un taux d’intérêt, mais de l’utilisation d’actifs tangibles appartenant à l’État.

Un rendement concret: en investissant, les souscripteurs perçoivent une sorte de “loyer” (mécanisme de l’Ijara).

Accessibilité: depuis le 27 janvier 2026, cette opportunité est ouverte à tous: citoyens résidents ou non, ainsi qu’aux entreprises locales, via les banques et les assurances.

Les chiffres à retenir

Le Trésor a conçu un produit qui se veut attractif pour l’épargnant:

• Une durée de 7 ans : un engagement à moyen terme pour stabiliser les projets.

• Un rendement de 6 % net : un taux compétitif versé régulièrement.

• Liquidité : les titres peuvent être revendus entre investisseurs, offrant une souplesse appréciable.

Une stratégie pour “sortir l’argent des matelas”

Au-delà du montant collecté, l’objectif est aussi sociétal. Le gouvernement souhaite ramener dans le circuit officiel l’épargne qui échappe encore au système bancaire. En proposant des outils en phase avec les convictions d’une large partie de la population, le ministère des Finances modernise le marché financier national tout en diversifiant ses sources de revenus.

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L’industrie mondiale de la finance islamique a atteint une valorisation record de 5 980 milliards de dollars en 2024, affichant une croissance impressionnante de 21% en un an. Si les marchés historiques d’Asie et du Golfe dominent toujours, le rapport 2025 souligne une expansion sans précédent sur le continent africain, marquée par l’arrivée de nouveaux pays dans le classement et des réformes réglementaires majeures.

Le rapport 2025, qui évalue désormais 140 pays, a accueilli quatre nouveaux entrants mondiaux, dont deux nations africaines: le Soudan du Sud et le Lesotho. Bien que ces pays affichent des scores encore modestes, leur inclusion témoigne de l’intérêt croissant pour les solutions financières éthiques à travers tout le continent.

En fait, plusieurs pays africains se distinguent par une amélioration significative de leur position ou par le franchissement d’étapes stratégiques:

• Djibouti (37e rang mondial): le pays a enregistré une amélioration de ses scores, particulièrement dans les domaines de la sensibilisation (awareness) et de la performance financière.
• L’Ouganda: citée comme l’une des juridictions ayant le plus progressé en matière de réglementation, l’Ouganda abrite désormais deux banques islamiques de plein exercice. Son autorité de régulation des assurances a également publié des directives sur le Takaful en 2024.
• L’Égypte: le pays a grimpé dans le classement de la gouvernance grâce au renforcement de son cadre réglementaire. L’Égypte a officiellement reconnu les contrats d’assurance Takaful dans sa nouvelle loi sur les assurances introduite en 2024.
• Le Nigeria: bien que classé 15e mondial en 2024 avec un score de 28, le Nigeria continue d’innover. En 2025, sa Banque centrale a introduit trois nouveaux instruments de liquidité destinés aux institutions financières non intéressées (non-interest financial institutions).

La dynamique de l’Afrique subsaharienne

Le secteur bancaire islamique connaît une traction particulière en Afrique subsaharienne. En 2024, la région comptait 104 banques et guichets islamiques répartis dans 28 pays.

• Expansion des guichets: des groupes bancaires conventionnels ont lancé des guichets islamiques dans de nouvelles niches, comme au Bénin et au Togo via Coris Bank Baraka.
• Kenya: en avril 2025, le Trésor national a commencé à former un conseil central de la charia pour guider les investisseurs et soutenir l’émission de Sukuk. Le pays a d’ailleurs vu la cotation de son premier Sukuk (Linzi Finco Trust Islamic) en avril 2024.
• Éthiopie: l’Autorité du marché des capitaux a commandé une étude de feuille de route pour intégrer un marché des capitaux islamiques, considéré comme un impératif stratégique pour l’inclusion financière du pays.
• Eswatini: la Banque centrale a annoncé en 2024 son intention d’attirer davantage de banques islamiques pour diversifier son paysage financier.

Réformes réglementaires et Sukuk

L’année 2025 a été marquée par une activité législative intense sur le continent:

• Algérie: publication de la Loi sur les Sukuk souverains en juin 2025, permettant diverses structures telles que l’Ijara, la Musharaka et la Wakala.
• Somalie: le président a signé en mai 2025 de nouvelles lois, dont une loi sur le Takaful, visant à élargir l’offre de services financiers.
• Tanzanie: le pays continue de développer son système financier islamique avec l’émission de Sukuk supplémentaires, ce qui a boosté ses indicateurs de performance financière.

La Tunisie se distingue dans le rapport 2025 par une performance solide dans l’indicateur de la connaissance (knowledge), qui évalue l’éducation et la recherche en finance islamique, bien qu’elle ne figure pas parmi les nations les mieux classées au niveau global.

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Les sukuk, équivalent islamique des obligations, jouent un rôle central. Le marché mondial des sukuk devrait dépasser 1 000 milliards de dollars en 2025, avec une progression notable des sukuk durables, qui ont atteint 9,3 milliards de dollars au premier semestre, soit une hausse de 27% par rapport à 2024.

La région du Conseil de coopération du Golfe (CCG) reste dominante, concentrant environ 50% des actifs mondiaux en finance islamique, notamment grâce à l’Arabie saoudite, aux Émirats arabes unis, au Qatar et au Koweït. Cependant, des pays non musulmans comme l’Australie, le Canada ou le Mexique montrent un intérêt croissant, illustrant l’attrait global de ces instruments. Les prévisions indiquent que les actifs mondiaux pourraient atteindre 7 500 milliards de dollars d’ici à 2028, renforçant la tendance de croissance soutenue.

Dans ce cadre, des initiatives concrètes émergent. C’est le cas de BlueFive Capital, récemment lancé par Hazem Ben Gacem et son partenaire Yasser Bajsair, qui démarre avec 3,6 milliards de dollars d’actifs sous gestion. La société, basée à Singapour, a acquis une participation dans Sidra Capital, gestionnaire saoudien spécialisé dans les produits Sharia-compliant, tandis que la maison mère de Sidra prend une participation équivalente dans BlueFive786. Ce partenariat stratégique illustre l’essor de la finance islamique à l’échelle internationale et la volonté de structurer des produits adaptés aux épargnants et investisseurs musulmans dans le monde, du Golfe à l’Asie du Sud-Est.

L’actualité de BlueFive Capital souligne une tendance forte: la finance islamique ne se limite plus aux marchés traditionnels, mais s’étend vers des solutions globales, capables de répondre aux besoins des investisseurs et des épargnants à toutes les étapes de leur vie.

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Pour les Tunisiens, la finance islamique reste un phénomène relativement nouveau. Durant des années, elle n’était présente qu’à travers la Best Bank (actuellement Al Baraka Bank Tunisie) qui était interdite de publicité avant que la Banque Zitouna émerge, bénéficiant cette fois d’un appui politique de l’ancien régime.

Aujourd’hui, ce segment de la finance reste encore « embryonnaire » selon les termes de Moody’s qui préconise des efforts accrus de la part du gouvernement pour préparer le secteur à l’avenir. Le cadre légal a évolué et un troisième acteur (Wifak International Bank) est né. Le régulateur a également permis aux banques conventionnelles d’exploiter des fenêtres islamiques qui veulent éviter la perte de clients qui cherchent des produits conformes à la Chariâa.

En 2020, les actifs bancaires islamiques ont atteint 8 051 MTND et représentent toujours moins de 10% de ceux de l’ensemble du secteur. La demande sur leurs produits halals reste forte et la période des taux élevés leur a été réellement favorable. En fait, ces établissements ne peuvent pas se refinancer sur le marché interbancaire comme ceux conventionnels. Elles ne peuvent compter que sur leurs fonds propres, les emprunts obligataires islamiques (Sukuk) ou d’autres moyens à taux variables. Durant les années de faibles taux, ces banques étaient incapables de concurrencer les autres opérateurs car leur coût de ressources était élevé. Elles ne peuvent réellement viser que les clients qui sont profondément convaincus de leurs produits, ce qui limitait leur développement.

Mais lorsque les taux ont flambé, elles se sont trouvées très compétitives et ont pu attirer une nouvelle base de clientèle qui n’est pas nécessairement convaincue par le principe, mais qui cherche un bon service. Néanmoins, il faut que ces banques se préparent à une baisse des taux, qui ne viendrait pas à court terme, afin qu’elles puissent rester performantes.

Par ailleurs, le développement des banques islamiques est intimement lié aux autres activités du secteur. Elles ont besoin de plus d’assureurs Takaful, de réassureurs, de spécialistes de leasing et de microfinance. Ensemble, elles peuvent offrir une gamme complète de produits aux clients qui ne veulent généralement pas alterner entre les produits islamiques et ceux conventionnels.

À terme, nous pensons que des opérations d’acquisitions pourront marquer le secteur, surtout avec la puissance financière de certains actionnaires de ces établissements, comme le qatari Majda. Mais avant cela, il faut que l’économie reprenne pour pouvoir donner du sens à des rapprochements.

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Le secteur de la finance islamique se porte de mieux en mieux en Tunisie. En 2018, le PNB des banques islamiques a connu une forte hausse, passant de 196 millions de dinars en 2017 à 234 millions de dinars en 2018. D’un autre côté, leur part dans les fonds du secteur financier s’est stabilisé : 5,6% du total des parts. C’est ce qui ressort du rapport annuel du contrôle bancaire publié par la Banque Centrale de Tunisie (BCT).

S’appuyant sur ces données, l’Institution d’Émission a affirmé que les banques islamiques ont réussi à consolider leur place dans le secteur bancaire en 2018. Elles détiennent, selon la même source, 1,5% du marché des dépôts et 1,6% du marché des crédits bancaires.

La BCT rappelle également que sur 23 banques installées en Tunisie, 3 sont islamiques. Et puisque le secteur gagne en envergure d’année en année, l’institution a précisé qu’elle a déjà commencé à travailler sur la mise en place d’un cadre réglementaire spécifique profitable aux banques commerciales qui veulent s’investir dans la finance islamique, et ce depuis 2018. Plus encore : la BCT travaille aussi sur la mise en place d’une circulaire qui fixe les règles relatives à l’exercice de la finance islamique.

A titre d’information, dans le monde, l’encours financier de la finance islamique est estimé à 2500 milliards de dollars, ce qui représente près de 1% de la finance classique – selon les chiffres fournis par “La Finance pour Tous”, E&Y, les Echos, CIBE, The City UK et Innovation in Islamic Liquidity Management -. Une banque islamique a plus de chance de prospérer en Arabie Saoudite, étant donné que 20,4% des encours financiers sont issus de la finance islamique selon la même source.

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La Tunisie a abrité, les 16 et 17 mars la première édition du Sommet africain de la Fintech islamique. Cette conférence a vu la participation de plusieurs institutions de finance islamique en Afrique dont Wifak Bank qui a signé à cette occasion une série de conventions de partenariat.

Wifak Bank devient ainsi la première banque à intégrer la plateforme I-Trade. Développée en Tunisie par I-FinTech Solutions, cette plateforme vise à créer un marché de capitaux accessible aussi bien pour les institutions financières conventionnelles qu’ islamiques.

I-Trade, dont le lancement officiel a été célébré lors de la session inaugurale de SAIFI, repose sur une solution blockchain pour permettre aux institutions financières et leurs clients d’échanger des biens physiques. Le but étant de permettre aux banques islamiques de répondre aux besoins en liquidité des entreprises par le biais de la Mourabaha.

L’adoption de la technologie blockchain permettra à cette nouvelle plateforme de garantir la transparence et la traçabilité des transactions.

En intégrant cette plateforme, Wifak Bank confirme son engagement à contribuer à l’essor de l’industrie de la finance islamique en Tunisie.

La banque a également signé deux protocoles d’accord respectivement avec Coris Bank et Tamweel Africa Holding. Ces accords permettront un échange d’expériences dans les domaines de la finance islamique. Cette collaboration vise également le développement de nouveaux services tirant pleinement profit des opportunités offertes par les technologies de l’information et de la communication.

En vertu de ces accords, Wifak Bank mise à renforcer et à diversifier ses relations de banques correspondantes en Afrique.

Ils permettent également à ces institutions d’élargir l’offre des produits destinés aux investisseurs et de développer des solutions financières innovantes et conformes aux dispositions de la finance islamique pour mieux les accompagner dans leurs activités d’investissement.

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