Derrière ce bond dans le classement africain se trouve avant tout un changement de méthode, plutôt qu’une accélération soudaine de l’activité économique. Les autorités ont procédé à une actualisation de l’année de référence du PIB, passée de 2015-2016 à 2024-2025, pour mieux intégrer les transformations structurelles de l’économie éthiopienne. Cette nouvelle base de calcul fait ressortir un PIB supérieur de 59,2%, à 201,4 milliards de dollars contre 126,4 milliards auparavant. En birrs, la valeur du PIB pour 2024-2025 est ainsi portée de 15 090 à 24 030 milliards, avant d’atteindre 31 860 milliards en 2025-2026.

Derrière cette réévaluation se dessine une économie plus vaste et plus diversifiée que ne le laissaient entrevoir les précédentes statistiques. Des activités jusque-là peu visibles dans les comptes nationaux, telles que la finance numérique, les services et l’industrie manufacturière, sont désormais mieux prises en considération. Pour affiner cette lecture, les autorités se sont appuyées sur un recensement agricole, des enquêtes auprès des ménages ainsi que des données issues des entreprises publiques et des institutions à but non lucratif. Le nouveau tableau fait ressortir le poids croissant des services, qui concentrent près de 36% du PIB, contre 32% pour l’agriculture et 30% pour l’industrie. Transports, télécommunications, banque et aviation composent les multiples facettes de ce secteur, dont Ethiopian Airlines incarne l’une des réussites les plus visibles.

Les implications de cette réévaluation vont bien au-delà du seul symbole. Le PIB servant de référence au calcul de nombreux ratios économiques et financiers, son augmentation réduit mécaniquement le poids relatif de la dette dans l’économie. Un effet qui intervient alors que l’Éthiopie négocie la restructuration de ses engagements extérieurs dans le cadre commun du G20. Selon Oxford Economics, cette révision pourrait ainsi améliorer certains indicateurs de viabilité de la dette. Elle ne modifie toutefois ni le montant des sommes dues, ni les besoins en devises, ni la charge des intérêts. Le mouvement pourrait même avoir un revers: en rapportant les recettes fiscales à un PIB plus élevé, leur poids relatif risque de diminuer, mettant davantage en évidence la nécessité d’améliorer le recouvrement de l’impôt.

Deuxième pays le plus peuplé d’Afrique, l’Éthiopie affiche des ambitions économiques élevées, avec une croissance projetée à 10,2% pour l’exercice clos en juillet 2027. Les autorités entendent soutenir cette trajectoire en favorisant l’entrée d’acteurs étrangers dans les secteurs bancaire et des télécommunications, tout en poursuivant les réformes économiques engagées, notamment l’adoption en 2024 d’un régime de change fondé sur les mécanismes du marché, avec l’appui du FMI.

Cette nouvelle position dans le classement africain reste néanmoins à consolider. Elle dépendra autant de la dynamique de croissance du pays que des fluctuations des taux de change, susceptibles de rebattre les cartes. Les investisseurs suivront donc de près l’évolution des investissements directs étrangers, des recettes budgétaires et des exportations, sans perdre de vue l’issue des négociations sur la dette. Car si les nouveaux chiffres dessinent le portrait d’une économie plus imposante, seule une croissance durable, soutenue par des finances publiques plus solides, permettra de donner à cette progression statistique une traduction concrète.

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La dernière Bourse du pays avait été fermée en 1974 après la chute de l’empereur Hailé Sélassié et la nationalisation de l’économie par le régime marxiste du Derg. La réouverture de ce marché financier devrait offrir de nouvelles opportunités aux investisseurs, notamment en facilitant le financement à long terme et en dynamisant les marchés obligataire et interbancaire.

Ces derniers mois, des réformes économiques significatives ont été adoptées pour séduire les investisseurs étrangers. Le système bancaire a été partiellement libéralisé en décembre, permettant l’entrée d’acteurs étrangers, tandis qu’en octobre, l’État a cédé 10% des parts de l’opérateur Ethio Telecom. En juillet, l’Éthiopie a également assoupli son système de change, permettant aux banques commerciales de fixer librement les taux de change.

Malgré une croissance économique impressionnante, dépassant parfois les 10% entre 2004 et 2019, le pays a vu son développement ralentir depuis 2020, sous l’effet de la pandémie de Covid et de la guerre en Ukraine. Entre 2020 et 2023, la croissance a chuté à 5,9% en moyenne, tandis que l’inflation est montée en flèche, atteignant 30,2% en 2023, selon la Banque mondiale.

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Par mesure de précaution, le personnel international de la Banque en Éthiopie effectue son travail à distance en attendant que les conclusions des enquêtes gouvernementales sur l’incident soient rendues transparentes, ainsi que tous les détails des mesures prises pour traduire les responsables en justice soient rendus publics. Par ailleurs, il a été précisé que la Banque maintient son engagement ferme à soutenir le développement socioéconomique du pays, avec un portefeuille actif comprenant 22 projets, totalisant 1,24 milliard de dollars au 30 septembre 2023.

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