Pour rappel, les états financiers individuels font état d’une perte de -32,825 Mtnd au titre de l’exercice 2021. Les revenus ne sont que de 5,103 Mtnd, alors que les charges d’exploitation ont totalisé 12,005 Mtnd. Les charges financières nettes se sont élevées à 9,590 Mtnd à cause d’un endettement de 104,477 Mtnd. Compte tenu des engagements hors bilan, les engagements bancaires de la société totalisent 111,961 Mtnd.

Pour améliorer sa situation, Electrostar a licencié un nombre important de son personnel pour des raisons économiques, et d’autres cadres ont quitté la société.

Les fonds propres au 31 décembre 2021 s’élèvent à -55,496 Mtnd. En septembre 2020, un protocole d’accord pour la restructuration des dettes bancaires d’Electrostar et la consolidation de sa situation financière avec le pool bancaire composé de la BNA, BIAT, BTE et STB a été signé. Néanmoins, il n’a pas été appliqué, ce qui a compliqué la situation. Le conseil d’administration a décidé de donner un mandat de dépôt d’une demande d’ouverture de procédure de règlement judiciaire auprès du tribunal. D’ailleurs, le Conseil du marché financier avait demandé aux actionnaires de référence de procéder à une offre publique de retrait, mais il a dû reporter l’application de cette mesure à cause de l’existence d’une action en justice en cours. 

En consolidé, la situation est également compliquée, avec un résultat net part du groupe de -23,764 Mtnd. La société a payé cher la révolution de 2011, avec les dégâts matériaux qui l’ont touchée et le pillage de ses stocks financés par de la dette. Une fin triste pour un titre qui animait une place financière qui a toujours aimé les histoires de recovery. Cette fois, c’est plutôt une chute libre.

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Du point de vue endettement, la situation est critique avec un encours de 114,662 MTND, dont 55,366 MTND de crédits à court terme. La taille de ces engagements a pesé sur l’exploitation de la société qui a vu les banques refuser de lui octroyer de nouvelles lignes de crédit de gestion, notamment les engagements par signature utilisés dans les relations avec les fournisseurs.

Le management a annoncé que le second semestre 2022 connaîtra l’entrée en vigueur d’un protocole d’accord signé avec un pool bancaire qui permettra de restructurer les dettes d’Electrostar et de lui octroyer des lignes de crédit de gestion pour qu’elle puisse relancer son activité. Cela allégerait son BFR et l’aidera à respecter ses engagements envers ses fournisseurs.

Nous pensons que le marché continuera à observer les réalisations de la société avec méfiance durant les mois à venir afin de voir à quel point ce plan de relance est sérieux. Le titre a déjà perdu 8,4% de sa valeur depuis le début de l’année avec un volume d’échange de 0,014 MTND, le plus faible de la place.

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