L’opération annoncée hier vise à mobiliser 20 Mtnd, un montant susceptible d’être porté à un maximum de 40 Mtnd. Une seule maturité est proposée, de 5 ans, et deux taux sont possibles: un taux fixe de 10,10% brut (soit 8,08% net l’an) et un taux variable TMM + 2,60%. À titre indicatif, et par rapport à sa dernière sortie, l’IMF a révisé à la baisse de 90 points de base son taux fixe et de 50 points de base son taux variable.

L’amortissement sera constant et commencera dès la première année. Le paiement annuel des intérêts et le remboursement du capital seront effectués à terme échu le 20 octobre de chaque année.

Les souscriptions et les versements à cet emprunt seront ouverts le 25 août 2025 et clôturés, au plus tard, le 20 octobre 2025. Une clôture, sans préavis, est possible dès que le montant maximum de l’émission (40 Mtnd) est intégralement atteint. En cas de placement d’un montant inférieur à 20 Mtnd à la date de clôture de la période de souscription, soit le 20 octobre, les souscriptions seront prorogées jusqu’au 3 novembre 2025, avec maintien de la date unique de jouissance en intérêts. Passé ce délai, le montant de l’émission correspondra à celui effectivement collecté par la société.

L’emprunt ne fait l’objet d’aucune garantie particulière mais il est noté MicroRate par «BB+» avec perspective stable selon l’échelle locale tunisienne. Il n’y a pas de doutes sur la qualité de la signature de l’IMF, surtout qu’un accord de cession a été signé le mois dernier avec l’UBCI.

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L’opération annoncée hier vise à mobiliser 15 Mtnd, un montant susceptible d’être porté à un maximum de 20 Mtnd. Une seule maturité est proposée, de 5 ans, et deux taux sont possibles: un taux fixe de 11,0% brut (soit 8,8% net l’an) et un taux variable TMM + 3,1%. A titre indicatif, et en tenant compte des données actuelles, cela correspond à un rendement net de 8,86%. L’amortissement sera constant et commencera dès la première année. Le paiement annuel des intérêts et le remboursement du capital seront effectués à terme échu le 16 novembre de chaque année.

Les souscriptions et les versements à cet emprunt seront ouverts demain 23 août 2024 et clôturés, au plus tard, le 16 novembre 2024. Ils ne pourront pas être faits ni au profit d’OPCVM ni au profit de comptes gérés. Une clôture, sans préavis, est possible dès que le montant maximum de l’émission (20 Mtnd) est intégralement atteint.

L’emprunt ne fait l’objet d’aucune garantie particulière et n’est pas noté. Les taux élevés reflètent un risque plus important que celui des autres intervenants actuels sur le marché. Bien que nous ne doutions pas de la qualité des fondamentaux de l’IMF, nous pensons que la publication de ses états financiers augmentera ses chances de clôturer plus rapidement son opération. 

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