Le cimentier a utilisé une enveloppe d’investissement de 45,620 MTND pour ses investissements. L’endettement continue à diminuer, totalisant 281,775 MTND fin décembre 2025. La société dispose même de placements bancaires de 41,883, témoignant de sa bonne solvabilité.

La réaction du marché montre que les investisseurs anticipaient ces chiffres. L’action est plutôt à l’équilibre. Les investisseurs sont conscients qu’en l’absence d’une vraie reprise du secteur immobilier, qui continue à souffrir, et d’un nombre suffisant de grands chantiers nationaux d’infrastructure, il est difficile que le marché local de ciment puisse redémarrer rapidement. Le driver du prix de l’action est plutôt la baisse de l’endettement et la dynamique des exportations, qui sont sur la bonne voie. Clairement, le bénéfice devrait baisser pour 2025 par rapport à 2024 mais cela ne serait pas une surprise. C’est largement intégré dans le cours, avec une contreperformance de 14,16 % en 2025.

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Le cimentier a quasiment doublé ses exportations de ciment pour une valeur totale de 19,797 MTND. Les agrégats et le ready mix ont, respectivement, rapporté 6,853 MTND (+13,7% en rythme annuel) et 2,907 MTND (+17,3%).

Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires s’est élevé à 286,380 MTND, une baisse de 11,8% par rapport à fin septembre 2024. Le marché a montré des signes de faiblesse qui n’ont pas pu être compensés par l’export.

Le cimentier a consacré une enveloppe d’investissement de 30,260 MTND. L’endettement continue à diminuer, totalisant 288,285 MTND. La société dispose même de placements bancaires de 40,905 MTND, témoignant de l’amélioration nette de sa trésorerie.

Sur le marché, le titre accuse une perte de 15,07% depuis le début de l’année. Le résultat du premier semestre, de 28,174 MTND, a prouvé qu’il serait difficile de préserver le même niveau de profitabilité pour 2025. D’ailleurs, l’action est ouverte dans le rouge ce matin. Tant que le secteur immobilier continue à souffrir et le rythme des grands projets est lent, dépendant des capacités financières de l’État, il serait difficile que le marché local de ciment puisse redémarrer rapidement.

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Il faut dire que le cimentier ne fait que confirmer son excellent état de santé observé il y a bien des années. Le marché local n’est pas très porteur, surtout que le rythme des investissements publics a décéléré et que le secteur immobilier est quasiment en panne. Les opérations d’exploitation n’offrent pas une marge confortable, ce qui a poussé le management à réviser ces opérations. Mais le plus important est de regarder l’historique de la société qui était une structure endettée et une machine à perte. Aujourd’hui, elle est en train de réduire sa dette et de s’imposer comme un acteur majeur de la production du ciment.

Sur le marché, le titre affiche un repli de 4,1% depuis le début de l’année. Cela reflète la dynamique économique d’une manière générale plus que les fondamentaux de la société qui se sont nettement améliorés ces dernières années. Nous pensons que ce redressement de profitabilité est l’élément le plus important du moment que le projet de cession n’est plus, à notre avis, à l’ordre du jour. L’Etat est en train de conserver des entités en difficulté, que dire d’une société qui revient en force et est capable de devenir une source de revenus d’ici quelques années.

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Les revenus de l’entreprise ont connu une légère progression de 2,1%, s’élevant à 213 Mtnd. En parallèle, les charges d’exploitation ont diminué de 3,6%, se chiffrant à 159,8 Mtnd. Cette réduction des charges est un signe positif de l’efficacité accrue dans la gestion des coûts.

Le résultat d’exploitation a enregistré une augmentation de 16,8%, atteignant 56,8 Mtnd. Cette augmentation souligne l’amélioration continue des performances opérationnelles de la société. De plus, les charges financières ont connu une diminution de 15,1%, passant de 23,3 à 19,8 Mtnd par rapport à fin juin 2023. Cette réduction des charges financières contribue également à l’amélioration du résultat net.

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Sur les six premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires a augmenté de 2%, à 212,963 MTND. Carthage Cement a exporté pour 21,774 MTND. Le marché local s’est bien comporté, avec des progressions de 10% pour les ventes de ciment à 174,982 MTND et de 3% pour les agrégats à 11,614 MTND. Le Ready Mix affiche un recul de 36%, à 4,591 MTND.

Le cimentier a consacré une enveloppe d’investissement de 12,542 MTND jusqu’à fin juin 2023. L’endettement continue à diminuer, totalisant 340,593 MTND. Cela devrait améliorer son rendement sur le marché, à 3,55% depuis le début de l’année. 

Carthage Cement devrait réaliser de bons bénéfices lors du premier semestre, absorbant une nouvelle partie de ses pertes antérieures. Les investisseurs devraient apprécier ces performances et consolider leurs positions dans un titre qui a le potentiel de rapporter gros à moyen terme.

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A rappeler que le représentant élu siégera dans le Conseil d’Administration pour un mandat de trois ans, prenant fin lors de l’Assemblée Générale Ordinaire (AGO) qui statuera sur les états financiers arrêtés au 31 décembre 2026.

Est considéré comme actionnaire minoritaire, tout actionnaire détenant individuellement au plus 0,5 % du capital et les institutionnels détenant
individuellement au plus 5 % du capital.

Concernant les compétences, il doit avoir au moins une maîtrise ou un diplôme équivalent, et doit avoir une expérience professionnelle attestée d’au moins 10 ans (cadre,dirigeant, consultant, administrateur) dans l’un des domaines suivants :
-Les domaines liés à l’activité de la société et notamment les matériaux de construction et le bâtiment
-Les énergies renouvelables,
-La responsabilité sociétale de l’entreprise.

Le dossier de candidature doit parvenir au plus tard le 03 juillet 2024 à 14h00, date limite de réception des candidatures.

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Le représentant élu siégera dans le Conseil d’Administration pour un mandat de trois ans, prenant fin lors de l’Assemblée Générale Ordinaire (AGO) qui statuera sur les états financiers arrêtés au 31 décembre 2026. La société précise que le candidat à ce poste doit être une personne physique, justifier d’une participation individuelle dans le capital de Carthage Cement ne dépassant pas 0,5% du capital et, bien sûr, jouir de ses droits civils.

Par définition, “un actionnaire minoritaire est tout actionnaire détenant individuellement au plus 0,5% du capital, ainsi que les institutionnels détenant individuellement au plus 5% du capital”. Lit-on dans le communiqué paru aujourd’hui.

Le dossier de candidature doit parvenir avant la date limite de réception des candidatures, fixée au 17 juin à 17h00.

Pour toute information ou éclaircissement, les candidats peuvent s’adresser à la société Carthage Cement, par écrit, selon l’un des deux modes suivants:
– Fax: 71 190 289
– Email: anis.bouakez@carthagecement.com.tn

Le choix se portera sur le candidat qui obtiendra le plus grand nombre de voix. D’autre part, la société doit soumettre la désignation du représentant des actionnaires minoritaires à la ratification de l’Assemblée Générale Ordinaire qui aura lieu le 26 juin 2024 à 10h00.

Les détails de l’appel à candidature et les annexes peuvent être consultés dans le document intitulé “Carthagecement17juinminoritaire.managers“.

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Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires a augmenté de 23% à 322,866 Mtnd. Carthage Cement a exporté pour 46,806 Mtnd. Le marché local s’est bien comporté, avec des progressions de 26% pour les ventes du ciment à 249,508 Mtnd et de 35% pour les agrégats à 16,425 Mtnd. Seul le Ready Mix affiche un recul de 3% à 10,125 Mtnd. Par rapport à son business plan, le cimentier a réalisé 66% seulement des revenus budgétisés pour l’ensemble de l’exercice (489,776 Mtnd).

Le cimentier a consacré une enveloppe d’investissement de 18,525 Mtnd jusqu’à fin septembre 2023. L’endettement continue à diminuer, totalisant 366,029 667 Mtnd.

Carthage Cement a révélé sa politique RSE, marquée notamment par la signature du Pacte mondial de développement durable. L’objectif de Carthage Cement est de réduire son empreinte carbone, de recourir davantage aux énergies renouvelables par la valorisation des déchets, d’encourager la biodiversité et d’instaurer des relations durables, performantes et de proximité avec les parties prenantes, y compris une politique de communication et de transparence. Le cimentier est en train de mettre en place la norme ISO 17025 «Accréditation laboratoire de cimenterie» et d’obtenir le renouvellement des certificats CE des différents produits.

Le rendement enregistré depuis le début de l’année s’élève à 9,4%, témoignant de la confiance des investisseurs dans les perspectives de la société.

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La différence provient d’un chiffre d’affaires plus faible que prévu. Alors que les ventes ont totalisé 366,979 MTND, en progression de 12,6% en glissement annuel, les estimations étaient de 403,805 MTND.

Le résultat d’exploitation a également évolué de 9,3% à 129,603 MTND, contre des prévisions de 136,096 MTND. Cela prouve qu’au niveau des marges, Carthage Cement a pu réduire l’impact de l’insuffisance des ventes.

Nous pensons que le résultat net a été lourdement impacté par le poids des charges financières. Les derniers chiffres montrent que la société a un endettement total de 381,620 MTND. Avec la hausse des taux d’intérêt, c’est logique de voir ce poste exploser.

A ce rythme, Carthage Cement absorberait ses pertes reportées au terme de l’exercice 2023. Est-ce que cela encouragera l’Etat à retenter sa vente? A notre avis, c’est l’objectif final, mais pas avant d’améliorer davantage sa situation financière et de réduire son endettement.

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Les indicateurs de Carthage Cement ont également enregistré une hausse importante de 40% du chiffre d’affaires des granulats pour s’établir à 5,808 MD contre 4,148 MD pour la même période de l’année précédente. Quant au chiffre d’affaires de l’activité béton, il a affiché une progression de 19% pour s’établir à 3,984 MD contre 3,338 MD pour la même période de l’année précédente. La société a également investi un montant de 5,161 MD jusqu’au 31 mars 2023. L’endettement global de la société a atteint une valeur de 389,469 MD au 31 mars 2023, soit une baisse de 5% par rapport à la même période de l’année précédente.

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