Les anciens billets en polymère avec le portrait de la reine Élisabeth II resteront en circulation et garderont leur cours légal, circulant aux côtés des nouveaux billets du roi Charles III. D’ailleurs, la Banque a annoncé l’arrivée de nouveaux billets de banque à l’effigie du roi Charles III dans un communiqué paru le 21 février 2024. “Le roi n’est que le deuxième monarque à figurer sur nos billets de banque”, a déclaré le gouverneur Andrew Bailey.

Voici les caractéristiques des nouveaux billets:

La Banque d’Angleterre a précisé que les nouveaux billets seront imprimés uniquement pour remplacer ceux qui sont usés et pour répondre à une demande accrue de billets. Voici les caractéristiques des nouveaux billets :

L’image: les nouveaux billets montreront le roi Charles III au lieu de la reine Élisabeth II.
La zone transparente: une image argentée du roi Charles III remplacera l’image de la reine Élisabeth II dans la zone transparente des billets.

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La grande livre britannique (GBP) a fortement chuté au moment du déclenchement de la pandémie de Covid-19, pour atteindre brièvement un niveau encore inférieur à ceux observés après le référendum sur le Brexit en 2016 (graphique 1). Depuis lors, la GBP s’est redressée pour atteindre un pic de 1,4 par USD au début de 2021, mais elle a récemment connu une nouvelle dépréciation brutale. La principale raison de cette dépréciation est la divergence de communication et d’approche entre la Banque d’Angleterre (BoE) et d’autres grandes banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine (Fed). Essentiellement, la BoE se montre plus accommodante (“dovish”) en relevant les taux d’intérêt de manière moins agressive que la Fed. Cela incite les investisseurs à déplacer leurs actifs du Royaume-Uni vers les États-Unis à la recherche de rendements ajustés au risque plus élevés, ce qui exerce une pression à la baisse sur la livre sterling.

De nombreuses banques centrales, dont la Fed et la BoE, sont dans une position difficile, car elles sont confrontées à des chocs stagflationnistes, qui à la fois augmentent l’inflation et affaiblissent la croissance économique. Cela signifie que les hausses de taux d’intérêt, nécessaires pour contrôler l’inflation, risquent de faire entrer l’économie en récession.

Cette semaine, nous comparons d’abord l’inflation aux États-Unis et au Royaume-Uni, avant de nous pencher sur les perspectives de croissance du PIB dans les deux pays.

La perturbation de l’approvisionnement énergétique due à la guerre en Ukraine est la principale différence entre les États-Unis et le Royaume-Uni. Par exemple, les prix du gaz européen ont augmenté beaucoup plus que les prix du gaz américain. En conséquence, l’inflation globale devrait atteindre un pic d’environ 10 % au Royaume-Uni au quatrième trimestre, ce qui est nettement plus élevé et plus tardif qu’aux États-Unis.

De plus, bien que la croissance des salaires ait atteint environ 5 % au Royaume-Uni et aux États-Unis, le marché du travail britannique restera encore plus tendu que celui des États-Unis, car le Brexit empêche le retour des travailleurs qualifiés de l’Union européenne (UE) sur le marché du travail britannique.
Enfin et surtout, la dépréciation de la livre sterling exerce une pression à la hausse sur les prix des biens et services importés au Royaume-Uni. En effet, le Royaume-Uni achète généralement des produits importés des grands marchés des États-Unis, de l’UE et de l’Asie, dont les prix sont souvent exprimés en dollars ou en euros. Les biens et services importés devenant plus chers en sterling, cela ajoute une pression supplémentaire à l’inflation.
En résumé, les perspectives d’inflation au Royaume-Uni sont pires qu’aux États-Unis, ce qui signifie que la BoE est soumise à une pression plus forte que la Fed pour contrôler l’inflation.

Cependant, les perspectives de croissance du PIB au Royaume-Uni sont beaucoup plus faibles qu’aux États-Unis. Le FMI s’attend à ce que la croissance américaine ralentisse de 3,7 % en 2022 à 2,3 % en 2023, tandis que la croissance britannique devrait ralentir de 3,7 % en 2022 à 1,2 % en 2023. La BoE est donc confrontée à un vent de récession plus sévère que celui des États-Unis. En effet, la BoE a récemment publié ses propres prévisions, qui sont encore plus pessimistes, avec une contraction du PIB de 0,25 % prévue pour 2023.

En résumé, la BoE est actuellement confrontée à une situation encore plus difficile que celle de la Fed. D’une part, les pressions inflationnistes sont pires, avec des anticipations d’inflation, des salaires, des prix de l’énergie et des importations plus élevés au Royaume-Uni qu’aux États-Unis. Cela suggère que la BoE doit être encore plus agressive que la Fed pour freiner l’inflation. Mais, d’un autre côté, des perspectives de croissance plus faibles au Royaume-Uni qu’aux États-Unis suggèrent que la BoE doit être plus accommodante que la Fed pour soutenir l’activité économique et la croissance.

Par conséquent, nous ne pensons pas que la BoE suivra la Fed avec une hausse de 50 points de base (pb) lors de ses deux prochaines réunions en juin et en août. Nous nous attendons plutôt à ce que la BoE s’en tienne à un rythme régulier de 25 points de base à chaque réunion, afin d’éviter un ralentissement plus marqué qui pourrait se transformer en récession vers la fin de cette année.

Source : QNB Economics

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Le Monetary Policy Committee de la Bank of England définit la politique monétaire afin d’atteindre l’objectif d’inflation de 2 %, et d’une manière qui contribue à soutenir la croissance et l’emploi. Lors de sa réunion qui s’est terminée le 4 mai 2022, le MPC a voté à la majorité de 6 à 3 pour augmenter le taux d’escompte de 0,25 point de pourcentage, à 1 %. Les membres de la minorité ont préféré augmenter le taux d’escompte de 0,5 point de pourcentage, à 1,25 %.

Les pressions inflationnistes mondiales se sont fortement intensifiées à la suite de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Cela a entraîné une détérioration importante des perspectives de croissance dans le monde et au Royaume-Uni. Ces développements ont fortement exacerbé la combinaison de chocs d’approvisionnement défavorables auxquels le Royaume-Uni et d’autres pays continuent de faire face. Les inquiétudes concernant de nouvelles perturbations de la chaîne d’approvisionnement ont également augmenté, en raison de l’invasion de l’Ukraine par la Russie et de l’évolution de la Covid-19 en Chine.

Selon les estimations, le PIB du Royaume-Uni a augmenté de 0,9 % au premier trimestre 2022, ce qui est plus fort que prévu dans le rapport de février sur la politique monétaire. Le taux de chômage est tombé à 3,8 % au cours des trois mois précédant février et devrait encore baisser légèrement dans les mois à venir, ce qui est cohérent avec un resserrement continu du marché du travail et avec une marge de demande excédentaire à l’heure actuelle. Les enquêtes sur l’activité des entreprises sont généralement restées solides. Les indicateurs des dépenses de détail et de la confiance des consommateurs ont toutefois montré que la compression des revenus réels disponibles commence à peser sur le secteur des ménages. Le niveau du PIB devrait être globalement inchangé au deuxième trimestre.

L’inflation sur douze mois de l’Indice de prix de consommation a atteint 7,0 % en mars, soit environ 1 point de pourcentage de plus que prévu dans le rapport de février. La vigueur de l’inflation par rapport à l’objectif de 2 % reflète principalement les fortes augmentations antérieures des prix mondiaux de l’énergie et des biens échangeables, ces derniers étant dus à l’évolution de la demande mondiale vers les biens durables et aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement.

Source : Bank of England

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