Le chiffre d’affaires a été divisé par trois, à seulement 0,407 MTND. Les charges d’exploitation ont également reculé de 57,4% à 1,073 MTND. Cette économie provient, essentiellement, des achats consommés. Les charges de personnel ont régressé de 27,7%, à 0,614 MTND.

La société a payé des charges financières de 0,282 MTND. Sa dette est principalement composée de concours bancaires à court terme et s’est établie à 3,423 MTND fin décembre 2024. AeTech se finance par billets de trésorerie (1,400 MTND) et découverts bancaires (0,630 MTND).

AeTech a fait l’objet d’une vérification approfondie, en 2024, au titre de l’impôt sur la société, les acomptes provisionnels, la taxe sur la valeur ajoutée, la retenue à la source, la taxe à la formation professionnelle, le Fonds de promotion du logement pour les salariés, la taxe sur les établissements à caractère industriel, commercial ou professionnel, le droit de timbre et la contribution sociale de solidarité pour les périodes 2020, 2021, 2022 et 2023. Elle a reçu un 1er avis de taxation le 24 décembre 2024 et a émis une réponse dans les délais à l’administration fiscale. La société a reçu une 2e notification le 28 avril 2025 qui comporte le maintien de quelques chefs de redressement ainsi que l’acceptation de l’opposition de la société sur quelques autres points. La société s’est opposée aux chefs de redressement restants de la 2e notification à la date du 12 mai 2025. Les comptes ne comportent pas de provisions concernant ce contrôle fiscal.

Au niveau consolidé, le résultat net part du Groupe ressort également négatif, à -0,714 MTND.

La recette pour que la société redémarre demeure toujours la même: une recapitalisation importante. Ses capitaux propres sont de -4,936 MTND. Autrement, nous voyons mal comment elle pourrait s’en sortir en comptant uniquement sur son activité.

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Sur l’ensemble de l’année, les produits d’exploitation ont totalisé 4,596 MTND, en repli de 26,7% en glissement annuel. Les deux branches d’activité ont contribué à cette tendance, particulièrement Solutions, qui vu le chiffre d’affaires fondre de 72,2% par rapport à 2023. Le management a expliqué cela par l’absence de concrétisation de nouveaux marchés, une situation qui découle des retards persistants dans l’accès aux financements ainsi que des effets d’une conjoncture économique défavorable, tant sur le plan national qu’international. 

Les charges d’exploitation hors dotations aux amortissements et aux provisions ont suivi la même tendance, baissant de 29,3%, à 4,801 MTND. Toutefois, l’Ebitda demeure négatif à -0,205 MTND. Les charges financières ont reculé de 26,8%, à 0,354 MTND. 

AeTECH semble se diriger vers une perte annuelle. La première moitié de l’année a été soldée par une perte de -0,514 MTND. La société a besoin d’une recapitalisation pour corriger ses fonds propres et d’un plan stratégique pour sortir de la crise, ce qu’elle a déjà commencé à concrétiser. D’ailleurs, il y a ceux qui y croient, comme en témoigne l’appréciation du titre de 63,16% depuis le début de l’année.

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La société n’a pas publié ses indicateurs d’activité relatifs au dernier trimestre 2024. Jusqu’à fin septembre, le chiffre d’affaires Solutions s’est établi à 0,535 MTND, en baisse de 33,2%.

AeTech a fait l’objet d’une vérification approfondie, en 2024, au titre de l’impôt sur la société, les acomptes provisionnels, la taxe sur la valeur ajoutée, la retenue à la source, la taxe à la formation professionnelle, le Fonds de promotion du logement pour les salariés, la taxe sur les établissements à caractère industriel, commercial ou professionnel, le droit de timbre et la contribution sociale de solidarité pour les périodes 2020, 2021, 2022 et 2023. Elle a reçu un 1er avis de taxation à la date du 24 décembre 2024 et a émis une réponse dans les délais à l’administration fiscale. La société attend l’avis de l’administration fiscale afin de pouvoir estimer ce risque. Nous pensons qu’elle pourra trouver un arrangement avec l’administration fiscale dans le cadre de l’amnistie de 2025.

La société a besoin d’une recapitalisation importante. Ses capitaux propres sont de -4,494 MTND. Sans une telle injection, nous voyons mal comment elle pourrait s’en sortir en comptant uniquement sur son activité.

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Ces chiffres sont toujours marqués par une tendance baissière. Les produits d’exploitation pour les neuf premiers mois de l’année ont été marqués par un repli de 14%, à 3,754 MTND. Le chiffre d’affaires Solutions s’est établi à 0,535 MTND seulement, à cause de “la baisse des activités à forte valeur ajoutée”. Pour rappel, au cours du premier semestre, de nouveaux délais de livraison ont été imposés par les constructeurs et un décalage dans la concrétisation des nouveaux bons de commande a été observé. Quant à l’activité Advanced e-Services, elle a généré 3,218 MTND, également en baisse de 10% en glissement annuel. 

Le troisième quart de l’exercice était assez compliqué, affichant une diminution des produits d’exploitation de 22% en rythme annuel, à 1,308 MTND.

Les charges d’exploitation hors dotations aux amortissements et aux provisions ont reculé de 20%, à 3,851 MTND. Toutefois, l’Ebitda demeure négatif, à -0,097 MTND. Les charges financières ont reculé de 58%, à 0,177 MTND.  

AeTECH semble se diriger vers une perte annuelle. Les comptes du premier semestre 2024 n’ont pas été publiés. La société a besoin d’une recapitalisation en urgence. Cela sera certainement discuté lors de l’Assemblée générale ordinaire programmée pour le 13 décembre prochain.

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Les charges d’exploitation ont reculé de -52,4%, à 2,519 MTND, pour la même raison. Le résultat d’exploitation est négatif de -1,054 MTND contre -0,182 MTND en 2022. L’Ebitda est également en couleur rouge, à -0,860 MTND, l’entreprise n’investissant plus depuis quelques années.

Les charges financières nettes se sont établies à 0,448 MTND. Si le résultat net de l’année dernière a été sauvé par des gains ordinaires de 3,850 MTND, en apportant l’activité distribution à la filiale Advanced e-services contre une plus-value de 3,751 MTND, cela n’est pas le cas en 2023. Les pertes se sont élevées à -1,613 MTND au titre de l’exercice 2023. Les fonds propres sont de -3,979 MTND. Le conseil d’administration a convoqué les actionnaires en une Assemblée générale extraordinaire, au sens de l’article 388 du Code des sociétés commerciales, pour décider de la continuité de l’exploitation.

Au niveau consolidé, la même tendance a été constatée, avec une perte nette de -1,413 MTND. 

Le commissaire aux comptes a émis des réserves dans son rapport, soulignant, entre autres, qu’il a constaté une insuffisance concernant le passif des dettes fiscales de 0,712 MTND qui sont déjà inscrites à la recette des finances. Il y a également un risque de pénalité de retard non comptabilisé sur le paiement des dettes de la société auprès de la Cnss pour 0,378 MTND.

Et comme les mauvaises nouvelles ne viennent jamais seules, AeTech fait l’objet d’une vérification approfondie depuis le 8 août 2024 au titre de l’impôt sur les sociétés, les acomptes provisionnels, la taxe sur la valeur ajoutée, la retenue à la source, la taxe à la formation professionnelle, le Fonds de promotion du logement pour les salariés, la taxe sur les établissements à caractère industriel, commercial ou professionnel, le droit de timbre et la contribution sociale de solidarité pour les périodes 2020, 2021, 2022 et 2023.

L’assemblée du 13 décembre serait très importante. Il est clair que la société a besoin d’une injection d’argent frais pour retrouver l’équilibre et poursuivre son exploitation. Au rythme actuel, il est quasiment impossible de compter sur l’activité pour générer suffisamment de bénéfices couvrant le besoin en fonds propres.

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Le deuxième trimestre a été assez compliqué, le premier étant plutôt positif, affichant une hausse des produits d’exploitation de 7% en rythme annuel, à 1,352 Mtnd.

Les charges d’exploitation hors dotations aux amortissements et aux provisions ont reculé de 15%, à 2,571 Mtnd. Toutefois, l’Ebitda demeure négatif, à -0,125 Mtnd. Les charges financières ont reculé de 64%, à 0,117 Mtnd.  

AeTECH semble se diriger vers une perte dans les comptes du premier semestre 2024. Les comptes de 2023 n’ont pas encore été publiés. Le dernier résultat publié est celui du premier semestre 2023, avec une perte de 0,841 Mtnd. La société a besoin d’une recapitalisation en urgence pour continuer son exploitation et même du point de vue légal. Les retards dans la réalisation des chantiers publics ont constitué un coup dur pour l’activité de l’intégrateur qui essaie de compenser avec la distribution. Le marché continue à sanctionner AeTECH qui affiche une contreperformance de -18,18% depuis le début de l’année et sa capitalisation ne pèse que 0,600 Mtnd.

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Les chiffres sont assez décevants. Les produits d’exploitation du deuxième quart de l’année ont été marqués par une baisse de 32,3% à 1,413 MTND. Le chiffre d’affaires Solutions s’est établi à 0,261 MTND seulement, à cause du retard de facturation des projets en cours. De nouveaux délais de livraison ont été imposés par les constructeurs et un décalage dans la concrétisation des nouveaux bons de commande est observé. Quant à l’activité distribution, elle a généré 1,150 MTND, constituant 81,4% des revenus totaux.

Depuis le début de l’exercice, les produits d’exploitation ont baissé de 33,9% à 2,681 MTND, toujours tirés par la distribution (2,211 MTND).

En parallèle, les charges d’exploitation hors dotations aux amortissements et aux provisions ont reculé de 24,6% à 3,000 MTND. Toutefois, l’Ebitda demeure négatif, à -0,319 MTND. Cette situation s’est répercutée sur l’endettement, et les charges financières ont augmenté de 10,9% à 0,324 MTND. 

Globalement, AeTECH semble se diriger vers une perte dans les comptes du premier semestre 2023. Après la reprise en 2022, il est important pour l’intégrateur de continuer sur cette lancée afin de générer des bénéfices et réduire le gap de ses fonds propres. Etant essentiellement un acteur local, les retards dans la réalisation des investissements publics depuis plusieurs années lui ont coûté cher. Il s’est retrouvé dans l’obligation de se diversifier, avec la distribution, qui consomme des ressources mais qui reste sur des performances volatiles. Sur le marché, le titre a perdu 47,6% de sa valeur depuis janvier, et il y a peu de chances qu’il reprenne rapidement des couleurs.

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Le chiffre d’affaires atteint 5,922 MTND au 30 septembre 2022, soit une augmentation de 5% par rapport à la même période en 2021 (5,6 MTND).

Cependant, les charges financières et les charges d’exploitation ont contrebalancé cette augmentation. Les charges d’exploitation (hors amortissements et provisions) d’Aetech enregistrent une augmentation de 12% au troisième trimestre 2022 par rapport à la même période en 2021 pour s’établir à 5,927 MTND en septembre 2022 contre 5,278 MTND en septembre 2021.

Les charges de personnel ont enregistré une légère augmentation de 1% pour atteindre 933 mille TND au cours des neuf premiers mois de l’exercice. Elles étaient de 922 mille dinars en septembre 2021. Les autres charges d’exploitation ont enregistré une diminution de 7% par rapport à la même période en 2021 (686 mille TND) pour atteindre 410 mille TND. Les charges financières nettes d’Aetech ont augmenté de 19%. Elles passent de 329 à 391 mille TND.

L’EBITDA restant est donc négatif. Au terme du troisième trimestre de l’année, la marge d’Ebitda est légèrement négative et s’établit à -0,1% contre 6% par rapport à 2021. Plus précisément, l’EBITDA est de – 5,1 mille TND au 30 septembre 2022, contre 338 mille TND au 30 septembre 2021.

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