Le 27 novembre dernier, le groupe émirati Abraaj a annoncé la conclusion d’un accord pour le rachat de 35 % dans Tunisie Telecom. Moins de six mois plus tard, en avril 2018, la transaction ― qui aurait été une des plus importantes en termes de capital investissement en Tunisie ― tombe à l’eau.

Abraaj est secoué par un fort orage, selon le rapport récemment publié au Financial Times.

Jusqu’alors considéré pionnier en matière d’investissement dans les marchés émergents, la holding émiratie avait déposé en juin une demande de liquidation provisoire ― un processus de restructuration mené par un tribunal des îles Caïmans ― pour se protéger contre une ordonnance de liquidation prononcée par deux créanciers.

Toujours selon le Financial Times, Abraaj avait des dettes de plus de 1,1 milliard de dollars. Le fonds était sujet à des allégations d’utilisation abusive de l’argent des investisseurs détenu dans son fonds de healthcare, estimé à hauteur de 1 milliard de dollars dans le but de soutenir l’entreprise d’Arif Naqvi.

Fondé en 2002, le groupe avait sous sa gestion plus de 14 milliards de dollars et comptait parmi ses investisseurs Bill & Melinda Gates Foundation et la Société financière internationale, un organisme de la Banque mondiale. Aujourd’hui, le liquidateur judiciaire ― le cabinet PwC ― est en train d’évaluer les offres d’achat de l’entreprise d’Abraaj, qui cherche à lever des fonds pour rembourser ses créanciers et son personnel. Des entreprises comme Brookfield Asset Management et Actis ont déposé des offres pour des parties de l’empire Abraaj, ont indiqué au Financial Times des sources en connaissance directe de l’affaire.

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D’après le rapport du Financial Times, c’est l’échec de la vente d’une participation majoritaire dans K-Electric au Pakistan à un groupe chinois qui a pratiquement paralysé le groupe de capital-investissement et accéléré son effondrement. C’est une transaction qui aurait dû permettre à Abraaj Group de réaliser sa plus grande opération à ce jour:

si la vente de 1,8 milliard de dollars avait eu lieu à la fin de 2017, sa société mère, Abraaj Holdings, aurait reçu près de 450 millions de dollars.

Le Financial Times a également découvert que le fonds d’investissement faisait face, l’année dernière, à d’autres pressions financières. L’entreprise avait racheté 350 millions de dollars de ses propres actions, signe d’optimisme quant aux perspectives d’avenir, selon les dires de cadres supérieurs de l’entreprise. Elle était également en pourparlers avec deux acheteurs pour vendre 250 millions de dollars de participations profitables. Toutefois, ces transactions se sont effondrées.

Des dépenses voire même dépenses, toutes les deux deux estimées à 1 milliard de dollars en créances et en dépenses avaient en partie pour origine des dépenses extravagantes en personnel et en frais de voyage, a révélé le rapport publié par le Financial Times. En 2015, Abraaj a enregistré une perte de 97 millions de dollars.

Malgré tout cela, Arif Naqvi est resté confiant, rassurant toujours les partenaires concernés par le conflit, selon le média anglais. Il avait en effet estimé que les frais de gestion d’Apef VI, un fonds de rachat de 6 milliards de dollars qui avait déjà attiré 3 milliards de dollars en 2017, et les ventes d’actions couvriraient les remboursements de dettes.

“Tout lui a échappé”, a indiqué au Financial Times un banquier pakistanais basé à Hong Kong qui a côtoyé Naqvi. “Il espérait qu’il y aurait des rentrées éventuelles d’argent [provenant du nouveau fonds ou de K-Electric], ce qui lui permettrait de couvrir sa position.” Mais les craintes des investisseurs ont rendu cela pratiquement impossible.

Fin février, Naqvi a annoncé qu’il se retirait de la gestion quotidienne de l’activité de gestion d’actifs. Des dizaines de membres du personnel d’Abraaj ont été licenciés et d’autres ont démissionné. En mai et juin, des créanciers, dont un fonds de pension koweïtien et Hamid Jafar, le président de Crescent Petroleum, ont demandé la liquidation d’Abraaj aux îles Caïmans dans une tentative désespérée de recouvrement de dettes. Abraaj a réagi en déposant une demande de liquidation provisoire, ce qui l’a protégé contre une action individuelle des créanciers, donnant ainsi aux liquidateurs le temps d’essayer de vendre leurs actifs.

Nous avons contacté Abraaj Tunisie, sans réponse de leur part.

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Le groupe Abraaj a annoncé avoir conclu un accord définitif pour le rachat, via ses Fonds Abraaj North Africa II et Abraaj Private Equity Fund IV, d’une participation minoritaire significative dans Tunisie Telecom, le plus grand opérateur Télécom en Tunisie. Cet investissement se fera par l’acquisition de la totalité de la participation d’Emirates International Telecommunications.

Cette transaction représentera la plus importante transaction de capital investissement en Tunisie démontrant l’intérêt constant du Groupe Abraaj pour l’économie Tunisienne.

Tunisie Telecom est le principal opérateur historique de service de télécommunication en Tunisie servant plus de cinq millions de clients. La société dispose d’une infrastructure de pointe, exploitant une structure nationale de réseaux fixes et de fibres permettant une connectivité constante à l’Europe, l’Afrique et l’Asie, ainsi qu’une couverture mobile 3G & 4G la plus étendue du pays. La Société détient une position de leader en Tunisie, avec le principal et unique réseau téléphonie fixe et de haut débit fixe sur le marché tunisien.

Tunisie Télécom est l’un des opérateurs les plus dynamiques de la région suite à une série d’acquisitions stratégiques qui ont contribué à la croissance de la Société. Tunisie Telecom détient des filiales à Malte, Chypre et en Mauritanie. À Malte, la société possède le principal opérateur historique, Go Malta, qui propose des offres multiplay incluant le fixe, mobile et le haut débit. Via à Go Malta, Tunisie Télécom est également le premier opérateur de câble à Chypre.

La Tunisie bénéficie d’un taux de pénétration de téléphonie mobile de 132% et connaît une demande croissante de données mobiles et de service haut débit. Une forte demande stimulée par le lancement de la licence 4G par le gouvernement tunisien en 2016, accélérant la croissance de l’utilisation de données data. Selon l’agence de régulation tunisienne, la consommation de données mobiles a augmenté de 30% en août 2017 par rapport à l’année précédente. Les abonnements ADSL ont également augmenté de 9% sur la même période. Le marché tunisien des télécoms continue à croitre et l’utilisation des données augmente grâce à une pénétration accrue des smartphones, au commerce électronique, à l’Internet des objets, à la Télévision sur IP ou la Télévision 4K ainsi qu’à l’adoption d’autres nouvelles technologies.

Abraaj, en partenariat avec l’équipe dirigeante de Tunisie Télécom et le gouvernement tunisien, a développé une stratégie de création de valeur pour transformer la société en leader des télécoms pan-méditerranéen. En s’appuyant sur le talent des employées de Tunisie Télécom et le leadership du management, Abraaj accompagnera Tunisie Télécom dans l’amélioration de son expérience client ainsi que le développement de la technologie 4G et LTE pour répondre à la demande croissante du marché tunisien.

Ahmed Badreldin, Partner et Directeur Régional du Groupe Abraaj pour l’Afrique du Nord et le Moyen Orient, a déclaré : « C’est une transaction historique pour Abraaj, marquant notre premier investissement dans le secteur des télécommunications, ainsi que notre 10ème investissement en Tunisie. L’industrie des télécommunications en Tunisie connaît une croissance exponentielle tirée par des politiques gouvernementales favorables et une économie en évolution rapide. C’est à travers tous ces éléments positifs que nous voyons un immense potentiel pour le secteur de croitre davantage. Avec Tunisie Télécom, nous nous associons au leader d’un marché dynamique. Poussé par la forte demande des clients, Tunisie Télécom est bien positionné pour conquérir une plus grande part de marché et de conforter sa position de leader en Tunisie et au-delà. »

Mohamed Anouar Maarouf, Ministre des Technologies de l’information et de l’Economie numérique, a déclaré : « L’environnement favorable mis en place par le gouvernement a aidé le marché tunisien des télécommunications à se renforcer rapidement ces dernières années. Nous croyons fortement que l’infrastructure de pointe que nous avons mise en place, associée aux dynamiques favorables, permettra au secteur des Télécoms de poursuivre sa tendance. C’est à ce moment critique du développement du secteur, que nous sommes ravis d’accueillir le Groupe Abraaj, un investisseur engage dans notre économie et qui a contribué à la croissance de nombreuses entreprises tunisiennes, en tant que partenaire dans l’une de nos sociétés les plus importantes. Nous sommes impatients de travailler avec le Groupe Abraaj, dans le développement de notre stratégie pour positionner Tunisie Telecom en tant que leader transméditerranéen des télécommunications.”

Le groupe Abraaj est l’un des principaux investisseurs privés en Tunisie, avec 10 investissements dans le pays, notamment via le North Africa Hospital Holdings Group, une plate-forme axée sur l’amélioration de l’accessibilité des soins de santé de qualité, Lilas, leader des produits de soins personnels et domestiques jetables, l’Accumulateur ASSAD, un des principaux fabricants de batteries ou bien la chaîne de distribution Aziza.

La finalisation de la transaction est sujette aux conditions de clôture habituelles, y compris les approbations des autorités gouvernementales et des régulateurs tunisiens.

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